均衡投资，有何不同？关注富国基金范妍～

最近市场板块轮动特别快，不少客官都在问：今天涨消费、医药，昨天涨科技，前天又是周期...这“电风扇”一样的行情，普通人到底该关注什么？

富二特别懂这种“测不准”的焦虑，所以今天想和各位客官聊一聊公募市场上的一位风格辨识度高、重视风险控制与多元配置的基金经理——范妍。

基金经理资料：范妍

■ 复旦大学毕业，本硕专业分别为财务管理、金融工程；

■ 自2008年1月起，先后就职于兴业证券、安信证券（现国投证券），从事策略研究工作；

■ 自2013年11月起，历任工银瑞信基金策略分析师，圆信永丰基金基金经理助理、基金经理、权益总监、副总经理；

■ 于2024年5月加盟富国基金，现任权益投资总监、资深权益基金经理，目前在管产品包括富国稳健增长混合型基金、富国均衡投资混合型基金、富国兴和混合型证券投资基金；

■ 共有18年证券从业经历、近10年基金管理经验，积淀深厚。

（富国基金整理，截至2026年6月30日）

她有18年证券从业经验、超10年公募管理经验。2024年加盟富国基金后，依然保持着极高的市场关注度。

那么，范妍标志性的「均衡投资」到底是什么？行业分散和个股的框架，又是如何形成的？富二这就为您一一解答~

什么是范妍的“均衡”？

很多投资者对「均衡」或「分散」有误解，觉得就是随便多买几只股票。但范妍的应对分散的均衡思想，是一套严密的三重投资体系。

我们可以把她的投资组合想象成一艘在大海中航行的大船，应对可能的风浪和机遇，她有三道舱门：

一

宏观仓位调控（以应对全市场普跌）

范妍会根据宏观流动性和经济周期，动态调整股票仓位。比如在历史的熊市中她曾将仓位降至81%左右，而在市场回暖时快速提至93%。这种自上而下的逆周期调节，是组合的第一层保护垫。

数据来源：基金定期报告，截至2026年3月31日，过往特定时点仓位及其调整不代表当前及未来，投资需谨慎。

二

行业高度均衡（以防单一赛道退潮）

范妍坚持不抱团、不押单一赛道。她的组合过往常年覆盖26-27个申万一级行业，单一行业持仓上限通常不超过15%，前三大行业合计仅占30%-40%。

这意味着什么？假设某一行业因为政策或周期原因整体大跌20%，对她整个组合净值的最大冲击或许仅为3%左右，有效对冲了行业级别的系统性风险。

数据来源：富国均衡投资基金定期报告，行业配置数据截至2025-12-31，股票仓位及持股集中度数据截至2026-03-31；均为历史特定时点数据，可能发生变化，不预示本基金当前及未来投资配置。

三

个股极度分散（以防单只股票暴雷）

范妍的全组合持仓可达200只股票左右，前十大重仓股合计仅占15%-20%，单一个股占比普遍不超过3%。
数据来源：富国均衡投资基金定期报告，统计区间2024年年报、2025年中报和2025年年报，过往仓位分布不代表当前及未来，投资需谨慎。

假设某一天，某只重仓股遭遇突发黑天鹅跌停（-10%），但如果对组合的影响不到0.3%，几乎可以忽略不计。

这三道叠加，造就了范妍的产品过往“熊市跌得少、震荡市拿得住”的表现，也就是大家常说的“画线派”长跑选手。

范妍的均衡，是如何形成的？

各位客官可能会问：既然分散投资这么好，那为什么其他基金经理不做呢？

因为有效的分散，对基金经理的能力要求，其实比集中持仓更高。

这就不得不提范妍身上一个非常独特的标签——「卖方策略分析师」出身。

范妍曾获新财富最佳分析师（策略方向）第二名，这种“策略基因”决定了她的底色：

1

认知广度：单点深度 vs 全市场广度

策略分析师的核心工作就是跟踪数十个行业的景气度、估值和政策变化。她本身就具备全行业的认知基础，能快速抓住不同行业的核心矛盾。

2

风控前置：自上而下的“预算思维”

很多选股型基金经理是靠“对公司的深度了解”来对抗风险；而策略出身的范妍，是从顶层设计就开始做“风险预算”——单行业敞口多少、单一个股敞口多少。这也是她回撤控制能力突出的核心根源。

3

收益模式转变：不赌“赔率”，力求赢在“胜率”

对于有的投资组合来说，集中持仓赚的是少数股票暴涨的钱，而范妍希望赚的是组合胜率的钱。通过宏观判断、行业轮动，力求提高组合中上涨个股的比例，积小胜为大胜。

简单来说，范妍的分散化投资体系，本质上就是一套成熟的宏观策略研究框架，在公募组合管理中的直接落地。

这套策略，市场买单吗？

范妍的这套“均衡范式”，也得到了挑剔的专业机构的认可。

图：统观市场2026年1季度报告，范妍的产品仍是偏股混合型基金中被其他基金持有数量最多的产品

来源：Wind，截至2026年3月31日。

有一个数据非常直观：她加盟富国基金后管理的产品，获得了「专业选基选手」——FOF（基金中的基金）等团队的高度青睐。在非偏债风格的主动权益基金里，她产品被投资的基金数量排在全市场非常靠前的位置。

不仅如此，她还获得了富国基金内部员工的大量跟投，是名副其实的“员工优选”。

富国稳健增长A

来源：Wind，截至2026年3月31日。

表：富国稳健增长的投资结构，数据来源于2025年年报，均为历史特定时点数据，可能发生变化，不预示本基金当前及未来投资配置。

对于未来的市场，范妍怎么看？

在近期的观点中，她特别提到了“平衡”二字：

随着股票市场估值的抬升，业绩增长的兑现度可能是关注的重点之一，需要平衡公司业务的增长空间和估值。如果估值隐含的预期过高，将进一步调整组合。行业配置上，成长类相对关注创新药、锂电材料、半导体材料、电力设备等；周期类相对关注航空、猪、快递、地产、非银、钢铁等。

（来源：富国均衡投资基金定期报告，观点仅代表特定时点，不构成投资建议，可能根据市场情况发生变动）

可以看出，无论是宏观流动性的把控，还是成长与周期的两手准备，她始终走在“均衡”的路上。

如何一键跟车“均衡派”？

如果各位客官认同这种“不只在单一赛道、力求稳健长跑”的投资理念，希望给自己的账户增加一份均衡配置的选择，那么由范妍管理的富国均衡投资混合（主代码：024188）等产品，非常值得加入自选关注。

最后，富二想说，投资就像建房子，赛道型基金是漂亮的落地窗，而均衡型基金更像是稳固的地基。地基打得牢，面对市场的风雨时，我们才能更加从容~

注：观点仅代表特定时点基金经理看法，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作、投资建议或任何收益保证，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金经理过往业绩不代表未来表现，亦不构成对所管理其他基金业绩表现的保证。投资者在做出投资决策前，应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合的产品。经富国基金评定富国稳健增长混合型基金、富国均衡投资混合型基金和富国兴和混合型证券投资基金的风险等级为R4（中高风险），匹配C4、C5的客户。

富国稳健增长混合型基金、富国均衡投资混合型基金和富国兴和混合型证券投资基金可以投资于存托凭证，除了承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。富国稳健增长混合型基金、富国均衡投资混合型基金和富国兴和混合型证券投资基金可以投资于股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品，将面临金融衍生品相关投资风险。富国均衡投资混合型基金和富国兴和混合型证券投资基金可以投资于科创板股票，将承担科创板因上市条件、交易规则、退市制度等差异带来的特有风险富国稳健增长混合型基金、富国均衡投资混合型基金和富国兴和混合型证券投资基金可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可以投资于资产支持证券，资产支持证券在二级市场的成交流动性情况差异较大，投资者可能面临资产支持证券难以以合理价格变现进而遭受损失的情况。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。