广东
华源证券认为，1)算力需求扩张功耗提升倒逼散热升级，液冷成数据中心散热首选方案。2)冷水机组是主流一次侧机械冷源，压缩机是冷水机组核心零部件。3)磁悬浮离心压缩机高度契合AIDC对低PUE的要求。磁悬浮变频离心式冷水机组利用磁悬浮轴承，使转子与定子之间没有机械接触，避免了直接接触所带来的机械摩擦损耗。4)全球AIDC需求高增液冷渗透率提升，或驱动磁悬浮压缩机需求放量。全球数据中心到2030年预计将累计新增100GW，液冷的渗透率或将持续提升，从而驱动磁悬浮压缩机的需求放量。
开源证券认为，全球数据中心规模高增，2026—2030年有望翻倍。同时，随着数据中心功率密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷需求蓬勃发展。其中，英伟达、谷歌最新算力方案已100%使用液冷方案。从液冷系统构成来看，CDU是液体冷却系统中必不可少的组件，而泵又是CDU的核心部件，价值量占比较高。目前，部分国内公司正积极布局冷却泵行业。受益AI蓬勃发展推动的下游液冷需求高增，相关公司都将迎来较为广阔的发展空间。
中金公司认为，1）算力扩容叠加电气化转型，热管理技术呈现全面升级。算力侧，端侧AI和高阶智驾不断落地，让手机和汽车电子转向VC散热；芯片功耗不断攀升，液冷方案量价齐升；光模块速率提升，内部VC散热和cage液冷应用增加。电力侧，高压快充趋势下动力电池转向电芯间大面液冷；液冷稳定、可靠和高效，在储能中逐渐渗透。测算全球散热器件市场2025—2027年的CAGR达59.8%。2）capex高增+液冷方案迭代，AIDC液冷空间大斜率高。AIDC液冷的高斜率，主要受益云厂商capex高增带来的量增，及GPU和ASIC液冷方案迭代带来的价升，液冷增量空间明确。3）看好Tier1直供、承接代工需求和借助优势产业配套突围的液冷企业。
东方证券认为，随着国内外头部企业加速转向全面液冷、英伟达及谷歌新一代芯片进入出货爬坡阶段，预计全球液冷系统及组件需求将持续增长，国内液冷产业链公司有望持续受益。
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