我去，对手不是人啊

最近看到一组数据，给我看傻了。

去年底，量化私募的规模是7000多亿。到今年6月底，这个数字变成了1.83万亿。半年时间，暴增160%。

大家可能对万亿数字可能没啥概念。换种说法，现在A股每天成交额大概2.5万亿上下，里面相当一部分是量化基金贡献的。有机构测算过，量化交易占全市场成交的比例已经接近三分之一。你的每一次买入和卖出，对面站着的很可能不是隔壁老王，也不是某个基金经理，而是一台跑着大模型的GPU集群。

很多人对量化的理解还停留在四五年前，觉得无非就是程序化下单，比手快一点。这想法过时了。现在的量化基金用的都是大语言模型，跟你手机里的AI同款技术，只不过你拿AI聊天，人家拿AI炒股票。

它们不预测市场。它们预测你。

去年有量化私募的负责人在闭门会上说过一句话，流传出来以后在圈子里炸了锅：我们不研究K线，我们研究散户的行为模式。你几点看盘，习惯赚多少止盈，亏多少割肉，喜欢追什么类型的热点，这些全是可以量化的。几百万用户的数据喂进去，模型能比你更清楚你下一步会干什么。

我听了以后汗毛都竖起来了。

更让人后背发凉的是规模效应。7000亿的时候，量化之间还有竞争，你的对手盘里好歹有几家互相制衡。1.83万亿以后，散户面对的是一个高度同质化的算法集群。你卖的时候它们也在卖，你买的时候它们快你一步。这已经不叫博弈了，叫降维打击。

股民亏了钱可以骂庄家，骂游资，骂机构。好歹那都是人，你骂两句还有个发泄的地方。现在收割你的是GPU集群，你骂它，它不回嘴，继续稳定地从你身上抽血。

而且量化这东西是正反馈的。规模越大，数据越多，模型越准，收益越稳，于是更多钱涌进来。除非监管出手画条线，否则这个飞轮不会自己停下来。

还有个话题我想聊很久了，一直没找到合适的切入点。直到这两天，两件事前后脚发生，让我觉得是时候了。

第一件事。美国那边收紧了大模型出口管制，不让海外用户使用最先进的Claude模型。紧接着国内工信部发了个风险提示，说Claude代码有安全漏洞。阿里反应最快，直接宣布全员卸载Claude。一夜之间，中美在大模型领域形成了两个平行的圈子。

第二件事。英伟达的市值，不到两个月蒸发了1万亿美元。

这两件事看似不相关，但拼在一起看，AI这条产业链正在从狂热膨胀转入一个微妙的阶段。

美国限制Claude出海，中国检查出安全漏洞要求卸载，表面上是安全审查的老套路，底层是双方都不想对方的大模型渗透自己的生态。大模型现在已经被当成数字时代的基础设施了，相当于二十年前的通信网络、十年前的云计算。谁都怕自己的数据跑在别人的基础设施上。

这事对股市的影响不是一两天能看出来的，但方向很明确。国产大模型的公司，智谱、阿里、腾讯这些，以后在国内市场会少一个最强对手。国产芯片也是同理，大模型适配国产芯片的进程会加速，整个AI产业链在中国形成一个内循环。

这也是最近港股中国科技公司有点支棱起来（后面未必持续很猛）的原因之一。之前资金都堆在韩国半导体和美股AI上，现在大家开始重新审视地缘政治风险，把一部分仓位挪回了中国资产。不是中国变好了，是外面的世界变危险了。

还有央行的操作，可能大家都没怎么关注了。

6月份央行又买了48万盎司黄金，创2023年10月以来单月最高。这已经是连续第20个月增持了，现在总共持有7544万盎司，差不多2346吨。各国央行都在干同样的事，去美元化不是口号，是真金白银在投票。

IMF最新预测也把中国今年的增长预期上调到了4.6%，全球主要经济体里少数被逆势上调的。不是说中国有多好，是别的地方更差。欧洲被能源卡脖子，日韩被半导体周期卡脖子，美国被自己卡脖子。全球比烂大赛，中国居然还能往上调，说明基本面没有很多人想的那么糟。

黄金长线逻辑没变。短期被油价和通胀预期砸一下是正常的，但这种回调反而是定投党偷着乐的时候。我手里的黄金仓位没打算动，后面跌多了还会加。

1、内地和香港的金融互联互通又升级了。央行行长潘功胜宣布债券通南向通年度净额度从5000亿提到8000亿，还要支持更多优质企业去香港上市发债。李家超那边也在推香港黄金中央清算系统，甚至考虑搞人民币计价黄金期货。港股最近资金面改善，除了地缘上的资金回流，政策也在实实在在的托。

2、苹果和博通签了个大单，未来5年采购超过300亿美元的美国制造芯片。这是川普搞制造业回流以来最大的一笔半导体订单。苹果这人精得很，一边把供应链往美国搬哄川普开心，一边锁定了长期产能不被卡脖子，一鱼两吃。另外郭明錤说苹果折叠屏iPhone已经在量产了，下半年出货700到800万台。折叠屏这个赛道三星华为烧钱教育市场三四年了，苹果这时候进场摘桃子，时机掐得真好。

3、浪潮信息发了业绩预告，上半年净利润26到31亿，同比增长226%到288%。招商证券也预告上半年赚100到110亿，增长93%到112%，差不多等于去年全年的利润。这两家都是各自赛道里确定性比较高的，有业绩撑腰跟纯炒概念的是两码事。AI硬件里面后面会越来越分化，能兑现的和不能兑现的，股价走势会拉开差距。

4、三星开始给英伟达下一代Vera Rubin平台量产SSD了，说明AI芯片迭代的节奏没断。但更让我在意的是谷歌给德国一家叫Proxima Fusion的核聚变公司投了4.11亿欧元。AI对电力的饥渴已经大到连核聚变都敢押注了，这才是真正的算力焦虑。以后谁再说AI炒到头了，就把这新闻甩他脸上。

5、文旅部印发了《旅游强国建设十五五规划》，目标到2030年国内出游83亿人次，入境旅游1.9亿人次，总花费超1500亿美元。今天旅游板块逆势涨了一波，但这个概念的持续性我打问号。出游这事说到底要看老百姓口袋里有没有钱，房价还在地上趴着，你说大家就有心情满世界玩，我不太信。

写到这发现今天扯的东西挺杂的，量化、大模型、央行、黄金，但串起来有一条暗线。

AI已经不只是股市里的一个概念板块了。它在改变这个市场本身的运行规则。量化用AI替代了交易员，大模型用AI替代了分析师，以后会不会用AI替代基金经理？这条路走下去，散户在市场里的生存空间只会越来越窄。

不是说让大家别炒股了，但咱们得知道自己在跟谁玩。以前A股是人和人斗，散户虽然弱势，但研究深了、纪律好了、运气不错的话，还是有机会的。现在你跟算法斗，跟万亿规模的量化集群斗，还用以前那套打法，等于端着长矛去跟坦克对冲。

有人说散户的优势是AI没有情绪，说反了。不会恐慌、不会贪婪，恰恰是量化最可怕的地方。你亏钱了睡不着觉，割在地板上；赚钱了舍不得卖，坐过山车坐回原点。AI一样都不会犯，它冷血到骨子里。

散户真正的优势只有一个：你可以不跟它玩。量化是高频的、短线的、吃波动的，你拿长线、看价值、等风起，它拿你没办法。打不过不丢人，非要在别人的主场硬刚，那才叫送。

就这些吧。发射～