北京
“时间会证明猪模块的”。猪肉价格连涨11天后，这句话迅速走红成为近期资本市场的热梗。
据第三方数据，7月14日全国生猪报价达11.31元/公斤，与半个月前的低点（9.42元/公斤）相比已上涨20%。不过，当前猪价与去年同期相比（14.81元/公斤）仍有超23%的跌幅，说明价格虽然有所恢复，总体仍处在较低水平。
近一年生猪价格走势 数据来源：猪好多网
近期，多家A股生猪养殖企业披露今年上半年业绩预告——集体陷入亏损。
其中，牧原股份（002714）由盈转亏，从同期的盈利超百亿元，调整至预亏57亿元—67亿元；新希望（000876）预亏16亿元—18亿元，正邦科技（002157）预亏7亿元—8亿元，猪价大幅下滑是亏损的主要原因。
牧原股份在公告中表示，报告期内商品猪价格为每公斤约10.4元，同比下降约28%，公司已通过加强生猪健康管理和精细化生产降低了养殖成本，仍难以填补猪价下滑带来的亏损。
生猪是强周期行业，受猪出栏数量、节奏、饲料成本以及季节消费等多重因素影响，本轮生猪价格下行周期从2022年末开始，到现在已接近4年。
猪价出现回暖迹象，但企业仍在承受亏损，生猪行业究竟走到了周期的哪个位置，成为市场关注的重点。这轮猪肉价格的上涨是“触底反弹”还是生猪周期的实质性“反转”？
从供求端来看，生猪的基础产能正在逐步下降。农业农村部在2026年一季度农业农村经济运行情况新闻发布会上介绍，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，2026年3月新生仔猪数量在时隔17个月后首次同比下降。
《国际金融报》记者梳理国家发展改革委价格成本调查中心、农业农村部的公开资料发现，近几年生猪行业经历的并不是一段没有间断的亏损期，而是猪价上涨、回落、短暂盈利后再次承压的周期性波动。
至于行业的“拐点时刻”是否已经到来，机构之间也尚未达成共识。
华源证券认为，随着产能调控政策逐步落地，生猪养殖行业可能正在接近周期拐点。财通证券认为，2026年下半年猪价可能仍将处于底部震荡阶段，行业产能有望在亏损压力下进一步出清。
另有机构指出，当下猪价上涨“是反弹而非反转”，近期市场有二次育肥需求（经营者购买已经达到一定体重的生猪后再继续饲养一段时间，等价格上涨后出售），叠加养殖企业调整出栏节奏，在短期内减少了市场供应，而前期形成的生猪产能尚未完全消化，真正较为明确的周期拐点可能到2027年才会出现。
记者 水芙蓉 实习生 吴优
本文源自：国际金融报
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