15亿美元“买断”舒沃替尼，老东家阿斯利康“带飞”迪哲医药

7月14日，迪哲医药官宣将舒沃替尼全球权益授予阿斯利康，约定首付款6亿美元，创国产小分子靶向药首付新高，总潜在交易额15亿美元。受此消息刺激，该公司股价连续两个20cm涨停，市值增超100亿元。

此次交易的重心舒沃替尼，2024年纳入医保后快速放量，2025年贡献营收5.76亿元，带动迪哲医药全年实现8.01亿元营收，同比增长122.60%。2026年一季度，该公司营收继续同比大增58.18%，亏损大幅收窄。

值得注意的是，迪哲医药与阿斯利康渊源极深，其前身是阿斯利康全球四大研发中心之一的亚洲创新药物早期研发中心。2017年独立成立后，该公司约35%的管理层与研发人员来自阿斯利康。

15亿美元BD

7月14日午间，迪哲医药公告，将舒沃替尼全球独家开发、商业化权益授予阿斯利康。

具体来看，阿斯利康将向迪哲医药支付首付款6亿美元，后续9亿美元里程碑款项中，临床开发、销售里程碑分别不超过4亿美元、5亿美元，交易预计将于今年下半年完成，即阿斯利康用15亿美元直接买断了迪哲医药的舒沃替尼。

受此消息刺激，7月14日午后开盘，公司股价直线涨停，以20%的涨幅带动整个创新药赛道，7月15日，迪哲医药股价再次大涨20%，报收于67.6元/股，两个交易日涨幅累计涨幅接近46%，市值暴增100亿元，至314.45亿元。

此次被阿斯利康钦点的BD大单主角——舒沃替尼的来头可不小，身上的标签众多。

包括首款在中国研发，获美国食品药品监督管理局FDA批准上市，唯一被国际权威NCCN非小细胞肺癌治疗指南推荐，用于治疗EGFR 20号外显子插入突变型NSCLC的小分子药物，也是唯一被纳入国家医保目录，用于治疗该复发或难治性适应症的靶向药物。

对全球头部药企来说，能“商业化落地”才是敲门砖，此次阿斯利康重大BD前，舒沃替尼在中国市场已实现了营收端的验证。

受益于国家医保局对国内创新药、全球首创药First-in-class的支持，迪哲医药此次被阿斯利康买断、治疗晚期非小细胞肺癌的产品舒沃替尼，以及用于治疗外周T细胞淋巴瘤的产品戈利昔替尼自进入2024版国家医保目录后，2025年以来在中国市场持续放量。

具体来看，2025年迪哲医药实现营收8.01亿元，同比增长122.6%，归母净利润亏损7.64亿元。

营收贡献全部来自上述两款产品——此次BD的主角舒沃替尼全年实现营收5.76亿元，同比增长85.21%；戈利昔替尼全年实现营收2.26亿元，同比大增359.32%，两款产品的毛利率均超过90%。

进入2026年，增长势头延续，一季度该公司营收达2.53亿元，同比增长58.18%，亏损大幅收窄。

“老东家”阿斯利康

事实上，阿斯利康始终是迪哲医药发展中无法绕开的存在。

迪哲医药前身便是阿斯利康全球四大研发中心之一、也是唯一的肿瘤转化科学中心——亚洲创新药物和早期研发中心iMED Asia，聚焦肿瘤适应症及血液病的创新疗法，多款阿斯利康重磅产品早年便是来源于此。

2017年，迪哲医药成立，先进制造产业投资基金与AstraZeneca AB（以下简称“AZAB”）并列迪哲医药的第一大股东，目前两者均持有迪哲医药23.44%股权。而AZAB与阿斯利康同受AstraZeneca PLC控制。

人员配备也是含“阿斯利康”量极高，招股说明书披露，迪哲医药管理层、研发团队约有35%来自阿斯利康。

主要两位核心高管，包括公司创始人、第三大股东张小林，在阿斯利康效力20余年，时任阿斯利康全球副总裁，2006年，其设立了阿斯利康中国创新中心，主导阿斯利康EGFR抑制剂王牌品种“奥希替尼”的立项等等。

在业务层面，阿斯利康也扮演着重要的角色。

2021年，迪哲医药上市披露的招股书显示，公司研发的多条管线的化合物专利向阿斯利康购买。此外，2018年至2021年间，公司营收来自向阿斯利康提供技术支持的服务费收入，报告期贡献收入分别3941.92万元、4101.75万元、2776.08万元以及1028.54万元。

2020年，迪哲医药将自主研发的口服选择性雌激素受体降解剂SERD、用于治疗雌激素受体ER阳性、HER2阴性的晚期乳腺癌候选药物DZD3969的全部知识产权，售予阿斯利康。

值得注意的是，就在2026年1月底，阿斯利康宣布计划2030年前，在中国投资超1000亿元人民币，用于扩大药品生产和研发，是其进入中国市场30余年最大的一次战略投资。

策略也从早期的在华纯销售，转为深度融合，此次与迪哲医药爆单BD合作协议，或是其众多举措之一。

对于肺癌药全球龙头的阿斯利康而言，此次潜在15亿美元总对价买断的舒沃替尼，则是补齐了公司在EGFR exon20ins这一细分领域小分子靶向药的空白。

拉长时间来看，近3年，阿斯利康已与包括石药集团、和铂医药在内的数十家中国伙伴达成了合作协议，不乏重磅大单。

靠融资“补血”

15亿美元BD也为迪哲医药缓了一口气。

从财报数据来看，迪哲医药早年将重心倾注于研发，几乎“鲜”有营收。2018年至2025年的这8年间，该公司累计亏损超过53.31亿元，同期的累计研发投入则超过47亿元。

单就2025年而言，该公司营收与研发投入几乎相互抵消，若抛开筹资与投资活动产生的现金流，经营活动现金流仍存在巨大缺口。

正因如此，迪哲医药不得不持续向外寻求“输血”。2020年，即公司成立的第四年，其研发投入已“烧掉”超10亿元。在这一背景下，2021年12月，迪哲医药顺利登陆上交所，首发实际募集资金净额为19.87亿元。

尽管成功在A股完成IPO，公司的资金压力却依然不小。数据显示，2021年至2024年，迪哲医药合计营收不足5亿元，而同期投入的研发费用却高达27.83亿元。

2025年2月，迪哲医药抛出了上市后的首份定增方案，募资18.5亿元，投向舒沃替尼、戈利昔替尼以及全球首创的first-in-class双靶点抑制剂DZD8586的研发与临床研究。

泰康资管、瑞银等机构参与了此次定增，迪哲医药也因此成为“科创板八条”后首家完成定增发行的尚未盈利的上市公司。

不过，对迪哲医药而言，2025年两款重磅产品在国内实现8亿元营收，仅仅迈出了商业化落地的第一步。

基于此，2026年1月，迪哲医药向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，在为研发谋求资金“补血”的同时，进一步扩大国际影响力。

阿斯利康BD协议的落地恰逢其时。根据协议，6亿美元的首付款，短期内将显著改善迪哲医药当前的现金流状况，为后续研发提供资金支持。