丽人丽妆遭监管处罚，起源一场离婚

《投资者网》张伟

7月，上交所、上海证监局接连向丽人丽妆（下称“公司”，605136.SH）下发纪律处分决定书与警示函，对其时任董事长兼总经理黄韬、现任董事长黄梅、时任财务总监李爱丽、时任副总经理叶茂、现任财务总监徐鼎、董事会秘书杜红谱等6名责任人采取出具警示函的监督管理措施。

经监管查实，丽人丽妆多年存在实控人资金占用、违规对外担保、关联交易隐瞒等重大信披违规。相关内控漏洞的源头，能追溯至这家美妆代运营龙头从淘宝夫妻店起家、上市后创始人夫妇彻底反目的治理裂痕。

另一方面，丽人丽妆的业绩迎来阶段性拐点。过去两年，丽人丽妆连续亏损，公司预计今年上半年净利润超过2200万元。丽人丽妆表示，今年上半年相关新业务持续放量，增厚整体毛利；同时公司依托精细化运营，提升自有品牌营销费用投放效率、科学控制投入规模，共同支撑利润改善。

截至7月13日，丽人丽妆的股价收报7.35元/股，公司市值仅29.43亿元。

多年内控漏洞集中暴露

根据公告披露，本次监管处分主要分为两大层级：上海证监局出具行政警示函，对丽人丽妆及6名高管责令改正；上交所同步下发通报批评纪律处分。事情起由与公司实控人黄韬的离婚案有关。

据了解，2021年至2024年，正值黄韬与翁淑华离婚诉讼拉锯阶段，丽人丽妆动用上市公司资金，为黄韬的离婚财产分割案件支付律师费用480万元。

实际上，离婚案属于实控人的私事，与上市公司经营无关，但该笔支出既未经过董事会、股东大会审议，也未在年报、半年报中对外披露，属于侵占上市公司资金、损害中小股东利益行为。

直至2026年，监管进场核查后，律所才全额退还480万元。资金占用事项完成整改，但违规事实已落地，成为本次处罚的导火索。监管认定，黄韬作为时任董事长、总经理、上市公司实控人，主导资金划转，是第一责任人；财务、董秘未尽审核与披露义务，同步追责。

此外，丽人丽妆还存在多年违规对外担保的情形。2017年12月至2022年1月，丽人丽妆先后为上海麦芃电商、梦之队国贸、杭州馥德科技等五家合作供应商银行贷款提供连带责任担保。按规定，对外担保必须履行董事会审议、及时公告流程，但公司全程省略内部决策，也未对外披露担保事项，担保规模、潜在偿债风险完全对投资者隐瞒。

值得一提的是，上海麦芃与丽人丽妆属于关联方。丽人丽妆长期刻意隐瞒双方关联关系，直接衍生第三项重大违规：未识别关联方，连续四年关联交易隐瞒不报。监管核查认定，上海麦芃与丽人丽妆存在关联关系，双方发生大额采购、服务关联交易，全部未履行专项审议程序，定期报告也未披露交易金额、往来余额，信息披露存在重大遗漏。

最终处分落地：上交所对丽人丽妆、黄韬、时任财务总监、董秘予以通报批评，记入资本市场诚信档案；上海证监局对公司采取责令改正措施，对黄韬等6名高管出具警示函，要求全面重构内控、完善关联交易、资金审批、对外担保全流程管控。

天价离婚撕裂公司治理

有市场观点认为，丽人丽妆上市后实控人家族的权力集中，夫妻婚变引发管理层精力分散，内控审批、资金核查、信披复核岗位形同虚设，才导致多项违规持续多年未被内部发现。

而丽人丽妆的成长史，是A 股典型夫妻创的业样本。据公开报道，2007年，黄韬、翁淑华夫妇在上海开设淘宝美妆网店，依托海外美妆品牌线上分销红利起步，早期两人分工清晰：黄韬负责品牌合作、资本运作、公司整体经营，翁淑华负责线上店铺运营、客服与供应链对接。

2010 年，两人正式成立丽人丽妆，先后拿下兰蔻、施华蔻、欧莱雅、爱茉莉等数十个国际美妆品牌线上独家代运营权。2020年9月，丽人丽妆登陆上交所主板，被称为“美妆电商第一股”。

但二人在丽人丽妆上市不久后彻底反目。2021年3月，公司上市仅半年，翁淑华在个人微博公开喊话黄韬，控诉其长期不回家、忽视家庭与子女，直言“你眼里只有丽人丽妆，没有这个家”，夫妻矛盾全面公开化。

2021年7月，丽人丽妆发布公告披露：黄韬提起离婚诉讼，翁淑华申请财产保全。自此，双方离婚、财产分割拉锯战正式开启。2023年11月，法院判决双方正式离婚，并冻结黄韬1000万股股份，为后续财产分割做铺垫。2024年3月，翁淑华提起财产分割诉讼，要求分割黄韬持股总量的1/8 股份，合计1674.75万股。公司发布重大诉讼公告提示股权变动风险。

2025年4月1日，法院二审判决支持翁淑华诉求，黄韬持有丽人丽妆的1674.75万股股份归翁淑华所有，该股份占公司总股本的4.18%，按4月1日收盘价计算，价值约1.2亿元。目前，黄韬持有丽人丽妆28.28%的股份，仍为公司的控股股东和实控人。

上半年预计盈利超2200万元

前面提到，丽人丽妆曾拿下多个国际大牌的线上运营代理。代运营业务的不确定性，让公司曾陷入亏损。

财报显示，2022年，丽人丽妆亏损1.39亿元，自2020年9月上市后首次亏损。2023年，公司扭亏为盈，盈利近3000万元。2024年、2025年，公司连续两年亏损，分别亏损0.24亿元和0.8亿元。2022年至2025年在亏损和盈利中反复，与2021年盈利4.11亿元（历史最高点）形成了鲜明对比。

与此同时，丽人丽妆的营收也逐年下降。2020年公司营收达46亿元（历史最高点），2025年只有17亿元。六年时间，营收下降超过60%。

根据公告，丽人丽妆的营收下滑及亏损由多种因素造成:其一，多家国际品牌终止线上独家代运营合作，核心收入底盘收缩；其二，公司大力布局自有美妆品牌，研发、线上营销推广大额投入，短期无法兑现收入；其三，库存、商誉资产减值损失增加，进一步侵蚀利润空间。

今年上半年，丽人丽妆的业绩迎来阶段性拐点。7月13日盘后，丽人丽妆披露半年度业绩预告，公司预计2026年上半年归母净利润为2208.33万元至2650万元，同比扭亏为盈；预计扣非净利润为2333.33万元至2800万元。

丽人丽妆表示，2026年公司在总代业务上的布局迎来集中收获期。今年一季度公司总代业务营收同比增长超300%，占同期营收比例约18%。另外，丽人丽妆持续深化全球品牌合作布局，逐步形成覆盖欧洲、日韩等多个重点市场的高端品牌矩阵，为公司盈利提供增长新动能。

当前，促消费政策不断释放积极效应，市场信心与消费活力进一步增强，为美妆行业发展带来新机遇。东方证券认为，丽人丽妆战略布局成果正加速转化为经营业绩，未来总代业务有望逐步进入收获期；公司正逐步完成由美妆运营零售商向全球品牌合伙人的战略跃迁，构建更加稳健、可持续的发展路径。

你用过丽人丽妆的产品吗？觉得公司2026年全年能够盈利吗？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）

丽人丽妆