7月解禁规模约为1500亿港元港股优质龙头有望实现“再定价”

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

Wind统计数据显示，截至7月15日，7月份29家港股公司迎来不同程度解禁，预计解禁股数​46.42亿股，月内解禁市值​1514.15亿港元。对此，业内人士分析指出，解禁不等于抛售，优质龙头在筹码充分交换后，反而可能更快完成“去泡沫、再定价”。

本周解禁压力相对温和

Wind数据显示，7月13日至18日港股市场解禁规模主要集中在13日单日，共4家公司，解禁股数合计5.24亿股。从解禁规模看，BBSB INTL（3.98亿股）和巨星传奇（1.10亿股）是主要解禁来源。

分析人士指出，尽管一天之内有4家公司解禁，可能对个股造成短期冲击，但本周解禁压力相对温和，解禁市值合计约16亿港元，远低于前两周。综合来看，根据港股IPO惯例，这几家公司解禁大概率是基石投资者或Pre-IPO股东的6个月锁定期到期。

综合7月份全月来看，根据Wind预估，已披露的数据当中，港股市场全月共有29家公司迎来不同程度解禁。从具体上市公司及行业分布来看，信息技术行业领域的壁仞科技、天数智芯、智谱、兆易创新等集中在7月上旬解禁；此外，医疗保健行业的多家生物科技公司也陆续解禁。

“2026年6月和7月是港股科技次新股的首个重要解禁窗口，又是科技与成长股最集中的窗口。”针对上述港股市场科技板块新股解禁可能对市场产生的影响，第一太平戴维斯北京估值及专业顾问服务部负责人张宇对《经济参考报》记者表示，按照港交所现行规则，基石投资者6个月禁售安排仍然保留。“但要强调，解禁不等于抛售。”

“真正决定短期股价波动的，是解禁股东的属性。”张宇表示，控股股东和产业资本，通常受控制权、长期战略和声誉约束，实际减持意愿相对较低；基石投资者整体偏稳健，但如果账面收益丰厚，不排除部分兑现；Pre-IPO财务投资者（VC/PE）通常退出诉求最强，是解禁期潜在抛压的核心来源。

上半年港股IPO市场增长明显

Wind数据显示，2026年上半年港股IPO市场呈现爆发式增长态势。新股上市数量达到85家，几乎是去年同期的两倍；募资规模突破2000亿港元大关，同比增长超过90%；总市值达到4.66万亿港元，较上年同期增长近50%。

机构分析指出，这一增长态势反映出市场信心的强劲恢复，以及投资者对新股认购热情的显著提升。新上市公司总市值同比增长明显，表明其整体质量较高，市场估值水平有所改善。

从行业分布来看，信息技术行业成为IPO市场绝对主力。上半年，信息技术行业IPO数量达到39家，占总数近46%，远超去年同期的6家。医疗保健行业保持活跃，该行业连续两年位居前列，今年上半年达到16家，同比增长60%。可选消费行业热度下降，从去年同期10家降至今年上半年的6家，占比从23.3%降至7.1%。工业行业显著增长，从去年同期5家增至上半年13家，增长160%。

机构分析认为，结构性变化表明，科技型企业正加速赴港上市，这一现象也与港股市场对科技创新企业的吸引力增强、上市制度优化有关。与此同时，生物医药和创新药企对港股市场持续青睐；消费类企业上市节奏有所放缓；制造业和资本货物企业上市意愿显著增强。

张宇告诉《经济参考报》记者，今年以来，港股IPO明显回暖，背后并不是单一因素推动，而是制度优化、优质供给增加、国际资金风险偏好回升三股力量叠加的结果。

“从行业结构看，科技企业的‘数量存在感’和市场关注度较高，尤其集中在人工智能（AI）、大模型、半导体、机器人、自动驾驶和创新药等赛道。”张宇进一步分析指出，港交所通过创新机制，显著降低了特专科技和生物科技公司在申报前期的不确定性，强化了港股市场为硬科技上市公司提供融资平台的功能。与此同时，多家A股市场龙头公司赴港实现二次上市，也把更多“已盈利、可验证”的科技与制造业龙头带进了港股一级市场。

优质龙头有望实现“再定价”

截至7月15日，港股市场上半年上市的这些新股表现呈现显著分化，既有涨幅超过10倍的明星股，也有跌幅超过70%的破发股。

综合来看，上半年表现较好的新股主要集中在人工智能、半导体、生物科技等硬科技领域。其中，智谱、深演智能、天数智芯均为AI芯片/算法公司；兆易创新、澜起科技为半导体设计公司；德适-B、真健康医疗-B为创新药企。85家新股中，约30家公司股价跌破发行价，主要集中在传统制造业、消费类企业。

张宇分析指出，短期内港股IPO供给仍会维持高位，因为港交所在审项目储备充足，且A+H和科技项目仍在密集递表。与此同时，市场会明显分层，龙头型A+H、具备清晰商业化路径的硬科技，以及行业稀缺标的，仍会获得较高定价与资金支持；纯概念、商业化弱、估值过高的项目，则会越来越难“讲故事”。换言之，未来港股IPO不是简单的“科技越多越好”，而是从“赛道红利”转向“赛道+基本面+流动性”的综合定价。

机构分析认为，7月上旬的解禁高峰可能对市场情绪造成压制，需关注整体市场流动性变化。解禁本身并未改变公司基本面，若优质公司因解禁情绪被错杀，有望在解禁后1至2周内出现布局机会。此外，还需关注解禁后基石投资者、Pre-IPO股东的减持节奏，若减持温和则说明长期资金认可公司价值。

张宇表示，根据过往经验，港股账面解禁规模中，实际减持压力大致只占20%，这也说明市场不能把“解禁规模”机械等同于“卖出规模”。个股层面，若公司流通盘小、前期涨幅大、财务投资者持股多，短期波动会被放大。若基本面弱、估值高、浮盈厚，股价就容易在解禁期被重新定价。优质龙头在筹码充分交换后，反而可能更快完成“去泡沫、再定价”；真正危险的是那些前期靠题材推高、但业绩兑现滞后的公司。

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