北京
2026年7月15日，中国人民银行发布公告，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元6个月期买断式逆回购操作（期限184天，到期日2027年1月15日）。本月有9000亿元同期限工具到期，相当于加量续作5000亿元——这是近五个月以来的首次加量。
对于以国债政金债ETF招商（511580）为代表的短久期利率债配置而言，这一操作释放的流动性宽松信号，构成了实质性的利好支撑——在资金利率向政策利率回归的背景下，央行主动补水为2年期左右的国债资产锁定了确定性的票息价值和估值安全边际。
【央行重启呵护，流动性“由紧转松”信号明确】
跨季以来，市场对流动性的担忧有所升温。7月首周央行公开市场大额净回笼叠加政府债供给放量预期，一度推动DR001和DR007上行至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行。
本次1.4万亿的操作量创下了买断式逆回购工具启用以来的单月新高，重新释放流动性宽松信号。市场分析人士指出，央行通过6个月期限的资金投放，不仅提供了数量上的充裕保障，更重要的是在期限上给予了市场更稳定的预期锚——相比于7天、14天的短期逆回购，6个月“长钱”的注入能有效平抑银行间市场的中期资金波动。
东方金诚首席宏观分析师王青对此解读：“这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”
【国债政金债ETF：底层资产+工具属性双轮驱动】
国债政金债ETF招商（511580）跟踪中证国债及政策性金融债0-3年指数，修正久期1.29年。根据ETF一季报数据，前十大成分券均为国债。截至7月15日，今年以来年化波动率仅0.24%，远低于普通债券基金指数0.81%的年化波动率。
此外，国债政金债ETF招商工具属性较强。国债政金债ETF招商是全市场唯一可在沪市质押的0-3年政金债ETF，标准券折算率103%——即持有100万元市值可质押融入约103万元资金，这使得机构在构建“短久期底仓+杠杆套息”组合时，无需额外切换至场外品种即可完成加杠杆操作，也可在不减持债券头寸的情况下获取流动性。
近日，国债政金债ETF招商（511580）正式纳入融资融券标的ETF名单。这意味着该产品在资产规模、持有人户数、流动性方面均能满足较高的市场要求。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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