北京
简单一笔账：100万美元本金，每年要生10万美元现金，组合的加权平均收益率得摸到10%。这个数字现在能实现，但前提是你敢把筹码堆在高收益债、BDC和抵押REITs这些周期最敏感的地方。代价也摆在那里——一旦最高收益的那只票砍了派息，你的被动收入可能直接塌一个角。
先看极端保守层。可口可乐当前收益率2.48%，年度每股派息2.06美元，连续63年上调；强生收益率1.99%，季度派息刚提至1.34美元，六十余年的连涨记录。若整个组合的加权收益率只有3%，想要10万美元年收入，你得备足将近400万美元本金——是百万组合的四倍。但好处是睡得香：过去一年强生股价涨了74%，可口可乐涨了21%，派息还稳中有升，KO季度派息从2024年的0.485美元涨到2026年的0.53美元，JNJ也从2023年的1.19美元走到今天的1.34美元。
中间地带站着Main Street Capital，收益率6.04%，年度基础派息3.06美元，还额外叠了一层每季度0.30美元的补充派息——这已是第19个连续季度发放。月度常规派息从2024年的0.24美元爬到0.26美元，年均增速约4%。想靠它单独达成10万年收入，需要本金167万美元，门槛比保守派低了不少，但年初至今股价跌了11%，BDC的收益跟着信贷周期走，不是一根直线。
高收益极端的代表Ares Capital给出了11%的收益率，仅需93.5万美元就能摸到10万美元年收入的门槛。但问题也很直接：公司最近一季核心每股收益0.47美元，已经低于0.48美元的季度派息。这意味着派息可能不全是利润大饼，还切了一块本金边角。假如这类最高收益率的品种突然削减派息25%，一年立马少掉1.25万美元的现金流入，组合的10%目标直接破功。
所以，账面10%的混合收益率不是免费午餐。保守的组合要你掏出4倍本金；高收益组合给你希望，却可能在信贷逆转时反咬一口。选择权在你手里，但算术从来一视同仁。
另外，曾精准看好英伟达的那位分析师最近列了份十大AI股票清单，Ares Capital并未出现在名单上。这种推荐更像锦上添花，对靠派息过活的人而言，判断本金安全和派息可持续性，远比追逐热点重要。
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