河南
7月9日，证监会一纸批复，让燧原科技这家成立八年的AI芯片公司，正式拿到了科创板的“入场券”。很多人可能对这个名字还不太熟悉，但在芯片圈，它和摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称“国产GPU四小龙”。随着这次IPO注册获批，四小龙即将在资本市场完成“全员集结”。
燧原科技的IPO之路走得不算慢。今年1月22日，它的科创板IPO申请正式获受理，成为2026年A股首单受理的IPO项目。6月15日通过上市委审议，6月18日提交注册，7月9日拿到证监会批文。前后不到半年，节奏相当紧凑。保荐机构是中信证券，拟募资60亿元。
那这60亿准备花在哪？招股书披露得很清楚——投向第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。简单说，就是继续砸钱搞下一代芯片。
说到芯片，燧原科技走的路子和别人不太一样。市面上大多数AI芯片公司跟随英伟达的GPGPU路线，但燧原科技选了DSA架构——也就是针对AI计算场景做专门优化的“专用领域架构”。这个架构的核心是自研的GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互联技术，前者把计算、互联、存储的优化特性直接固化到硬件里，后者则为搭建万卡级算力集群提供支撑。
成立八年来，燧原科技已经完成了四代架构迭代，推出5款云端AI芯片，产品覆盖了从芯片到加速卡、再到智算集群和软件平台的完整链条。代表性产品包括“邃思”系列芯片和“云燧”系列加速卡——训练卡有T系列，推理卡有i系列。软件方面，它搭建了独立于CUDA生态的“驭算TopsRider”全栈软件平台。
业绩数据方面，2023年到2025年，燧原科技的营收从3.01亿元一路涨到9.90亿元，三年复合增长率达到81.32%。其中AI加速卡及模组的收入从1.86亿元暴涨到8.56亿元，增长超过360%。今年上半年的预期更猛——营收预计达到10.6亿到11.5亿元，同比增长259%到289%，也就是说半年就可能超过去年全年。
不过营收猛涨的背后，亏损也在持续。2023年到2025年，净亏损从16.65亿元收窄到11.64亿元，三年累计亏了超过43亿元。公司方面表示，预计2026年或2027年有望实现合并报表盈利。
燧原科技还有一个绕不开的话题——腾讯。腾讯不仅是它最大的外部股东，持股约20%，同时也是它最大的客户。2023年到2025年，燧原科技对腾讯的销售收入分别为1亿元、2.73亿元和8.3亿元，占营收比例从33%一路飙升到83.79%。换句话说，去年燧原科技每赚10块钱，就有8块多来自腾讯。这种“既当股东又当金主”的深度绑定，在资本市场里并不多见。
当然，除了腾讯，燧原科技的股东名单里还有国家集成电路产业投资基金二期、武岳峰资本、上海国投等知名机构。
随着燧原科技IPO获批，“国产GPU四小龙”终于要在资本市场聚齐了——摩尔线程和沐曦股份去年12月登陆科创板，壁仞科技今年1月在港股上市。四家国产算力龙头的集体上岸，标志着国产AI芯片产业正式进入资本助力的新阶段。
但上市从来不是终点，而是新一轮竞赛的起点。对燧原科技来说，60亿募资到手后，能不能在第五代、第六代芯片上拿出有竞争力的产品，能不能把对腾讯的依赖逐步降低、拓展更多头部客户，这些才是真正的考验。国产芯片的故事，光靠资本撑不起来，最终还得靠产品说话。
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