锚定高景气赛道，借特种气体弯道超车，九丰能源或将迈入高增长周期

传统清洁能源主业稳健托底，高端特种气体业务强势突围，九丰能源（605090.SH）迎来新旧动能迭代的关键节点。

依托国内领先的氦气产能优势，九丰能源精准切入商业航天、半导体、光纤等高景气赛道，实现战略稀有气体的场景化落地。随着海南商业航天特气配套项目顺利投产，九丰能源有望突破传统能源企业的成长边界，构筑新的业绩增长曲线，打开未来的想象空间。

规模化落地，航天特气业务成新增长极

特种气体是商业航天产业发展的刚需支撑，更是航天发射任务不可或缺的战略物资。立足国内商业航天产业加速商业化的发展浪潮，九丰能源精准卡位高景气赛道，依靠自有特气产能与区位优势，完成商业航天领域的深度布局，成为国内少数具备航天级特燃特气一体化配套能力的民营企业。

根据公司2025年年报，九丰能源重点打造的海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）顺利投产，标志着公司航天特气业务正式进入规模化商用阶段。目前，该公司正在积极推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目（二期）规划建设，全方位匹配火箭发射端、卫星超级工厂等星箭产业特燃特气综合需求。

项目投产后，九丰能源迅速实现业务落地与场景验证，此前已连续9次在海南商业航天发射场为长征系列火箭提供液氢、液氧、液氮、氦气等特燃特气保障服务，供气稳定性、产品纯度等都通过了航天领域严苛的标准验证，配套能力获得行业认可。

在业务合作层面，九丰能源持续深化航天产业链布局，已与上海航天设备制造总厂有限公司（隶属中国航天科技集团有限公司第八研究院）、与中国航天科技集团商业火箭有限公司（隶属中国航天科技集团有限公司）、与中国长征火箭有限公司（隶属中国航天科技集团有限公司第一研究院）等多家单位在液态甲烷、液氧、液氮、氦气等产品方面达成合作，锁定核心赛道增量订单。

与此同时，九丰能源依托海南项目的成熟运营经验，积极向外复制拓展，持续推进甘肃酒泉卫星发射中心、山东海阳东方航天港、广东阳江发射场（规划中）等项目，不断提升公司在商业航天特燃特气领域的市场份额。2025年，该公司特种气体实现营收1.45亿元，毛利率达到47.53%，远超传统清洁能源业务，成为公司高端化转型的核心盈利增量。

值得关注的是，今年2月，九丰能源成功中标海南商业航天发射场2026年至2028年度发射任务燃料采购项目，在液氧液氮、液态甲烷及氦气三个领域合计中标约1.45亿元，锁定了未来三年的稳定收益，打通了“产能建设－场景验证－长期供货”的商业闭环。

市场空间方面，根据赛迪智库的报告，2025年中国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%；2026年将达到3.5万亿元，同比增长25%，预计全球市场份额将进一步提升。

下游应用多点开花，国产氦气龙头坐拥广阔蓝海

在特种气体中，氦气凭借超低沸点、化学惰性、高导热率等独特物理化学属性，是半导体、光纤、高端制造、航空航天等关键领域不可替代的重要原材料，被誉为“黄金气体”。长期以来，国内氦气高度依赖进口，供应链稳定性不足，行业国产替代空间广阔。九丰能源深耕氦气领域多年，持续加码产能扩张与技术升级，有望受益下游赛道需求爆发与国产替代红利。

在产能方面，九丰能源的产能规模实现跨越式提升，通过四川泸州100万方/年精氦项目的落地与原有产能优化，氦气总产能已提升至150万方/年，位居全国首位，是目前国内自主提氦产能最大、商业化落地较为成熟的民营氦气企业。

从需求端来看，氦气下游应用场景持续拓展，除商业航天赛道外，半导体、光纤等高景气赛道的需求量亦持续增长，驱动氦气市场规模持续扩容。根据Global Info Research的调研数据，以收入为衡量标准，2024年全球粗氦市场规模约为32.15亿美元，预计到2031年将攀升至47.01亿美元。在2025年至2031年期间，年复合增长率（CAGR）为5.6%。

具体来看，半导体领域是氦气第一大消费场景，占全球氦气消费总量的21%至28%。在芯片制造的光刻、蚀刻、薄膜沉积、真空检漏、EUV超导冷却等核心环节，高纯氦气是必备耗材，且先进制程对氦气提纯、稳定性的要求持续提升，3nm先进制程单晶圆耗氦量为28nm制程的2.5倍。

随着国内晶圆厂产能持续扩张，先进制程加速突破，叠加AI算力芯片、HBM存储芯片产能爆发，国内半导体级氦气需求持续攀升，机构预计2026年全球半导体级氦气需求增幅达到9%，国内需求增速远超全球平均水平。

光纤领域同样需求旺盛，高纯氦气是光纤预制棒制备、光纤拉丝工艺的关键保护气体，能够有效提升光纤透光率与产品良品率。当前5G规模化部署持续深化、6G技术研发加速推进、数据中心光网建设全面提速，带动光纤产业持续扩容，直接拉动高纯氦气需求快速增长。

当前全球氦气供需格局持续偏紧，海外主流气源供给波动较大，进口成本居高不下，下游高端领域对国产化替代诉求强烈。九丰能源正在积极拓展半导体等高端制造领域的终端客户，依托氦气产能、品质、服务等综合优势，有望充分享受行业高增长红利。

主业稳健筑牢底盘，赋能新业务持续成长

新业务高速成长，离不开公司传统业务的稳健赋能。九丰能源深耕行业多年，形成了完善的清洁能源、能源服务、特种气体业务体系，其中清洁能源主业发展稳健，具备较强的现金流稳定性与抗风险能力，是公司持续发展的基础，同时也为特种气体业务提供稳定支撑。

回溯公司发展历程，九丰能源的前身可以追溯至1990年，最早从事液化石油气业务，深耕华南地区多年，积累了丰富的行业经验。2008年，该公司开始向液化天然气业务转型，这次转型让公司从卖小罐气变为大宗能源贸易商。

2013年，九丰能源首次从马来西亚进口液化天然气，成为国内第一家从海外直接进口液化天然气的民营企业。由于当时国内的液化天然气进口基本被国有企业垄断，民营企业很难拿到相关资质。这让公司在资源获取上抢到了先发优势，也奠定了公司后来在能源流通领域的地位。

2021年，九丰能源在上交所主板上市，随后便通过并购向产业链上下游延伸。2022年，该公司以18亿元收购森泰能源，进入井口天然气回收处理领域。2023年，九丰能源以3.31亿元收购华油中蓝40%股权，布局国内液化天然气液化工厂，同期还完成对河南中能的重组并取得70%股权，切入天然气井下辅助排采业务。此外，九丰能源还收购了正拓气体和湖南艾尔希，进入工业制氢和特种气体领域。

经过一系列收购，九丰能源逐渐形成了一主两翼业务格局，主业仍然是清洁能源，并且贡献着稳定的收入。2025年，按行业划分，九丰能源清洁能源实现营收169.60亿元，营收占比达到83.67%。依托传统主业的规模化盈利与稳定现金流，九丰能源能够持续加大投入，推动氦气提纯技术升级、新项目建设、市场渠道拓展等。

整体来看，随着下游领域需求持续爆发，高端供气订单不断落地，九丰能源特种气体业务的潜力有望持续释放，为长期成长打开想象空间。事实上，九丰能源的业务布局与成长逻辑逐渐得到资金的认可。7月10日、13日，九丰能源连续收获涨停，14日短暂调整后，15日再度收涨5.58%，报41.60元/股。