债市早参7月14日｜多家机构被要求避免开展0.5%以下票据转贴；国新办明日举行发布会介绍上半年货币政策执行和金融统计数据

债市要闻

【预告：国新办7月15日举行新闻发布会 介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况】

国务院新闻办公室将于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。

【全国银行间同业拆借中心印发《境内合格机构投资者参与银行间债券市场账户业务操作细则》】

7月13日，为进一步做好境内合格机构投资者参与银行间债券市场的账户服务工作，全国银行间同业拆借中心现印发《境内合格机构投资者参与银行间债券市场账户业务操作细则》，请遵照执行。

【多家银行收相关要求：避免开展价格低于0.5%的票据转贴操作】

多位银行金市业务和债券市场人士向财联社记者表示，7月份以来，部分机构收到票据业务相关指引，不得开展价格低于0.50%的转贴现业务。华东某机构人士证实了该消息，且透露部分交易活跃的券商机构亦收到指引。受访人士认为，相关要求旨在引导机构降低对购买票据冲规模的依赖，避免机构之间过度压价购票，0.50%是一条交易参考利率线。受此影响，近期票据市场持续多日出现罕见的全品类价格横盘，成交量较往年同期有所下降。

【险资持续加码，50年国债收益率已至2.37%，创年内新低】

尽管30年国债的表现不温不火，但在曲线的更远端，50年国债近期悄然走强，收益率创下年内新低。截至最新，50年国债收益率为2.37%，保险资金成为推动本轮50年国债走强的主要力量。后续来看，若50Y-30Y国债的利差进一步压降，机构认为需要保险等买盘力量持续加码。近期，超长端利率债整体表现一般，30年与10年国债的利差高位震荡，始终在50BP上方。浙商银行FICC团队指出，虽然资金面依然充裕，但市场不为所动，当前隔夜利率在1.35-1.40%的区间逐渐成为共识。30年国债交易清淡，看不到明显的交易主题和趋势，收益率短期里依然处在上不去下不来的尴尬局面。

【短期城投发债受限加剧短端拥挤，银行抛售千亿国债，货币基金加仓短信用债223亿】

财联社获悉，从近一周机构行为来看，银行系机构合计净卖出1106亿元长期国债，转而增配同业存单；券商、基金逆势加仓 5-30 年期长端国债；保险单周净买入468亿元地方债，成为主要承接力量。信用端方面，机构的风险偏好回落，全市场抱团 1 年期以内短久期品种，货币基金单周加仓短信用债223亿元。监管收紧城投 2 年期以下融资工具，短端供给收缩进一步加剧拥挤度，弱资质主体发行难度上升。部分机构认为，短期宏观数据或带动利率下行，短久期信用债与 3-5 年期二永债仍具备配置价值。

【基准做市信用债ETF规模再创新高】

兴业固收数据显示，6月最后一周创历史新高之后，信用债ETF规模小幅震荡，7月上旬维持高位，7月10日达到6244亿元，周增幅9亿元。其中，基准做市信用债ETF规模自3月底以来震荡走高，近期连增四周，7月10日再创历史新高至1364亿元，周增幅11亿元。科创债ETF规模在6月末达到年内新高，随后小幅下滑两周，7月10日为3116亿元，周降幅22亿元，仍是年内第三高水平。

【陕西省：加强政府债务规模管控 坚决遏制新增隐性债务】

7月10日，陕西省委副书记、省长赵刚到党建联系点省财政厅为党员干部讲专题党课。赵刚强调，要坚持以收定支、量入为出，科学合理、实事求是做好收支管理，全力保障守底线、保民生、补短板等方面的重点支出，多措并举做好收入增量，强化财政运行监管，确保财政收支平衡。要更好统筹发展与安全，加强政府债务规模管控，坚决遏制新增隐性债务，着力防范融资平台风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。要加大财力统筹，强化“三保”等刚性支出保障，加强动态监测预警，做到发现风险及时妥善处置。

【青岛市财政局拟发行36.73亿元特殊新增专项债】

青岛市财政局计划于2026年7月20日发行政府债券，总发行规模为196.39亿元，其中36.73亿元特殊新增专项债。

【美联储维持100亿美元国库券购买规模不变】

美联储周一表示，本周期将购买约100亿美元国库券，规模与此前两个操作周期持平。目前政策制定者试图充实银行准备金，以应对未来几个月可能出现的资金流失。网站信息显示，纽约联储公开市场交易部门计划在截至8月13日的月度操作周期执行上述储备购买管理，并且还计划开展约176亿美元的再投资操作。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，7月13日以固定利率、数量招标方式开展了2240亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量2240亿元，中标量2240亿元。Wind数据显示，当日70亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2170亿元。值得注意的是，此前，从6月29日开始至7月10日，央行在公开市场连续净回笼。

信用债事件

■TCL中环：预计2026年半年度净亏损30亿元-33亿元；

■鞍钢股份：预计2026年半年度净亏损20.47亿元；

■京能置业：预计2026年半年度净亏损1.45亿元-1.65亿；

■合景泰富：约66.49%的境外债务重组债权人已加入或同意加入重组支持协议；

■远洋控股：截至2026年6月30日，公司到期未偿付借款金额合计169.3亿元；

■路劲：离岸债重组支持协议加入率已超60%；

■景瑞地产：公司及相关责任人收到上海证监局出具的警示函，涉定期报告信息披露不准确等；

■贵州宏财：涉及两起被执行案件，执行标的合计1.139亿元；

■联合国际：上调邹城恒泰集团长期发行人评级至‘BBB+’，展望“稳定”；

■中诚信亚太：上调青岛融汇主体信用评级至Ag，评级展望稳定；

■穆迪：上调中石油财务香港发行人评级至“A1”，展望“稳定”；

■中诚信亚太：上调济宁国投长期信用评级至Ag-，展望稳定；

■召集人建设银行：“23渝两江MTN001A”持有人会议审议通过拟提前兑付议案；

■梅赛德斯-奔驰汽车金融：拟发行年内第二期债券通金融债，规模20亿元；

■正荣地产控股：“H21正荣1”2026年第三次兑付兑息安排，适用50个工作日加18个自然月宽限期；

■国银金租：拟发行年内第二期债券通绿色金融债，规模30亿元、“固息＋浮息”双品种；

■南京六合交通：拟对“23六合交通MTN001”开展现金要约收购，收购面值6亿元。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行1.38BP报1.3722%，7天期上行1.96BP报1.4021%，14天期上行0.81BP报1.4026%。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.19BP报1.372%；7天期上行1.7BP报1.4%；14天期上行0.1BP报1.4%；1个月期上行0.11BP报1.412%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.39%；FR007涨0.5个基点报1.425%；FR014持平报1.43%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨1.0个基点报1.37%；FDR007涨1.9个基点报1.399%；FDR014涨1.0个基点报1.4%。

【利率债|央行净投放超2000亿，10年期国债收益率小幅上行0.3bp】

周一，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.30%报113.660元，10年期主力合约跌0.05%报109.160元，5年期主力合约跌0.02%报106.420元，2年期主力合约跌0.01%报102.632元。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率上行0.3bp报1.733%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.29bp至1.7915%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.75bp至2.261%。

业内人士指出，昨日是7月以来央行首次在公开市场净投放，隔夜和7天期逆回购分别逼近1.37%和1.40%，资金面整体偏紧，从债市行情来看，净投放的资金或主要对冲即将到来的税期（15日）资金扰动。整体上看，7月信贷投放偏弱、实体融资需求疲软，配置盘持续有稳健配债需求，仍对债市下行形成持续支撑，不过政府债月度供给持续放量，对冲部分资金宽松利好，仍是当前限制债市下行空间的核心阻力。

【信用债|信用债收益率多数上行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天总成交金额1091亿元】

周一，信用债收益率多数上行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天总成交金额1091亿元；“23华阳新材MTN012”、“24陕西建工MTN002”、“23晋能山西MTN001”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.86个基点报1.5187%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.86个基点报1.5787%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.33个基点报1.5186%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.17个基点报1.5645%。

“25穗铁01”、“26乌建发PPN001”、“26合川城投PPN001”涨幅居前，分别涨4.21%、1.94%、1.87%，分别成交4928.11万元、1029.12万元、2037.53万元。

“24陕西建工MTN002”、“25合川投资PPN004”、“25上饶创新MTN003”跌幅居前，分别跌3.69%、1.4%、0.98%，分别成交389.21万元、4058万元、4027.26万元。

高收益债：共88只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23华阳新材MTN012”、“24陕西建工MTN002”、“23晋能山西MTN001”收益率居前，分别为8.61%、8%、7.82%，分别成交4829.7万元、389.21万元、1537.73万元。

【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨10个基点报4.969%】

周一，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨10个基点报4.969%，法国10年期国债收益率涨5.5个基点报3.882%，德国10年期国债收益率涨4.3个基点报3.105%，意大利10年期国债收益率涨7个基点报3.870%，西班牙10年期国债收益率涨5.6个基点报3.562%。

【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨7.77个基点报4.282%】

周一，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨7.77个基点报4.282%，3年期美债收益率涨7.59个基点报4.316%，5年期美债收益率涨7.47个基点报4.376%，10年期美债收益率涨6.44个基点报4.622%，30年期美债收益率涨4.85个基点报5.106%。

（财联社FICC）