一只猴换一辆车？实验猴单价17.8万！昭衍新药预计上半年净利最高涨超1300%

本文来源：时代周报 作者：林昀肖

7月14日，被称为“猴茅”的昭衍新药（603127.SH；06127.HK）发布2026年半年度业绩预告。在近期实验猴价格持续上涨行情下，昭衍新药预计归母净利润增长最高超过1300%。

据业绩预告，昭衍新药预计2026年1-6月实现营业收入约6.69亿元到7.39亿元，同比增加约0%到10.5%；预计归母净利润约6.00亿元到9.00亿元，同比增加约884.9%到1377.4%；预计扣非净利润约5.61亿元到8.42亿元，同比增加约2334.2%到3551.3%。

昭衍新药指出，业绩变动主要因生物资产市场价格上涨及自身自然生长增值驱动公允价值正向变动。根据昭衍新药2025年年报，其生物资产主要包括用于繁殖和药物非临床研究的实验模型。

今年以来，实验猴价格呈现持续上涨态势。据中国政府采购网公告的相关合同信息，今年6月食蟹猴单价已涨至17.8万元。据浙商证券研报整理数据，2024年猴价曾降至不到10万元/只。

2025年以来，创新药行业研发持续活跃，对外授权交易迎来爆发式增长，也带动实验猴需求快速增长。

此外，浙商证券研报分析称，实验猴市场还面临国内食蟹猴种群老龄化严重、国内实验猴海外引种渠道不畅等供需矛盾。

对于猴价高涨如何影响公司业绩相关情况，昭衍新药证券部向时代周报记者介绍，公司实验猴资源分为自供与外采两部分。外采成本虽随猴价上涨，但可同步传导至下游客户，对利润影响有限。依据会计准则，所有实验猴均按市场公允价值计入营业成本。

同时，对于自供猴群，猴价上升使其公允价值与饲养成本间的差额扩大，该部分计入生物资产公允价值变动损益，进而直接增厚公司净利润。总体而言，猴价上涨对公司业绩具有正向贡献。

7月15日，昭衍新药股价开盘后迅速涨停，当日报收50.62元/股。

图片来源：图虫创意

猴价上涨带飞业绩？

根据昭衍新药2025年年报，公司主营业务包括药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应。

据业绩预告披露，昭衍新药2026年上半年归母净利润同比上年将增加约5.39亿元到8.39亿元；扣非净利润同比上年将增加约5.38亿元到8.19亿元。

其中，昭衍新药生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元到7.77亿元。而上年同期，生物资产公允价值变动贡献净利润仅为8785.41万元，该数据同比大幅增长。

分析变动原因，业绩预告中指出，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。

昭衍新药在5月19日举行的业绩说明会中曾指出，受益于医药研发需求持续回暖，猴价上涨能够逐步传导至新签订单端，带动产品销售价格同步上行，量价层面随市场供需变化实现正向联动。猴价上行会提高实验用猴采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压制，带来一定负向压力；但同时，猴价上涨亦会带来生物资产评估增值，增厚账面净利润。

值得注意的是，猴价上涨带动昭衍新药公允价值正向变动，从而大幅提升其净利润，但公司实验室服务营收未有明显增长。

昭衍新药在业绩预告中也介绍，实验室服务及其他业务净利润约-1.42亿元到6497.36万元。去年同期，实验室服务及其他业务净利润为6480.19万元。

业绩预告中指出，报告期内，公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，虽然行业整体复苏，但是受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。

昭衍新药证券部向时代周报记者指出，实验室服务收入增长存在滞后性，当前财报反映的是一年至一年半前的低价订单，因此近期实验室服务利润表现平平。但自去年第四季度起，新签订单的项目量和报价均呈上升趋势，按一年左右的收入确认周期，预计今年三季度或四季度起服务利润将逐步改善，并延续至明年。

在订单情况方面，昭衍新药在上述业绩说明会中介绍，截至5月19日，二季度订单的量价水平整体延续一季度态势。当前公司产能利用率维持在较高水平，整体产能可匹配现有在手订单交付需求；同时产能仍具备一定释放弹性，可灵活承接后续新增订单，保障订单履约与交付效率。

对于历史低价订单消化情况，昭衍新药在上述业绩说明会中指出，目前历史低价存量订单仍在有序消化，由于公司业务存在从新签订单、履约交付到收入确认的周期错配，收入及利润修复节奏会滞后于新签订单改善。伴随行业需求持续释放、新签订的涨价订单占比逐步提升、低价存量订单持续出清，收入及利润将实现稳步改善。

创新药研发活跃或带动猴价高企

近期，实验猴价格再度走高引发行业广泛关注，这或也是影响昭衍新药业绩的主要因素。

2026年以来，实验猴价格呈现持续上涨态势。据中国政府采购网4月3日公告《食蟹猴采购合同书》，中国科学院上海药物研究所动物试验用食蟹猴采购项目中，450只年龄在2.8岁-5岁之间的五阴食蟹猴，成交金额是5895万元，折合单价13.1万元。

6月24日公告的中国食品药品检定研究院食蟹猴采购项目合同显示，采购40只3-5岁的食蟹猴，合同金额共712万元，单价已涨至17.8万元。

从浙商证券研报整理的2009年—2025年中国实验猴价复盘来看，2019—2022年猴价从3万元/只上涨至最高超20万元/只，2023年—2024年猴价出现下滑，2024年猴价已降至不到10万元/只，2025年后猴价又出现持续上涨。

伴随猴价上涨，实验猴也面临供需缺口。浙商证券研报指出，以2024年数据为例，中国实验猴本土存栏量约22万只，年出栏量为3万只左右，而需求量超4万只，存在约1万只的供需缺口。

当前，创新药行业研发和对外授权持续活跃，新药研发项目增多带动实验猴需求快速增长。

据央视新闻报道，我国每年新增药物临床试验数量呈持续增长态势，2025年临床试验总量首次突破5000项，创历史新高，其中，新药临床试验2997项，占比57.5%。最新统计显示，截至6月30日，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025全年对外授权交易总额的80%。

除需求量快速增长导致价格上涨外，浙商证券研报也指出，国内实验猴面临三大供给核心矛盾。

首先，国内食蟹猴种群老龄化严重，出栏率偏低；其次，国内实验猴海外引种渠道不畅且海外种源情况不容乐观；再者，柬埔寨与美国实验猴贸易重启，查尔斯河收购柬埔寨第二大猴场，全球优质猴资源流通或趋于紧张。

昭衍新药在上述业绩说明会中也指出，目前行业内食蟹猴供应仍然偏紧。实验猴价格变动主要源于供需结构变化：当前需求有所回升，供需呈偏紧状态；然而，国内猴子进口政策出现松动迹象，叠加其他不确定因素，未来价格走势仍需持续观察。

针对如何应对实验猴供应短缺的问题，昭衍新药证券部向时代周报记者介绍，公司已提前布局，通过将闲置实验猴转为种猴以扩大种群，并于今年一季度成功竞得一批猴子。目前存栏量约3万余只，为后续实验需求打好基础。