AI第二赚钱赛道，被资本挤爆了！

资本总是涌向最容易“生钱”的方向。

7月14日，爱诗科技宣布完成整体C轮融资，本轮累计融资29.8亿元人民币。在爱诗科技之前，快手可灵AI（Kling）“单飞”的消息也备受市场关注，快手在7月2日发布公告称，旗下AI视频生成平台可灵AI已完成首轮独立融资，融资金额近30亿美元，投后估值达180亿美元。

随着今年年初Seedance2.0的全球爆火，以及其近半年来扎扎实实的盈利战绩，业内逐步形成一个共识：AI视频是除了AI编程以外，商业化最清晰、最具盈利确定性的赛道。随着近期头部公司融资相继完成，行业格局逐渐明朗。字节跳动Seedance以超80%的市占率遥遥领先，快手可灵、阿里Happy Horse、爱诗科技和生数科技等头部玩家也在全力竞速，争取留在牌桌上。

如爱诗科技创始人王长虎所言，两年多前，大厂和创业公司都在Sora的冲击下纷纷入局视频生成模型，而如今场上只剩下3—5家。不过在业内人士看来，国内视频生成领域的竞争仍然非常激烈，是一场关于模型、算力、商业化的多维度较量，拿到“决赛圈”门票不保证一定能赢，只是意味着更加艰难的博弈和厮杀。

潮水汹涌，不断漫向拥挤的岸。在技术迭代以日计算的时代，慢半拍可能就错失所有，没人有资格喘一口气。视频生成模型赛道的“决赛枪“，才刚刚打响。

AI视频赛道进入“决赛圈”

7月14日，爱诗科技宣布完成整体C轮融资，本轮累计融资29.8亿元人民币。其中，C+轮由阿里巴巴领投，Lollapalooza Capital（王慧文家办）、常春藤资本、惠远资本、钟鼎资本、韩国未来资产、OCBC生态下Lion X基金、蓝色光标、CloudAlpha、iGlobe Partners等十余家国内外机构参与投资。

不到半个月前，7月2日晚间，快手在港交所发布公告，旗下视频生成大模型可灵AI落地近30亿美元首轮融资，投后估值达180亿美元，创下全球多模态大模型公司单轮最大额融资纪录。值得注意的是，可灵AI背后的投资机构相当豪华，由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中信证券、中关村科学城基金（联合国科投资）联合领投，还汇聚了阿里云、百度、华策影视、芒果产业投资人（厚为资本）等产业资本。腾讯、阿里、百度等罕见“同台”，表明可灵AI已经是一个获得资本高度共识的项目。

回顾国内视频生成赛道的发展，2024年年初，OpenAI发布了视频生成模型Sora，以逼真的效果让全球为之震动，被视为“视频领域的ChatGPT时刻“。随后，国内涌现出一批AI视频公司，字节、快手、阿里等大厂也纷纷加大在视频模型领域的探索和投入。然而，高昂的研发与算力成本迅速淘汰了大部分中小玩家，市场资源向头部集中。

经过两年多的发展，国内视频生成赛道已趋于收敛，“一超多强”的竞争格局逐渐清晰。字节跳动Seedance以超80%的市占率稳居第一，快手可灵、阿里Happy Horse、爱诗科技和生数科技等头部玩家紧随其后，构成了“决赛圈”阵容。

为什么AI视频是一门好生意

以快手发布可灵AI融资公告的7月2日收盘价计算，可灵AI高达180亿美元的估值已接近快手总市值的约76%。可灵的高定价，与其业务的高速成长密不可分。快手公告披露，可灵AI在2025年实现收入约11亿元；2026年第一季度营收超6.5亿元，同比增长超300%；截至2026年3月，年化收入运行率已接近5亿美元。

但在今年以前，AI视频一直被视作一个“烧钱多”、难盈利的赛道，行业玩具普遍处于入不敷出的状态。今年3月，OpenAI宣布关停曾经风靡一时的Sora，核心原因就在于Sora项目消耗了大量算力与资源，用户的低留存使其无法产生理想的商业化成绩。

视频生成模型之所以“摇身一变”，成为一门好生意，受到各路资本竞相追捧，核心在于它跨越了从“玩具”到“生产力”的质变点。

今年年初，字节跳动发布了豆包视频生成模型Seedance2.0。该模型以“1分钟生成好莱坞级大片”的炸裂效果，在海内外舆论场引发轰动，“Seedance2.0排队”等词条还登上热搜。很快，影视、短剧行业用真金白银为Seedance2.0“买单”。有的AI视频创作者介绍，以前制作一部常规AI真人短剧，成本动辄要几十万元，但用AI做短剧，可能几万元就能生产一部爆款。Seedance2.0不仅被视为视频模型领域的“DeepSeek时刻”，同时也成为第一个帮字节真正赚到钱的模型。

字节跳动旗下火山引擎总裁谭待曾观察到一个有意思的现象：Seedance2.0上线之前，Seedance周末的调用次数远大于工作日，表明大家更多时候是在休闲时候“玩一玩”，将其作为一种“玩具”；但Seedance2.0推出后，工作日的负载和使用次数远大于周末，这说明用户是在办公时用它、在生产环境中用它。Seedance2.0真正完成了从“玩具”到生产力工具的跨越。

目前，以影视、短剧为代表的泛娱乐行业已成为视频模型商业化落地的“桥头堡”。但视频模型的想象空间远不止于此。

谭待指出，影视、短剧长期来看可能只是一个“小场景”，视频生成模型真正的价值在于其作为“世界模型”基础的潜力。比如，在制造业和零售业，企业可以快速生成多语言、多版本的产品介绍、使用说明书，提升与全球消费者沟通的效率。此外，有的具身智能公司正在使用Seedance合成大量训练数据，以解决在真实世界中获取数据成本高、效率低的瓶颈。

资本狂飙背后的隐忧

AI视频成为继AI编程之后第二个跑通大规模商业化的AI赛道，也吸引了大量资本涌入。然而，其繁荣背后亦显现出令人不安的因素。

首先，是高昂的成本压力。与文本大模型相比，视频生成模型的训练和推理成本要高出一个数量级，尤其是4K级别的视频推理，算力成本极高。这意味着，要么像Seedance2.0一样，通过领先于其他竞争对手的模型能力，掌握足够强的定价权，保持高毛利，否则想单纯依靠“价格战”抢占顾客实现盈利，几乎是不可能的事情。

其次，在AI视频模型应用最广泛的影视、短剧赛道，用户端的抵触情绪正在发酵。今年6月，“AI脸生理性厌恶”一度在社交平台上引发广泛讨论；7月14日，“AI脸恐怖谷效应”再次登上热搜。业内人士指出，短剧行业在制作AI仿真人剧时，角色往往统一套用同款AI模板脸，观众在频繁接触AI生成的同质化、过度完美但缺乏“活人感”的面部时，容易产生一种本能的、条件反射式的排斥反应。这种越来越强的抵触情绪，或直接冲击AI短剧行业的商业模式。

记者注意到，快手公告披露，可灵AI融资设置了5年上市的对赌条款，明确指出，如果在2031年10月30日前无法完成IPO，或无法在约定期限内完成全部相关重组事项，投资方有权要求公司按年化8%单利回购股权。这既是投资方给的时间表，也是可灵AI高估值所承受的代价。

AI视频已进入“决赛圈”，但盈利验证的时间窗口并不宽裕。观察这场资本狂欢，真正需要回答的问题或许是：视频模型究竟能跑出多大的市场？如果最终只是一个高成本、低毛利、碎片化需求的“小而美”赛道，那么与当前动辄百亿的估值显然不匹配。只有当它不仅能生成画面，更能理解和推理物理世界的因果规律，其商业价值才会打开真正的天花板。而这，将是“决赛圈”玩家们共同面临的更大挑战。

责编：岳亚楠

校对：杨立林