长鑫科技市值有望超3万亿

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（来源：21记者 21世纪经济报道）

记者丨林汉垚

编辑丨周炎炎 曾芳

视频丨王学权

国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”，688825.SH‌）明日（7月16日）开启科创板申购。

7月15日，长鑫科技在上交所发布科创板上市发行公告，披露发行价及战略配售等信息。

公告显示，长鑫科技本次发行价格为8.66元/股，发行总规模为579.19亿元（超额配售选择权行使前）。

长鑫科技本次发行最终战略配售数量为16.67亿股，占初始发行数量的24.93%。值得关注的是，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿四家险企分别获配约1154.73万股，对应获配金额均约为1亿元。

人保、国寿等四险企各斩获1亿元战略配售份额

7月15日，长鑫科技在上交所披露发行公告，通过网下询价方式确定公司发行价为8.66元/股，发行总规模为579.19亿元（超额配售选择权行使前）。若超额配售选择权全额行使，本次发行总规模为666.07亿元。

长鑫科技本次发行最终的战略配售数量为16.67亿股，获配股数占本次初始发行数量的比例为24.93%。

参与长鑫科技战略配售的对象主要包括四大阵营。

除了参与跟投长鑫科技的联席保荐人相关子公司、长鑫科技的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划、与长鑫科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业外，具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业也成为重要参与方。

在险资阵营中，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿四家机构分别获配1154.73万股，获配金额均约为1亿元，限售期也均为18个月。

此外，全国社保基金多个组合、基本养老保险基金多个组合也参与了长鑫科技本次战略配售，社保基金及养老基金组合的限售期均为12个月。

私募融资阶段已布局

长鑫科技的资本版图中，保险资金的布局并非始于战略配售。

早在私募融资阶段，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资主体便已提前入场。

招股意向书显示，发行前，和谐健康直接持有长鑫科技90131.42万股，持股比例1.5%，与北京峰益企业管理咨询合伙企业、合肥建长股权投资合伙企业并列第十大股东。

国寿投资持有47604.95万股，占比0.79%；人保资本持有46703.85万股，占比0.78%；阳光人寿和中邮人寿各持有22532.85万股，占比均为0.37%；人保科创持股比例为0.15%。

上述六家险资主体合计持股比例约3.96%。

招股意向书显示，长鑫科技前身睿力集成电路有限公司在2023年3月完成第六次股权转让时，上述六家险资主体合计认缴出资额为23.85亿元。

对于投资长鑫科技，中国人寿集团相关负责人表示，中国人寿作为长期资本、耐心资本，其担当体现在多个方面。投资理念上，我们坚持长期陪伴、价值投资，不追求短期财务回报，充分发挥保险资金久期优势，与科技创新企业的成长节奏天然契合，有效穿越周期、赋能创新。

发行后（超额配售选择权行使前），和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创分别持有长鑫科技1.35%、0.71%、0.70%、0.34%、0.34%、0.13%的股份。

以发行价8.66元/股计算，和谐健康持仓市值约78.05亿元，国寿投资约41.23亿元，人保资本约40.45亿元，阳光人寿和中邮人寿各约19.51亿元，人保科创约7.81亿元。

仅以发行价计算，这批早期险资投资者的账面浮盈已极为可观。

3万亿市值情景下险资持仓将超千亿

集成电路产业具备极高的技术壁垒与周期波动特征。

长鑫科技在2023年至2024年间曾因行业寒冬承受了超两千亿元的累计亏损。2023年至2024年，长鑫科技归母净利润分别为-1633.98亿元、-714.49亿元。

然而，伴随人工智能产业的爆发式扩张，DRAM作为算力系统的核心部件迎来了史诗级的需求反转。

2025年，长鑫科技实现归母净利润187.49亿元。此外，长鑫科技预计，2026年1月至6月归母净利润为500亿元至570亿元，同比大幅增长2244.03%至2544.19%。

有机构按2026年归母净利润1500亿元至2000亿元、20倍市盈率估算，长鑫科技上市后市值有望超过3万亿元。

若按3万亿元市值计算，和谐健康持仓市值将达405亿元；国寿投资、人保资本持仓市值均超200亿元，分别为213亿元、210亿元；阳光人寿、中邮人寿持仓市值均为102亿元；人保科创持仓市值为39亿元。此六家私募融资阶段已入场的险资主体持股市值将超过千亿元。

参与本次战略配售的人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿等机构，其单笔1亿元的初始配售投入也将增值至5.18亿元左右。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨黎雨桐