北京
7月14日，传统显示零部件转型AI算力核心的利通电子(603629.SH)发布2026年半年度业绩预告，公司业绩迎来量级式爆发，上半年净利润同比最高暴涨超13倍，算力经销、算力租赁双业务持续放量，叠加传统制造业务减亏、投资收益增厚，单季盈利环比再度走高。
一、业绩硬核拆解：同比十余倍大增，二季度延续高增长
公告显示，公司预计2026年上半年实现归母净利润6.50亿元—7.50亿元，去年同期净利润仅5107.92万元，同比增幅高达1173%-1368%，盈利规模实现跨越式突破。
拆分季度数据来看，一季度归母净利润2.71亿元，测算得出二季度净利润区间3.79亿-4.79亿元，Q2净利润环比增长39%-76%，即便一季度大额算力经销脉冲过后，二季度盈利依旧显著抬升，算力长租业务形成稳定盈利底座。
二、四大核心驱动
1.算力业务全线爆发，经销、租赁同步增收
公司2023年切入AI算力赛道，子公司世纪利通为英伟达Preferred级合作伙伴，手握高端DGX设备稳定渠道。报告期算力经销业务订单集中落地，短期设备销售贡献大额增量；存量算力集群维持高出租率，长期算力租赁业务按月稳定回款，两大板块收入同步大幅增长，成为利润第一来源。2025年算力业务毛利率近50%，盈利能力远超传统制造业务。
2.精密金属结构件亏损持续收窄
公司传统主业为电视液晶金属背板、结构件制造，此前受消费电视行业低迷长期承压。报告期通过产能优化、成本管控、客户结构调整，制造板块亏损规模持续缩小，不再大幅拖累整体利润，实现减亏增效。
3.股权投资公允价值增厚利润
持有的相关股权资产市值波动上行，公允价值变动收益同比显著增加，带来账面利润增量。
4.股权处置收益同比抬升
本期处置部分对外投资股权，兑现处置收益，进一步抬升上半年整体盈利水平。
三、行业深度解读：传统制造转型算力标杆
利通电子是A股典型跨界转型企业，此前主营电视零部件，2023年重金布局智算服务，形成「精密制造+AI算力」双主业格局。
算力业务增长具备长期支撑：公司手握腾讯三年50亿元大额算力长协，现有3.8万P高端算力基本满租，新增算力资源持续投放，租赁业务具备持续稳定现金流，对冲设备经销的季度性波动。在AI大模型、算力需求持续扩容背景下，高端GPU、智算集群供需偏紧，具备上游渠道资源的厂商盈利弹性充足；而传统显示业务底部企稳减亏，形成安全垫，公司盈利结构完成彻底切换，算力板块成为业绩核心支柱。
四、后市重点观察核心信号
1.算力订单与出租率：跟踪新增算力上架进度、头部客户续约情况，观察长租业务能否持续对冲经销业务季节性波动；
2.GPU供给环境：英伟达高端芯片供货配额变化直接影响公司设备经销业务放量空间；
3.传统制造板块修复节奏：精密结构件能否进一步扭亏，减少利润拖累；
4.投资收益可持续性：区分经营性算力利润与股权处置、公允价值一次性收益，甄别真实主业盈利成色。
风险提示
本文仅整理上市公司公告及公开行业信息，不构成任何投资建议。算力设备经销业务具备季度脉冲属性，持续性存疑；海外高端GPU供给存在不确定性，或限制业务扩张；算力行业新玩家持续涌入，长期租金价格竞争压力加大；公司资产负债率偏高，扩产带来财务费用压力；股权类投资收益存在波动风险，业绩存在阶段性扰动可能。
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