估值突破300亿！天兵科技新一轮融资落定，资本为何逆势加码？

7月13日获悉，中国商业航天头部企业天兵科技（Space Pioneer）即将完成新一轮大规模融资。知情人士透露，本轮投前估值已超过260亿元（市场推测在260亿至280亿元之间），投后估值将轻松突破300亿元大关。这一数字不仅刷新该公司自身估值纪录，也有望创下国内商业航天企业估值新高。国家级基金与头部创投资本共同出手，资金将重点投向中大型液体运载火箭、可重复使用技术、重型动力系统以及天地往返运输等方向研发，目标直指更大运力、更低成本、更高发射频次。

这并非一次普通的融资加码。就在三个多月前，天兵科技核心型号——天龙三号（TL-3）遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心执行首次飞行试验时出现异常，任务失利。公司随即启动严格的航天「归零」程序，这是一套针对故障进行彻底排查、定位、复现，并举一反三整改的标准化工程流程，要求做到「定位准确、机理清楚、问题复现、措施有效、举一反三」。

如今，知情人士确认，归零与复飞工作已取得阶段性进展，整体节奏符合行业预期。资本选择在这一时间节点继续加注，释放出的信号，远比融资数字本身更值得关注。

●十个月从225亿到300亿：估值跃升背后的逻辑

回顾天兵科技的融资历程，可以看到一条清晰的估值跃升曲线。

公司成立于2019年，聚焦液氧煤油火箭发动机及中大型液体运载火箭全流程自主研发。2023年4月，天龙二号成功入轨，成为中国首款成功入轨的商业液体运载火箭，此后融资明显提速。2024年6月，公司完成超15亿元C+轮融资；2025年10月，又完成近25亿元Pre-D轮及D轮融资，投后估值约225亿元。

本轮融资中，已完成交割并披露的投资方包括横店资本、张家港新兴产业投资基金以及江苏苏州高端装备产业专项母基金等。其中，横店资本此前已率先宣布完成2亿元战略投资。

业内人士指出，本轮投资方既包括国家级产业基金，也涵盖头部市场化创投机构，体现出资本市场对商业航天「硬科技」赛道的持续看好。募集资金将主要用于推进中大型液体火箭及可重复使用型号迭代，同时布局商业卫星组网、重型载荷发射、载人登月、深空运输乃至在轨推进剂补加等未来应用。

短短10个月，估值从225亿元快速跃升至300亿元以上，表面上看，是资本再次押注「中国版猎鹰」的成长故事；更深层的逻辑，则来自行业需求与技术趋势的共振。

一方面，以千帆星座等为代表的国内低轨卫星互联网建设持续推进，「有星无箭」的运力缺口依然存在。天龙三号近地轨道运力设计达到17至22吨，可实现「一箭36星」发射能力，一子级按垂直回收、多次复用目标设计。一旦实现稳定回收复用，单位发射成本有望大幅下降。

另一方面，2026年7月10日，长征十号乙成功完成首飞，并首次实现一子级海上垂直回收，标志着我国大型液体火箭可重复使用关键技术迈出重要一步。民营火箭企业纷纷加速布局大型液体火箭与回收能力，本质上都是为了抢占即将开启的规模化发射时代。

●天龙三号归零：阶段性进展符合预期

今年4月3日，天龙三号首飞失利，是中国商业航天从「能飞」迈向「飞得好、飞得多、飞得便宜」过程中必须经历的一次工程考验。

该型号采用9台「天火-12」液氧煤油发动机并联，起飞推力855吨，动力系统与总体结构高度集成。首飞本身就是系统复杂度最高、风险最大的综合验证。

飞行异常发生后，天兵科技联合专家团队立即启动归零程序，围绕故障原因展开全面排查、整改和试验验证。

知情人士透露，目前归零工作已取得阶段性进展，复飞时间将综合归零结论、整改验证结果、火箭生产进度以及发射场任务安排等因素确定。这一表述，与航天工程的标准推进节奏高度一致。

行业观察人士普遍认为，首飞失利后仅用三个多月便取得阶段性归零成果，本身就说明故障排查和整改工作推进有序。航天归零从来不是简单的「快速翻篇」，而是建立完整技术闭环的系统工程。

资本此时选择继续加码，恰恰说明市场看重的不是一次发射成败，而是企业的技术底盘、工程能力与持续迭代能力。

●更大的棋局：可回收、高频次与规模化

天兵科技本轮融资背后，更折射出中国商业航天正加速进入工程化、产业化的新阶段。

▲张家港智能制造基地已具备天龙三号的批量生产能力；酒泉专属发射工位及卫星测发厂房持续建设，所有基础设施都指向同一个目标——从「一次成功」迈向「稳定、高频、规模化」发射能力。

当前行业竞争的焦点，已经不再是谁率先完成一次首飞，而是谁能够率先在工程可靠性、发射频次与成本控制之间建立长期优势。

天兵科技凭借液体动力技术积累、制造基地布局以及天龙二号成功入轨形成的工程经验，仍然被视为国内商业航天第一梯队的重要成员。

本轮融资完成后，公司估值突破300亿元，将进一步巩固其在资本市场的领先地位，也为后续批产、复飞以及未来上市提供更加充足的资金保障。与此同时，资金重点投向重型动力系统与深空运输方向，也显示出公司战略目标早已不局限于低轨星座发射，而是瞄准未来天地往返运输与深空基础设施建设。

商业航天从来不是一条线性成功的道路。SpaceX的猎鹰9号同样经历过多次失败，才逐步建立起今天的高频复用体系。天龙三号的归零与复飞，也将成为中国民营液体火箭走向成熟必须跨越的一道关口。

资本在这一时刻选择继续下注，既是对企业阶段性归零成果的认可，更是对中国商业航天长期发展前景的一次投票。真正决定天兵科技下一阶段竞争力的，仍将是归零工作的扎实程度、整改措施的工程有效性，以及复飞之后能否迅速建立稳定、高频、低成本的发射能力。