最高增长25倍！多家化工企业上半年业绩爆发，周期拐点已至？

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

2026年上半年，化工行业上市公司迎来业绩大爆发。

截至7月8日，已有20余家公司发布上半年业绩预盈公告，其中，恒逸石化（000703.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、华昌化工（002274.SZ）净利润预增上限超过10倍。从炼化一体化龙头到精细化工细分赛道，从聚氨酯巨头到制冷剂企业，化工板块多个细分领域业绩均有不错表现。

业绩暴涨的直接原因是地缘政治冲突引发的全球化工品涨价行情。2026年2月底美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡一度封锁，布伦特原油价格一度接近120美元/桶。受成本抬升以及原料供应偏紧影响，石化产品价格整体呈上升趋势，主要产品价差扩大拉动了企业盈利能力。

一位业内专家告诉《华夏时报》记者，化工企业业绩高增和去年基数低有关，不过行业中长期基本面也有改观，一是通过协同减产稳定产品价格；二是政策端收紧新增产能审批，行业粗放扩张周期见顶；三是全行业资本开支大幅下滑，未来一段时期新增产能投放将进入真空阶段。

涨价潮来袭

本轮化工企业业绩爆发的起点，可以追溯至2026年2月底爆发的中东地缘冲突。美伊冲突导致霍尔木兹海峡一度封锁，国际能源署统计显示全球日均石油供应缩减800万桶。原油价格中枢上移直接推高了石化产品的成本，带动石化产品价格整体上行。

以聚氨酯板块为例，金联创数据显示，2026年上半年中国聚合MDI价格从1月下旬13800元/吨的低位，冲高至4月上旬21000元/吨的阶段高点，振幅约41.38%。纯MDI均价约2万元/吨，较2025年全年上涨约8%；TDI均价约1.58万元/吨，涨幅约17%。

进入二季度，涨价进一步加速，纯MDI、聚合MDI、TDI均价分别为22563元/吨、17863元/吨、16722元/吨，同比分别上涨30%、14%、44%。在TDI领域，沧州大化预计上半年归母净利润同比增长330.75%左右，直接受益于TDI市场价格大幅提升。

高油价不仅让“油头”化工企业赚得盆满钵满，更让“煤头”化工企业享受到了独特的成本红利。油价大涨后，煤化工的原料成本优势被急剧放大。华昌化工预计2026年上半年归母净利润约1.23亿元，同比增长1025.93%；扣非净利润约1.16亿元，同比增长2583.07%。

煤化工与石油化工在烯烃、乙二醇、甲醇等下游产品上存在广泛重叠，当油价维持在70—90美元/桶上方时，煤化工的产品成本优势就会凸显。中东冲突爆发以来，布伦特原油上涨明显，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价窄幅波动，一涨一稳之间，煤化工的成本红利得以释放。

国投证券测算显示，成本“剪刀差”扩大使煤化工相对油化工的成本优势达30%以上。以烯烃为例，截至5月中旬，石脑油裂解制乙烯税后毛利为-1256元/吨；而煤制烯烃制乙烯税后毛利为2276元/吨，吨烯烃成本优势较油制路线超过3500元/吨。

由于生产高度依赖石油化工产业链，国际油价上涨过程中氨纶价格同步上涨。2026年二季度氨纶40D均价达29200元/吨，较一季度提升17.34%，较2025年二季度提升20.20%。

国内氨纶龙头华峰化学预计上半年归母净利润16.8亿元至20.8亿元，同比增长70.85%至111.53%。新乡化纤预计归母净利润为3亿元至4亿元，同比增长378.09%至537.45%。滨化股份则因环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大，预计上半年归母净利润同比增长208.25%。

供给端约束

如果说产品涨价是天时，那么行业“反内卷”共识，则是本轮化工企业业绩爆发的地利。

PTA行业的变化最具代表性。2026年国内无新增PTA产能投放，截至7月末有效产能稳定在9209万吨，系2019年以来首次全年无新增产能落地。与此同时，4月至今PTA装置检修涉及产能已超过2700万吨。供应端强力收缩之下，PTA社会库存从4月高点累计去库140万吨。

东方盛虹预计上半年归母净利润42亿元至50亿元，同比增长987.39%至1194.51%。恒力石化预计上半年归母净利润约72亿元，同比增长136%，2000万吨/年炼化与1660万吨/年PTA等核心产能充分释放了一体化协同效应。

炼化下游涤纶长丝企业业绩同样增长。新凤鸣预计上半年归母净利润13.8亿元至15亿元，同比增长94.59%至111.51%，涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价同比分别上涨15.8%、14.7%、12.5%。

新凤鸣工作人员告诉《华夏时报》记者，行业新增供给有序放缓、头部企业主动减产，供需格局优化是公司业绩预增的主要原因。美伊冲突推高油价也是原因之一，公司生产原料主要从原油中提炼，油价波动传导至生产成本，推动公司产品价格上涨，价差走阔。

制冷剂则是政策配额约束下供给收缩的典型样本。根据《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》，我国自2024年起正式落地HFCs配额管理制度，全面实行总量管控。截至2026年6月12日，R32市场价格6.25万元/吨，R134a价格5.97万元/吨，创下近十年同期新高。

永和股份预计2026年上半年归母净利润4.60亿元至5.50亿元，同比增长69.51%至102.68%。业绩变动主要系制冷剂产品价格高位运行，与此同时公司含氟高分子材料板块量价齐升，新增产能稳步爬坡，有效匹配部分下游中高端市场需求。

在供给收缩的大背景下，也有企业凭借产品打开市场空间实现独立增长。山东赫达预计上半年归母净利润2.04亿元至2.26亿元，同比增长80%至100%，上半年预计净利润已超过2025年全年水平。

公司表示，业绩增长的核心在于纤维素醚及植物胶囊产品产能利用率显著提升，尤其是植物胶囊产品销量同比提升幅度较大且均价也有所提高。据悉，植物胶囊当前全球需求集中于欧美，山东赫达美国工厂即将于2026年下半年投产。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁