财富策略周刊∣事件催化下 结构性行情将延续

来源：市场资讯

（来源：国金证券第5小时）

财富策略周刊

事件催化下

结构性行情将延续

市场回顾：

上周沪指围绕4000点整数关口展开震荡，整体呈现先震荡调整、后反弹、周末冲高回落的分化走势，多空博弈激烈，周内小幅收跌1.17%，周五收盘报3996.16点，失守4000点整数关口。深证成指、创业板指表现相对较弱，分别累计回落超2%、4%。结构上，影视、生物医药等低位题材板块周内有所走强，半导体、芯片等AI主线相关板块本周逐步反弹，周内走势仍然偏强。个股涨跌家数相对均衡，整体情绪相对平稳——上周周五指数震荡走低属科技板块内部良性调整而非情绪退潮，放量行情下资金从高位芯片轮动至低位商业航天、医药，热点轮动有序。

市场展望：

本周是7月国内外重磅数据与财报密集窗口：国内二季度GDP及6月经济数据（工业增加值、社零、固投）进入发布期，海外美国6月CPI将公布，或扰动流动性预期；美股二季度财报季由摩根大通等大行拉开序幕、台积电与阿斯麦财报将检验“AI故事”成色。预计沪指有较大概率在4000点附近震荡整固，仍以结构性行情为主。操作上，优先关注AI主线板块调整后的布局机会以及受“长征十号乙成功实现一子级可控回收”事件催化的商业航天板块的趋势性机会。

重点关注行业：

• 人工智能：短期等美联储信号明朗及缩量企稳，确认后可逢低布局中报业绩兑现度高、直接受益的算力基础设施。

• 创新药：政策利好密集落地+出海迎来拐点。技术面看，板块回踩后再次上行，上行趋势有望延续。

• 证券：在中报业绩高增验证与政策催化的双重驱动下，板块正迎来估值修复与业绩上修的共振窗口。

• 商业航天：低轨频轨资源紧缺与天地一体化基建需求错配仍是核心逻辑。

目录

上周市场回顾

本周策略观点

重点关注行业

大类配置建议

NO.1

上周回顾

指数整体震荡蓄势，下方支撑有效

均线系统：上有压力，下有依托

目前指数处于多空交织的复杂区域。上方压力明显，中短期均线（10日、20日、60日等）对指数反弹构成层层阻力（图中红色箭头所示）。但下方支撑同样坚实，指数目前精准回踩到了长期上升趋势线（通道下轨）与年线（250日均线）的双重交汇点附近。这种“上有盖、下有托”的均线形态，决定了指数短期内难以出现单边暴涨或暴跌，大概率维持夹板震荡。

K线形态：缺口回补后的企稳信号

从K线走势看，大盘在经历了一波快速回调后，近期连续在3950-4000点区间收出带有下影线的K线，说明在该位置承接盘力度较强。图中特别标注的“下轨和年线双支撑”区域正在发挥作用。虽然前期留下的跳空缺口已被部分回补，但指数并未有效跌破关键支撑位，反而在此处止跌企稳。这表明当前的调整属于良性回踩，是为了消化上方的套牢盘，市场整体依然处于强势格局中的蓄势阶段。

后市展望：区间震荡，高抛低吸

综合来看，上证指数短期内将呈现“上有压力、下有支撑”的强势震荡走势。上方压力位： 重点关注4050-4100点区间（即短期均线密集区及前期平台底部），此处解套盘较重，若无放量长阳很难一次性突破。下方支撑位： 重点关注3950-3980点一线（年线与通道下轨支撑），比较重要的支撑位。

（图片数据来源：通达信)

人工智能再临前高、事件催化助力卫星突破箱体

上周我们建议关注人工智能ETF、卫星ETF、证券ETF、稀有金属ETF，我们简要回顾一下本周相关ETF的走势：

（图片数据来源：通达信)

证券板块突破后调整，稀有金属受锂价影响回归箱体下轨

（图片数据来源：通达信)

NO.2

本周展望

中报预告密集期来临，业绩验证是当前主要关注点

方向：AI主线仍然明确；指数短期强势震荡

数据：6月CPI/PPI公布

技术面：关注年线与通道下轨支撑支撑

上周沪指围绕4000点整数关口展开震荡，整体呈现先震荡调整、后反弹、周末冲高回落的分化走势，多空博弈比较激烈，周内小幅收跌1.17%，周五收盘报3996.16点，失守4000点整数关口。深证成指、创业板指表现相对较弱，分别累计回落超2%、4%。结构上，影视、生物医药等低位题材板块周内有所走强，半导体、芯片等AI主线相关板块本周逐步反弹，周内走势仍然偏强。个股涨跌家数相对均衡，整体情绪相对平稳——上周周五指数震荡走低属科技板块内部良性调整而非情绪退潮，放量行情下资金从高位芯片轮动至低位商业航天、医药，热点轮动有序。

技术面而言，目前指数处于多空交织的复杂区域。上方压力明显，中短期均线（10日、20日、60日等）对指数反弹构成层层阻力（图中红色箭头所示）。但下方支撑同样坚实，指数目前精准回踩到了长期上升趋势线（通道下轨）与年线（250日均线）的双重交汇点附近。这种“上有盖、下有托”的均线形态，决定了指数短期内难以出现单边暴涨或暴跌，大概率维持夹板震荡。

展望本周，本周是7月国内外重磅数据与财报密集窗口：国内二季度GDP及6月经济数据（工业增加值、社零、固投）进入发布期，海外美国6月CPI将公布，或扰动流动性预期；美股二季度财报季由摩根大通等大行拉开序幕、台积电与阿斯麦财报将检验“AI故事”成色。预计沪指有较大概率在4000点附近震荡整固，仍以结构性行情为主。操作上，优先关注AI主线板块调整后的布局机会以及受“长征十号乙成功实现一子级可控回收”事件催化的商业航天板块的趋势性机会。

国内6月CPI/PPI落地

国家统计局7月9日发布数据显示，6月CPI同比上涨1.0%、环比下降0.3%，核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.0%；PPI同比上涨4.1%、环比下降0.3%，工业生产者购进价格同比上涨6.4%。6月CPI、PPI数据呈现消费端温和通胀、工业端涨幅抬升、产销价格剪刀差扩大的特征，物价整体中枢稳步上行，凸显国内经济供需修复结构性分化，上游工业回暖显著强于下游消费复苏节奏。

整体来看，当前CPI与PPI剪刀差持续走扩，体现产业链利润向上游集中、下游制造业盈利承压的格局。物价数据印证经济结构性修复特征，内需修复温和、工业生产景气回升。后续随着稳消费政策持续落地、下游需求逐步回暖，物价分化格局有望逐步缓解，整体通胀将维持温和可控态势，为宏观政策稳健发力提供良好物价环境。

（数据来源：国家统计局，财富产品中心)

美联储纪要偏鹰，流动性预期再显分歧

上周美联储6月议息会议纪要公布，成为扰动全球流动性的核心变量。纪要显示，联储内部对下半年政策方向分歧明显——主张维持利率不变/降息与主张加息的官员数量“基本相当”，且更强调“取决于新收到的信息”（实时信息优先于既往数据）。受此影响，交易员押注美联储年内加息一度有所升温。不过，此前公布的6月非农新增仅5.7万人、远低于预期的11万人，就业数据的超预期走弱与纪要偏鹰形成矛盾，加剧了市场对政策路径的分歧。数据上本周重点关注的是7月14日公布的美国6月CPI数据。

同样值得关注的是，在CPI报告披露的同一天，美联储新任主席凯文·沃什将出席国会听证会，市场将密切解读其措辞是否释放任何关于7月利率走向的信号。同时，美股财报季本周开启，美股盈利表现也将影响全球风险偏好。

长鑫科技295亿IPO方案披露

• 本周资本市场最受瞩目的事件是国产DRAM龙头长鑫科技于7月16日开启科创板新股申购。公司本次拟募资295亿元，全部投向存储器晶圆制造量产线技术升级、DRAM前沿技术研发等项目，成为2026年以来A股募资规模最大的IPO，也是科创板开板以来仅次于中芯国际的第二大IPO。

• 从产业意义看，长鑫上市恰逢全球存储进入新一轮景气周期：SK海力士ADR于7月10日在美上市大涨、认购超7倍，市场对于“明年将是存储最缺货的一年”的判断升温。

• 资金层面来看，295亿元募资体量叠加万亿级估值，我们也关注到有部分观点认为这可能对市场流动性形成短暂虹吸压力，不过，如果我们关注其发行结构可以发现，这种虹吸的压力冲击可能并没有预期的那么剧烈：本次战略配售初始33.44亿股、占发行总量50%且锁定12个月，战投与网下机构合计锁定约90%的新股份额，实际短期可流通、可抛压的份额有限。

• 综合而言，长鑫IPO对A股整体流动性更偏向于结构性分流——短期利好半导体设备/材料/封测/存储模组等国产替代方向的情绪，但也会加剧存量资金的“高低切换”，可能对其他中小盘赛道形成一定分流。

（图片数据来源：长鑫科技招股书（注册稿）、Datayes，财富产品中心)

本周重要事件及数据

本周重点关注

(符合技术面趋势向上的前提下，板块短期具备较强催化或较好性价比)

人工智能、创新药、证券、商业航天

观察池

(中期向上趋势明确，技术面符合多头特征)

通信、芯片、机器人

本月重点关注

(本月月度策略中推荐的行业及板块)

有色金属、人工智能、通信、云计算、芯片、机器人、国防军工、化工、工程机械、煤炭、电网设备、电力、创新药、证券保险、新能源

NO.3

重点关注行业

重点关注方向分析

人工智能

在美伊达成阶段协议背景下，市场风险偏好进一步好转，海外科技明显走强。全球巨头AI Capex持续上修，大模型商业化提速、算力/光模块/存储订单饱满，"分子端"景气未变。

本周资本市场最受瞩目的事件是国产DRAM龙头长鑫科技于7月16日开启科创板新股申购。长鑫IPO对A股整体流动性更偏向于结构性分流——短期利好半导体设备/材料/封测/存储模组等国产替代方向的情绪，板块整体短期仍将受益。

证券

在美伊地缘摩擦阶段性缓和、全球市场风险偏好持续修复背景下，A股成交活跃度有望维持高位，同时中报业绩预告的密集披露期来临，证券板块作为行情风向标迎来基本面与政策面双重催化，成为本轮增量资金布局的核心顺周期方向。

同时，陆家嘴论坛科创板扩围、并购重组深化、中长期资金入市加码等一揽子改革落地，投行与衍生品业务空间实质性拓宽，头部券商科创直投浮盈进入兑现期。

在中报业绩高增验证与政策催化的双重驱动下，板块正迎来估值修复与业绩上修的共振窗口。

商业航天

长征十号乙海上网系回收首飞圆满成功，标志我国商业航天正式打通低成本、可复用、规模化的商业闭环，大幅改善行业高发射成本、组网效率低的核心痛点，成为板块从题材炒作转向业绩兑现的关键分水岭，资本市场估值体系迎来全面重构。

创新药

近期，利好政策密集落地，多方位扶持创新药行业。政策推出创新药全链条支持举措，搭建医保 + 商保双保险保障体系，同时明确新药不集采的规则，保障创新药企发展空间。

同时，行业出海迎来拐点，2025 年国产医药 BD 交易规模大幅增长，ADC、双抗为热门赛道。

目前创新药板块短期波动加剧，整体突破 60 日线后回踩，在60日线附近获得支撑后再次上行，上行趋势有望延续。

NO.4

大类配置晴雨表

（撰文：国金证券财富产品中心）

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