华林证券：当“AI券商”的梦想撞上合规的墙

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日前，据21世纪经济报道称，截止到今年7月6日的时候，相关监管机构已经累计向证券公司开出了150多张罚单，涉及将近60家券商。在这当中，大部分机构收到警示函，有少数被采取责令改正、监管谈话这类更为严重的行政监管措施，而像天风证券、中天国富证券则拿到了行政处罚决定书。经过梳理查究可以发现，经纪业务违规已成为了最大的问题区域。

要是将时间范围覆盖到2025年的话，华林证券相关的监管合规问题就显得非常突出了。据不完全统计，从2025年3月开始，在不到一年半的时间当中，这家机构以及机构相关人员最少有7次被监管给“点名”。

华林证券属于已经上市的券商机构，而且近些年它还试图借助互联网券商以及科技金融这类标签重新塑造自身的形象。但是，频繁出现合规方面的问题，已与它所秉持的科技金融战略定位形成了极为明显的对照。

目前，行业环境正从规模竞赛转变成质量层面的竞争，并且监管还在不断地收紧。在这个时间节点，华林证券所收到的高密度罚单也是把它在转型过程中所存在的治理问题给暴露了出来。

01

互联网券商的雄心

华林证券的前身可以追溯至 1988 年成立的江门证券，直到2003年经历一系列股权变动后，这家机构才正式更名为华林证券。到2019年，华林证券成功在深交所上市，但真正让市场重新认识它的，是在2021年前后开启的金融科技转型。

2021年底，随着赵卫星出任华林证券CEO，并提出“打造面向未来的新一代年轻化科技金融公司”的目标后，华林证券的科技金融变革与转型步伐显著加快。2022年，公司收购了字节跳动旗下的海豚股票APP，同时继续扩大吸收互联网相关的技术和运营人才，并与今日头条等流量平台深入合作，力图用互联网的打法获取增量客户。

华林证券深化科技金融的转型，确实也拿到了不小的成绩。到2024年，公司实现营业收入14.35亿元，同比增长超41%，归母净利润为3.53亿元，同比上涨超10倍。再到2025年，华林证券的业绩仍保持较大幅度增长，特别是财富管理业务已成为其增长的核心引擎，全年实现11.50亿元营收，同比增长高达28.02%，财富管理线上线下业务收入均同比大幅增加，可见其科技金融转型战略已取得不小的战果。

来源：华林证券2025年年度报告

而此前从字节收购的海豚股票APP，早已升级为海豚财富APP，定位为集股票开户、炒股交易、基金理财、行情资讯于一体的专业投资平台。由此可见，公司在差异化券商的路径上，也算是走出了自己的特色。

02

罚单“接龙”，
华林证券治理漏洞何时休？

和规模及收入增长形成反差的，是华林证券的风控能力似乎并没有跟上公司前进的步伐。

2025年3月，证监会指出华林证券存在个别项目尽职调查不充分、质控与内核核查把关不严、立项程序不规范等问题，对公司及时任分管投行业务高管朱文瑾、时任投资银行部总经理葛其明采取监管谈话措施，并要求公司按照内部制度对相关责任人问责。

2025年9月，上海证监局对华林证券上海分公司采取出具警示函措施，理由是该分公司存在未严格规范员工执业行为，存在个别员工委托证券经纪人以外的第三方进行客户招揽活动的情形。

2025年10月，西藏证监局同样对华林证券出具警示函，直指三大问题：一是人员招聘、薪酬管理授权体系执行不到位；二是代深圳市立业集团有限公司支付个别员工离职补偿金等情况；三是立业集团个别工作人员参与公司经营活动。

2025年12月，华林证券江苏分公司因个别经纪人未严格按照授权范围展业、异常交易管理不到位、未按要求对客户进行回访等问题，被江苏证监局采取责令改正行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

显然，华林证券2025年的多起违规行为，是同时发生在公司总部和下属多地分支机构，这说明了公司的合规管理缺陷并不是局部问题，而是覆盖了组织架构的多个层级和多个地域。

来源：中国证监会官网

而进入2026年后，相关的合规问题似乎并没有得到好转。

今年1月，华林证券辽宁分公司在处理投诉事项时因存在不相容岗位未有效分离的情况，被当地监管部门采取出具警示函的监管措施。到3月份，华林证券又因存在持续督导履职不到位，未发现亿利洁能存在募集资金被占用、关联担保未及时披露等问题，公司及多名保荐代表人被深圳证监局采取责令改正措施。

最近一次是在今年的4月30日，西藏证监局指出华林证券在经纪业务中存在与第三方机构分佣、营销方案激励与开户数直接挂钩、开户渠道二维码管理存在漏洞、经纪人管理不到位以及分支机构营销活动管理不到位等问题，对其采取出具警示函的监管措施。

2026年不到半年，公司就出现三次被监管采取措施，说明了华林证券的合规问题并没有因2025年的密集处罚而得到有效遏制，相关问题仍在持续暴露。

03

管理层更迭与大股东影响

华林证券的控股股东是深圳立业集团。截止到2025年末的时候，深圳立业集团持有华林证券64.46%股权，且立业集团董事长林立同时也是华林证券的董事长。这种股权高度集中的情形，确实能让公司决策效率有更好的保障，但也会给企业治理带来风险。

如同之前我们所提及的那般，去年10月西藏证监局向华林证券下发的警示函中，就公开了华林证券存在代深圳立业集团支付补偿金，以及股东方人员干预公司经营的情形。这就表明大股东的影响力已经渗透进华林证券的日常经营当中了，并且公司还因此遭到了监管的关注。

此外，华林证券的管理层人员变动也很频繁。自2019年上市之后，在差不多7年的时间里公司就换了7任CEO。而加速推进公司科技金融转型的关键人物赵卫星，他在2021年当上CEO后，也仅仅干了约2年就离职了。

这种高层人员如此变动的状况，有可能会使得公司的战略延续性受到挑战。毕竟，互联网券商的转型需要长期的战略定力以及组织能力，倘若高管团队频繁地调整，再加上控股股东介入到公司的经营当中，那就很容易让战略转型缺少实质的支撑，最终出现合规或者经营等方面的问题。

04

业绩回暖中的利润压力

正如上文所讲，华林证券采取的一系列转型措施，确实在对其收入端产生效果。

来源：华林证券2026 年第一季度报告

但在2026年第一季度的业绩报告中，公司单个季度的营业收入是3.74亿元，和上年同期相比增长了15.19%，可归属于母公司股东的净利润却同比下降了9%。这种营业收入增长、净利润下滑的状况，在行业内往往意味着公司的成本端或者业务结构发生了巨大变动。

华林证券现在正处于深度转型时期，其出现增收却不增利的状况，涉及的原因有许多方面。比如说公司在科技层面加大了投入的举措，或者流量成本出现上升、监管合规整改带来了额外的支出，还有低佣金率的互联网经纪业务占比提高但利润率下降等等，这些都有可能致使它利润下滑。

不管是什么样的原因，这都充分显示出华林证券的增长质量仍然存在不小的提升空间。公司科技转型确实使得业绩曾经有过明显的回暖，但如何真正将其守住并往更高的位面提升，这是公司管理层需要重视起来的事情。

05

守住合规底线才是各大券商转型的关键

当下行业竞争越发激烈，佣金率持续走低，头部券商马太效应加剧，因此许多中小型券商都选择加速转型，像科技金融、互联网券商以及财富管理等，都成为不少券商主要选择的转型路径。

但转型对券商自身的要求也很高，它们不仅需要用科技手段降低获客成本、提升用户体验，以及运用专业能力积极给客户提供实实在在的财富管理价值。更重要的是，转型过程中还需要用更严格的风控体系来守住合规底线。

为什么说风控与合规这一部分极为重要？倘若某些券商不重视合规，一旦出现合规问题，甚至被舆论放大，那么此前投入再多精力与资源开展的转型，都将被严重冲击、反噬。

华林证券的这些案例似乎是在提示：券商开展科技金融转型不能仅仅依靠流量思维以及战略口号，还需要将治理能力也提升上去，这或许才是这场转型能否持续的关键所在。

本文数据及案例来源于中国证监会及西藏证监局、辽宁证监局、上海证监局公开处罚信息，华林证券公告、年报及公开报道。

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