重庆
刚过去的周末消息面并不平静，政策、行业、个股层面利好利空交织。周五A股呈现明显的割裂行情——指数承压但超七成个股红盘，不少人困惑：这是调整尾声，还是下跌中继？
6月全国期货市场数据出炉：全月成交9.39亿手，成交额80.62万亿元，同比分别增长27%和52.72%。期货市场成交额暴增，既反映大宗商品价格波动加大、资金博弈升温，也侧面体现产业套保需求增加。这并不直接等同于实体经济全面复苏，但确实说明工业、制造及大宗商品赛道短期景气度不弱，对A股周期板块有一定情绪支撑。
2025年有色金属板块以全年94.73%的涨幅，登顶A股行业涨幅榜首，44只个股翻倍。进入2026年它先是1月单月涨22.59%，紧接着3月就上演高台跳水，单月跌20%几乎回吐全部年内涨幅。
有色金属本质是强周期行业，股价与商品价格高度绑定，历史规律显示大涨过后往往伴随漫长调整，均值回归是其底层运行逻辑。但本轮行情存在三大差异化支撑：一是去美元化进程推进，美元信用弱化背景下全球央行持续增持黄金，贵金属金融属性重估，长期估值中枢有望抬升；二是 AI 基建与能源转型重构需求逻辑，数据中心、电网升级、新能源车等场景大幅拉动铜消费，需求增量具备长期持续性；三是供给端刚性约束显著，铜矿投产周期长达 7-10 年，电解铝产能触及政策红线，战略小金属供给持续收缩，供需缺口逐步扩大。板块内部也呈现明显分化，黄金、铜为核心主线，战略小金属弹性更强，铝锂铁矿石整体偏弱，仅锂存在供需边际改善预期。
当前板块核心矛盾在于长期逻辑扎实与短期位置偏高的冲突。一方面板块成交活跃度处于近三年极致高位，交易情绪极度拥挤，资金共识度过高反而放大波动风险，稍有利空便容易引发获利盘集中兑现；另一方面周期规律并未失效，商品价格过快上涨会反向抑制下游需求、刺激供给释放，存在均值回归的内生压力。叠加美元利率波动、宏观情绪变化等短期扰动，即便长期趋势向好，短期也需警惕高位回调风险，追高性价比不足。
紫金矿业披露 2026 年中期利润分配方案，每 10 股派现 4.2 元，分红总额约 111.36 亿元。公司上半年预计归母净利润约 391 亿元，同比增长约 68%，主营业务稳步推进。而洛阳钼业、中国铝业这种也在大环境下跳脱出了强周期的属性，中期都是需要重点关注的。
这一点在工业有色ETF易方达上也有非常明显的体现，短期获利资金的集中兑现，决定了目前有色板块超跌后企稳的情况比较明显，整体受供需关系和地缘问题的影响，中长线逻辑不变，更有可能支撑一轮资源的超级周期，当然目前并不算是一个绝对的稳健的位置，但是确实也是一个可以重点关注的时间节点。
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