北京
日前，作为川酒六朵金花之一的水井坊披露了2026年半年度业绩预告，这也是今年6月新任总经理干晓峰上任以来，水井坊披露的首份财报。但从业绩数据来看，这份“成绩单”并不理想，水井坊预计今年上半年归母净利润净亏损622.21万元。而水井坊上次交出亏损财报还要追溯至12年前的2014年。
或许受到业绩影响，近两日水井坊股价出现下跌，截至7月17日收盘，报26.73元/股，较今年年内最高点已累计跌去超过四成。
根据业绩预告，水井坊预计2026 年半年度公司实现归属于母公司所有者的净利润为-622.21万元，与上年同期相比，预计亏损；预计2026年半年度公司实现营业收入 10.82亿元，同比下降 27.78%。
而在今年第一季度，水井坊实现营业收入8.16亿元，归母净利润为1.71亿元。结合来看，不难发现，水井坊今年第二季度单季度预计亏损超过1.77亿元。
水井坊表示，2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，公司进一步推进渠道库存结构优化工作，渠道库存对比去年同期下降50%左右。
但也是因为主动优化库存，导致公司今年上半年营业收入减少约3 亿元，毛利减少约 2.5 亿元。同时，公司坚持谨慎性原则，对存货相关事项、或有事项及其他需审慎确认事项进行了充分评估，并根据企业会计准则计提相应准备；叠加政府补助同比减少、供应链融资成本增加等因素，导致上半年归属于上市公司股东的净利润为负。
水井坊认为，随着公司持续加强渠道管理和市场动销能力建设，渠道生态进一步优化，经营基础持续夯实，为后续产品动销提升、市场拓展及经营质量持续改善创造了有利条件。
实际上2025年水井坊就出现了营收、净利润双双大幅下滑的情况。
财报数据显示，2025年水井坊实现营业收入30.38亿元，同比减少41.77%；同期归母净利润为4.06亿元，同比减少68.96%。当时水井坊将业绩变动的原因归结为行业周期与公司主动调整叠加的结果。
随着白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，长期坚持高端路线的水井坊的确面临着不小的挑战。
2025年，水井坊高档产品营收同比减少43.59%，毛利率同比减少2.66%；中档产品营收同比减少34.33%，毛利率同比减少4.83%。
因为业绩大幅下滑等问题，水井坊此前还收到了上海证券交易所对公司下发的信息披露监管问询函。水井坊在回复问询函时再次强调，营业收入下降主要系受市场竞争环境变化影响，同时披露的数据显示，以臻酿系列、井台系列为主的高档产品销售收入占水井坊2025年年度收入的比例高达88.45%，其中仅臻酿系列较2024年销售收入就同比锐减16亿余元。
或许是由于产品销售乏力，水井坊的经销商在2025年也发生了较大变动，虽然总数由2024年年末的61家增至101家，但其中也有16家国内外经销商选择退出。
同时，2025年水井坊的平均单经销商收入为2810.72万元，较上年度8220.72万元大幅下降，水井坊对此解释称，2025年新增签约经销商数量较多，但由于新增经销商处于培育期，收入贡献较低，因而结构性拉低平均单经销商收入。
对于上半年业绩预亏，有行业人士认为，水井坊是采取了以退为进的策略。这种主动调整虽然在收入端带来阵痛，但随着渠道库存优化、价盘稳固及费用效率提升，企业经营基本面有望呈现阶段性企稳，为后续轻装上阵夯实基础。
但能否扭亏为盈，重担仍需由水井坊的新帅挑起。
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