辽宁
中国人工智能领域的融资巨浪，终于来了。
过去一周，智谱AI、可灵AI、MiniMax相继完成巨额融资，加上前不久DeepSeek首轮融资，总额接近千亿人民币。
这不仅是资本的狂欢，更是战前的号角。
随着千亿弹药到位，中国大模型即将迎来终极一战：战场不再是实验室里的技术切磋，而是关乎算力、人才与生态存亡的商业绞杀。
一周定乾坤，资本狂潮回归
如果你还在怀疑AI泡沫是否破裂，不妨看看过去七天的数据。7月的第一周，中国一级市场仿佛回到了2021年的巅峰。
智谱AI在港交所完成一笔314亿港元（约40亿美元）的二次配售，成为2026年港股科技企业单次配售规模第一；快手旗下可灵AI斩获30亿美元独立融资；MiniMax紧随其后，入账160亿港元（约20.4亿美元）。
但这都不足以掩盖DeepSeek的光芒：其6月落地首轮外部融资，整体融资规模约510亿元（约合75亿美元）。这意味着，仅DeepSeek一家的融资体量，就足以买下数个传统行业的上市公司。
目前，国内基础大模型“五虎”名次已然敲定，行业估值断层日益明显。
DeepSeek ：约590亿美元，断档领跑，手握天量现金流；
月之暗面（Kimi）：约315亿美元，半年涨了六倍多，靠长文本和C端流量突围；
可灵AI：约180亿美元，视频生成赛道的独角兽，商业化进展迅猛；
除此之外，智谱和MiniMax凭借港股上市在二级市场占据先发优势。
“现在就像跑毒，这一轮毒圈是百亿融资，百川智能和零一万物已经退圈了。”业内人士表示，“半年前大家还在谈架构创新，现在只谈一件事：谁的单季烧钱能力能突破100亿。这是一场残酷的淘汰赛，只有手握百亿弹药的人，才有资格坐在牌桌上。”
“跑毒”是大逃杀类游戏里的术语，在游戏中安全区不断缩小，待在毒圈外会持续掉血，玩家必须赶在缩圈前跑进安全区。
弹药去向，买卡与抢人
这些刚刚到手的千亿资金，正在以惊人的速度转化为战争物资：GPU集群和顶级大脑。
在美国高端芯片出口管制依然严格的背景下，国内的算力争夺战已进入白热化。
华为昇腾910B等芯片作为国产替代主力，长期处于供不应求状态，一个万卡集群的建设成本轻松超过30亿至50亿元人民币。
DeepSeek的510亿融资，理论上足以支撑建设十个这样的超级计算中心。
与此同时，人才争夺战同样惨烈。据报道，2026年开年以来，阿里、腾讯、字节跳动在抢夺Agent开发人才这件事上，预算几乎都没有上限。
比如，字节Top Seed校招薪资从2024年的约150万元，一路上涨至2025年的300万至500万元，2026年部分核心岗位已突破600万元。
为了招揽清华NLP实验室的学生，字节跳动创始人张一鸣曾特意邀请他们到家中吃饭，与学生深入讨论论文细节。
该实验室是国内开展自然语言处理研究最早、最具影响力的科研单位之一，也是国内开展大模型研究最早的团队。
从讲故事到拼刺刀
当资本开始算账，没有人能永远靠“未来”活着。谁先跑通商业化，谁才有可能活到决赛圈。
据透露，Kimi的年度经常性收入在2026年3月初突破1亿美元，在4月增长至超2亿美元。
同期，可灵AI的年化收入运行率接近5亿美元，而2025年3月仅为1亿美元，一年内增长4倍。
但对于大多数玩家来说，账本依然很难看。数据显示，2025年，国内AI大模型行业整体亏损大约180亿元。
业内人士分析，与互联网规模换利润模式不同，AI大模型规模换不来利润。AI大模型的每一次回答都是一次实打实的物理算力消耗，不付费的用户是大模型沉重的负债。
这种“烧钱换增长”的模式，只有在资本无限供应时才能维持。
一位北京风险投资合伙人指出，“市场正在剧烈分化，头部公司可以无限融资，剩下的公司可能要么被迫合并，要么只能退守到边缘的应用层，沦为巨头生态的附庸。”
结语
全面战争的迹象，已经无处不在。
2026年以来，国内大模型厂商的调价动作接连不断：DeepSeek自7月中旬起对高峰时段实施峰谷定价、价格翻倍，智谱上半年三次累计调涨83%，腾讯云、百度智能云、阿里云先后跟随上调算力与存储价格。另一边，腾讯混元Hy3仍以“输入1 元/输出 4 元”+ 限时免费两周应战。
高盛在研报中指出，这一调整并不意味着需求走弱，恰恰相反，它反映的是AI调用需求仍在上行，但算力资源正在趋紧。
在这一背景下，大模型厂商的竞争重心，正从“价格竞争”，转向“成本结构+算力效率+商业化能力”的综合博弈。
风险不仅在于财务，更在于系统性。2026年上半年，中国近48.6%的私募资本流向了AI领域，这可能导致生物科技、硬件等其他赛道面临“流动性枯竭”。
如果大模型巨头们无法在未来24个月内实现规模化盈利，这场由资本催生的盛宴终结时，冲击波或将波及整个中国经济。
不过，此刻音乐仍在奏响。千亿弹药库大门洞开，中国大模型的终极一战，正在进行。
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