江苏
赚了，却亏了？
这个可以有。
14日晚间，A股游戏厂商完美世界交出了一份让市场“分裂”的2026年半年报预告。
公告显示，2026年上半年，完美世界预计归母净亏损8000万-1.2亿元，扣非净亏损1.8亿-2.2亿元；与之相比，2025年同期完美世界尚盈利5.03亿元，扣非盈利3.18亿元。
与此同时，4月底才开启全球公测的新游戏《异环》，截至6月30日全球累计流水已超14亿元，相当于月均流水约7亿元。
新游戏流水可观，报表却预亏，股价怎么办？
“用脚投票”！
7月14日，完美世界股价盘中触及10.28元的年内低点，较年内高点“腰斩”。
对于业绩变动主要原因，完美世界在公告中称，公司重点产品《异环》于4月开启全球公测，截至6月30日全球累计流水超14亿元，其中全球官方渠道累计流水占比超60%。
但由于公测初期市场推广费于当期一次性确认，而充值流水在玩家生命周期内分期确认收入，导致收入与费用阶段性错配，财务报表上形成了一定亏损。
作为超自然都市开放世界RPG（角色扮演类游戏），《异环》主打“二次元+都市经营”赛道，融合开放世界探索、都市生活体验与角色养成玩法。
据移动应用市场研究机构Sensor Tower数据，作为上线后的首个完整统计月，该游戏5月移动端海外收入接近1700万美元，上市首月便空降中国手游出海收入榜第18名，并摘得增长榜亚军。
其海外服于4月29日开启，上线首日即取得全球流水破亿元的佳绩。
5月28日，《异环》国服率先开启1.1版本“游梦洄廊”更新，推动iOS游戏畅销榜跃升至第5名，单日流水创公测以来新高。
6月，国际服1.1版本更新后，更是一举登顶日本iOS畅销榜。
同时，公司5月收入暴增233%，创下自2023年以来的收入新高，其中《异环》贡献了完美世界全球总收入的87%。
对于《异环》的市场表现，完美世界在公告中表示，其业绩贡献将在第三季度起的后续期间逐步释放。
同时，《异环》尚未“到账”之际，完美世界老产品的收入贡献还出现了下滑。
根据公告，公司数款在营游戏受产品生命周期、运营节奏等因素影响，流水相较于2025年上半年自然回落。
完美世界对亏损的解释是否合理？
《异环》是否能成为长线游戏，？
《异环》与其他二次元开放世界产品（如《鸣潮》《原神》等）相比，上线后同期的表现处于什么水平？
优劣势分别在哪里？
对此，华夏时报记者于玉金和书乐进行了一番交流，本猴以为：
爆款和爆亏，两者确实挺“和谐”。
《异环》开局流水确实不错。
而作为完美世界的大作，其研发和营销费用自然不菲，为了保障其更有效触达潜在玩家，开局的投入也可能不计成本。
因此，完美世界上半年亏损的说法没有问题，这是为了钓鱼必须进行的“打窝子”。
完美世界的《异环》，其从测试开始，就一直备受关注也备受好评。
作为完美世界赖以翻身的重磅，其爆款潜质更为强烈，目前的流水也说明了其确实拥有常青的潜力。
而此前4月公测期间由于设计问题备受诟病而道歉的状态，尽管是负面，也体现出了玩家对这款游戏的热情，应该不会出现“开局巅峰、随即暴死”的状况。
不过，《异环》和其他开放世界二游如《原神》《鸣潮》相比，除了“都市沉浸感”这个概念有所差异外，并没特别之处。
具体到玩法体验上，尽管有赛车、PVE、PVP之类的混搭，但有点缝合怪的意味。
真正玩法体验没有特别亮眼的突破。
而开局同期状态，尽管流水不错，但也只是热门二游的中等水平。
就其所以，开放世界已经不新鲜，只是地图更大的探索并不足以勾起玩家的兴趣，《异环》自身在二游“刚需”即剧情故事上并没有多少动人心魄之处。
其优势则在于美世界在过去影游联动上的探索和庞大的影视娱乐积淀，都可能在后续跳出游戏，在更广大的二次元衍生链条上，探索消费场景，形成二次元共生。
只是前提必须是《异环》在二游比拼段位上能更上一层楼。
作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人
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