上海
美联储做了一件罕见的事——在正式报告中点名AI是通胀推手。
7月10日，美联储向国会提交了新主席Kevin Warsh上任后的首份货币政策报告。核心信息：美国通胀"在今年春天进一步攀升"，三个明确推手——关税、伊朗战争导致的能源飙升、AI基建投资爆发。
最讽刺的部分
过去一年AI被包装成"降本增效"的终极武器。但美联储报告说了另一个故事：2026年全球AI资本支出预计接近1万亿美元，这笔钱涌入电力、专用芯片、数据中心建设，同时推高了多个领域的价格。
翻译成人话：AI现在花的钱比它省的钱多得多。
三把火同时烧
第一把火是关税。特朗普的关税政策持续推高进口成本，对原材料金属的附加税已实打实反映在物价上。
第二把火是伊朗战争。2月底开战以来燃料成本急升，核心PCE价格指数从2月的2.4%飙至5月的4.2%，创三年新高。霍尔木兹海峡航运受限直接掐住了全球能源供应的咽喉。
第三把火是AI。近万亿投资集中在电力、芯片和数据中心，制造了结构性供需失衡。
Warsh的困局
利率维持3.5%-3.75%不变已半年多。6月会议中委员们对是否加息意见完全分裂。互换市场对7月加息25个基点的概率定价为24%。
报告首次自2016年以来提及M2货币供应量，指出疫情期间"实际货币余额"的大幅增长"已基本被消化"。
报告最后一句话耐人寻味：多种政策规则都指向需要加息，但"这些规则忽略了如果利率真的按规则走，经济会以不同方式演变的事实"。
翻译成人话：我们知道该加息，但我们不敢。
- Fed report cites stepped-up inflation
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