北京
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来源：金十
凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席满一个月后，已经把“少说话”当成一种风格。对于经济前景和市场相关问题，他几乎一直保持沉默。
本周，这种克制将首次接受国会检验。沃什将以美联储主席身份前往国会作证，议员们希望他直接说明对通胀、利率和经济风险的判断。Potomac River Capital首席投资官马克·斯平德尔（Mark Spindel）说：“沃什必须回应他在国山上的‘老板们’。”斯平德尔也是《独立的神话：国会如何治理美联储》（The Myth of Independence： How Congress Governs the Federal Reserve）的合著者。
瑞银首席美国经济学家乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）认为，国会议员最想听到的是沃什如何把通胀拉回2%的目标水平，这也是他被请到委员会作证的根本原因。
沃什将于北京时间周二22：00出席众议院金融服务委员会“美联储半年度货币政策报告”听证会。次日22：00沃什将出席参议院银行、住房与城市事务委员会“美联储半年度货币政策报告”听证会。 按法律规定，美联储主席每年要两次前往国会作证。
利率路径不明，国会和市场都在等答案
沃什作证时，美联储利率制定委员会的立场已明显偏向可能加息。6月，九位美联储官员预测年内会有一次加息，其中六人认为加息幅度会超过一次。根据亚特兰大联储的市场概率追踪工具，市场认为9月前加息的可能性为70%。
New Century Advisors首席经济学家、曾任美联储职员的克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）表示，部分央行官员已经失去耐心，准备通过加息压低通胀；但另一阵营仍认为，美联储可以继续耐心等待通胀回落。她还提到，近期油价大幅下跌，而伊朗与美国关系再度紧张，并未显著推高油价。沃什本人至今没有说明自己站在哪一边。
在争取美联储主席职位期间，沃什曾在电视等公开场合主张降息，这与当时白宫的偏好一致。上任后，他则明确拒绝对7月利率会议结果作出预判，并表示自己希望效仿前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）和艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）那种尽量少对外发声的做法。
问题在于，国会并不买账。沃尔克和格林斯潘留下的国会记忆，更多是他们与立法者的激烈交锋，而不是克制沉默。斯平德尔说，沃尔克任内时听证室里还允许吸烟，遇到不喜欢的问题，他就会躲进雪茄烟雾里；格林斯潘则因对国会议员说过那句“如果这位议员认为自己听懂了格林斯潘的话，那他肯定理解错了”而被长期记住。
斯平德尔还把这类作证风格类比为前国务卿亨利·基辛格（Henry Kissinger）面对记者时的做法——先给出准备好的答案，再反问记者是否还有疑问。按他的判断，沃什第一次作证时可能会遭遇阻力，因为他远没有沃尔克或格林斯潘那样的威望。斯平德尔说，沃什上任时并不具备那两位主席那种经过实证检验的履历。
白宫关系、美联储改革与投资者关注点
国会民主党人将沃什视为白宫的亲密盟友，这一点让他们很难对他手下留情。尽管美联储理论上应保持独立，他们仍希望把总统特朗普及其任命的美联储主席与高通胀联系起来，并借此在11月争夺国会两院至少一院的控制权。
沃什也可能再次用他上月首次担任主席时的方式回应质询。当时他告诉议员们，自己已经成立五个特别工作组，推动央行“体制变革”，其中一组专门研究美联储如何对抗通胀。美联储上周三还公布了这五个特别工作组的人选任命，议题覆盖沟通方式到资产负债表规模等多个方面。
对投资者来说，本周二和周三的半年度证词尤其关键。他们希望从沃什对通胀、利率和改革计划的表述中，捕捉未来政策走向的更多线索。上周公布的美联储会议纪要显示，许多利率制定者对当前仍高于2%目标的通胀感到担忧；期货市场交易员则押注，美联储将在年底前至少加息一次，幅度为25个基点。
蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）美国利率策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）表示，投资者会紧盯沃什周二的半年度国会证词，希望获得更多关于美国经济整体状况和美联储政策的细节与指引。他说，在通胀数据和沃什证词到来之前，市场仍处在低成交量、低信心状态。
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