营收依赖奇瑞、毛利率持续下滑，莫森泰克承压过会

本报（chinatimes.net.cn）记者刘杰 于建平 北京报道

2026年7月15日，北交所上市委员会2026年第68次审议会议正式公布结果，芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司（下称“莫森泰克”）首发上市申请顺利通过审核，公司拟登陆北交所。

根据招股说明书显示，莫森泰克拟通过公开发行新股登陆北交所。本次发行完成后，公司计划借助资本市场进一步扩大产能、推动智能电动滑门等新产品研发。不过，在冲刺上市的同时，公司较高的客户集中度以及关联交易比例，也成为市场关注的问题。

《华夏时报》记者此前就公司上市进展、未来发展规划等问题联系莫森泰克方面采访，莫森泰克回复表示，目前企业正处于静默期，不方便接受采访。

收入高度绑定奇瑞，莫森泰克盈利承压

莫森泰克主要从事汽车天窗、玻璃升降器、电动门等汽车开闭系统以及相关电子控制单元的研发、制造和销售，同时从事粉末冶金零部件的研发、制造及销售业务。

从经营情况来看，莫森泰克近年来保持了一定规模增长，但公司业务高度依赖核心客户的问题也较为明显。

根据招股说明书披露，报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入比例分别达到84.14%、87.26%和87.04%，客户集中度持续处于较高水平。其中，奇瑞控股是莫森泰克最大的客户。数据显示，2023年至2025年，公司来自奇瑞控股的销售收入占营业收入比例分别为62.67%、66.85%和60.26%。

对此，莫森泰克在招股书中提示，如果奇瑞控股未来因车型销量变化、供应链调整、技术路线变化或者合作关系变化，导致采购规模下降，而公司无法通过其他客户及时补充收入，则可能对公司营业收入、盈利能力以及现金流产生影响。

汽车行业分析师王智对《华夏时报》记者表示，莫森泰克和奇瑞的长期合作关系，说明了莫森泰克通过了整车厂严格的供应商认证体系，在供应链稳定性上有一定先发优势。但这也意味着，奇瑞自身的销量波动、采购策略调整或年降要求变化，都会直接传导至莫森泰克的经营业绩。

除客户集中外，关联交易占比较高也是莫森泰克上市审核关注的重点。招股书显示，报告期内，公司关联销售金额分别为9.85亿元、13.07亿元和11.59亿元，占同期营业收入比例较高。由于奇瑞控股既是公司主要客户，又与公司存在股权关系，相关交易构成关联交易，公司预计未来较长一段时间内关联交易仍将持续存在。

此外，招股书显示，公司汽车天窗业务毛利率近年来呈下降趋势，2023年至2025年分别为21.38%、21.15%和19.55%。公司表示，毛利率下降主要受到下游整车厂降价影响。

随着新能源车企不断通过价格调整争夺市场份额，整车端的成本压力逐渐向供应链传递。对于零部件企业而言，往往需要通过降价维持订单。

2026年一季度，莫森泰克实现营业收入3.85亿元，同比下降7.62%；实现归属于母公司股东净利润4583.80万元，同比下降3.42%。公司预计2026年上半年营业收入为8.25亿元至8.65亿元，同比变化区间为下降4.48%至增长0.15%；预计归母净利润为9700万元至1.04亿元，同比下降6.41%至增长0.34%。

传统供应商寻找新增长

过去几十年，中国汽车产业快速增长，大量零部件企业依靠规模制造、成本优势以及与整车厂长期合作实现发展。其中，汽车天窗、玻璃升降器等产品属于成熟零部件，技术路线相对稳定。

进入2026年，随着新能源车型占比提升，汽车供应链也开始从传统机械部件向电子化、智能化方向调整。对于汽车开闭系统而言，传统天窗、玻璃升降器正在向智能控制、电动化方向发展。例如智能电动滑门、电动尾门、隐藏式门把手等产品，都需要更高程度的电子控制和系统集成能力。

而莫森泰克此次募投项目之一，就是“汽车智能电动滑门研发及产业化项目”。

不过，智能化零部件市场竞争正在加剧。随着汽车电子供应商、传统零部件企业以及新能源产业链企业纷纷布局，企业不仅需要具备制造能力，还需要掌握电子控制、软件算法以及系统集成能力。

招股书显示，公司在开发新客户时，需要经过整车厂供应商审核，并参与具体车型项目定点竞争。汽车零部件供应商进入新的主机厂体系通常需要较长周期，短期内难以完全改变客户结构。

从行业整体来看，汽车零部件企业正处于转型调整阶段。新能源汽车市场持续扩大，为传统零部件企业向电动化、智能化领域拓展提供了新的发展机会，部分具备技术积累和产品升级能力的企业都有望获得新的增长空间。

与此同时，整车企业在市场竞争加剧背景下持续推进降本，也使供应链企业面临更大的成本压力。在汽车零部件行业，“年降”已成惯例，主机厂通常会要求供应商在量产后逐步降低产品价格，对于技术壁垒不足、产品替代性较强的企业而言，盈利空间可能进一步受到挤压。

王智认为，莫森泰克此次冲刺北交所，是传统汽车零部件企业借助资本市场推动业务升级的一次尝试。长期客户合作关系和制造体系积累构成了公司的发展基础，但与此同时，客户集中度较高、关联交易占比较大以及传统产品盈利能力承压等问题，也将成为公司未来发展过程中需要持续改善的方面。

责任编辑：李延安 主编：于建平