广东
撰稿 枫
今年4月以来，埃斯顿（002747.SZ）走出了一波漂亮的大主升行情。2026.4.7-7.7，它的股价由19.21元一把干到49元，累计上涨155.08%。
上演了3个月涨超1.55倍的神话。
埃斯顿这轮估值拔升，既有题材的炒作，也有基本面的配合。
7月14日晚，埃斯顿披露了2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.5亿元-1.8亿元，同比增长2144.74%-2593.68%；扣非净利润6000万元-7500万元，同比增长440.85%-526.07%。
业绩预告显示，一方面优化产品结构，重点聚焦高附加值产品及高质量订单；另一方面通过强化产品价格管控、优化供应链及研发设计、实施精益制造等降本增效措施，公司综合毛利率较上年同期显著提升。
与此同时，公司持续加大国际市场开拓投入的同时，通过加强精细化管理、实施严格的预算管控措施，期间费用率同比有所下降。
不过，埃斯顿的归母净利润增速要远快于更能反映主营情况的扣非净利润。
这是因为“参股公司南京工艺与南京化纤资产重组完成，公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权，股权公允价值增加，导致非经常性损益较上年同期大幅增加”。
根据埃斯顿披露的这份净利测算，26Q2，预计归母净利润5216.33万元-8216.33万元，扣非净利润4064.14万元-5564.14万元，同比均扭亏为盈。
如若相较今年一季度，归母净利润下降16.02%-46.68%，扣非净利润增长109.94%-187.42%。
市场对这份业绩表示认可，埃斯顿今日放量大涨6.51%。
埃斯顿业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人工作站、机器人应用解决方案到智能制造系统的全产业链。
公司拥有覆盖3kg-1200kg负载的96款工业机器人产品，包括覆盖全型谱通用机器人以及具备领先制造工艺的行业专用机器人，满足从轻型到重型，从高速到高精度的全方位市场需求，广泛应用于汽车、光伏、锂电、建材、电子、金属、食品等行业。
值得一提的是，在高端重载领域，埃斯顿成功推出700kg重负载机器人，打破技术封锁，弥补国产重载机器人空白。
据其2025年财报，随着市场需求回暖及国产替代进程加速，公司延续了工业机器人市场持续高增长的趋势，连续8年位列国产机器人市场第一，并取得历史性突破。
另根据MIR睿工业数据，2025年公司工业机器人在中国出货量首次超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人市场的国产机器人品牌，市场份额进一步提升，并在汽车、电子、锂电等应用领域实现快速增长，其中埃斯顿品牌机器人收入同比增长近50%。
事实上，工业机器人及智能制造系统也是公司营收最为主要来源。2025年收入同比+31.8%至39.97亿元，占总收入的81.77%。
但埃斯顿也有着较大的回款压力。
你看啊，2024年、2025年，公司应收账款17.77亿元、19.06亿元，占当期营收总额的44.32%、38.99%。到了2026年一季度，这一比值升至173.39%。
此外，经过这么一轮暴力拉升，埃斯顿估值已高得吓人。
它的最新PE（TTM）为304.07倍，处于历史分位的97.1%。
这已经大幅透支了未来预期。
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