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来源：市场资讯
（来源：清科研究）
作者丨清科研究
2026年上半年，中企境内外IPO数量及规模上升，VC/PE支持的中企IPO总量同样呈现增长态势；机构层面，VC/PE机构收获的IPO数量、平均发行回报倍数与账面持股价值均有明显提升。
01
VC/PE机构IPO成绩单
根据清科控股（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2026年上半年VC/PE支持的中企IPO共109家，背后涉及828家机构，收获被投企业IPO的机构数量同比增加140.0%。其中，2026年上半年共有14家机构收获6家及以上中企上市。
从账面价值来看，VC/PE机构持有2026年上半年新增IPO企业的账面股份价值（按发行价）约合人民币3,188.34亿元，同比上升207.5%；其中，盛合晶微、思格新能、壁仞科技、智谱、天数智芯、MiniMax、大普微等7家企业的VC/PE机构持有股份账面价值均超过百亿，合计为1,306.74亿元人民币，占比达41.0%。若按6月30日收盘价计算，共有20家VC/PE机构季末所持上市企业的账面股份价值超过了150亿元人民币，合计达5,429.06亿元。
【注】岚图汽车以介绍上市模式完成上市，过程中不涉及新股发行及资金募集，故本报告未统计其发行账面，敬请注意。
02
VC/PE支持的IPO总量及渗透率
VC/PE支持的IPO总量上升，泛半导体、AI相关企业融资额居高
2026年上半年，我国共有109家上市中企获得了VC/PE机构支持，同环比分别上升53.5%、17.2%。从首发融资额来看，2026年上半年VC/PE支持的IPO中企总融资金额约合人民币1,238.05亿元，同环比分别上升143.4%、3.2%；其中，泛半导体、AI相关领域企业表现亮眼，惠科股份、盛合晶微、壁仞科技、智谱、思格新能、MiniMax、天数智芯等7家企业首发融资额均超30亿元人民币。
VC/PE渗透率超70%，境内市场渗透率持续高于境外市场
2026年上半年，中企IPO市场VC/PE渗透率约70.8%。分市场来看，A股的VC/PE渗透率为74.6%，较2025年全年降低2.1个百分点；境外市场的VC/PE渗透率为67.5%，较2025年全年增加10.2个百分点。
03
IPO账面回报
境外市场推动平均账面回报倍数增长，A股平均发行回报有所下滑
2026年上半年，VC/PE支持IPO中企发行时平均账面回报倍数为4.31倍，较2025年全年（3.79倍）有明显提升，主要由境外市场推动。分市场来看，A股发行时平均账面回报倍数为2.81倍，不及2025年全年（2.98倍）；境外市场发行时平均账面回报水平为4.96倍，高于2025年全年（4.51倍）。
04
结语
2026年上半年，中企IPO市场表现活跃，更多VC/PE机构收获被投企业IPO案例，所持上市企业股份的账面价值与平均账面回报倍数同步增加。展望未来，境内多层次资本市场包容性不断提升，更好支持优质创新创业企业发展；港股市场政策红利不断释放，提升活跃度与吸引力。同时，长鑫科技、长江存储、奕斯伟计算、宇树科技、蓝箭航天、中科宇航等一批企业有望陆续发行上市，共同支撑VC/PE机构被投企业IPO。在此背景下，市场资源将加速向具备核心技术与落地能力的优质项目集中，机构仍需深耕赛道、挖掘优质标的，在把握市场红利的同时提升自身能力。
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