江苏
作为全球市值最高的调味品上市企业，一瓶海天酱油的背后，除了成百上千万的消费者，还有A+H双资本平台的全球投资者。近日，海天酱油的母公司海天味业抛出一份重磅方案——首次同步布局A+H两地市场，拟以不低于10亿元、不超过20亿元的自有资金回购A股，同时寻求不超过5亿港元的H股回购授权。
消息一出，市场目光迅速聚焦，最值得关注的是回购的去向。市场常见的套路是将回股份用于股权激励，左手买右手卖，股本并未真正缩减。但海天酱油明确表示，此次A股回购股份中，用于注销并减少注册资本的比例不低于70%，其余部分才用于员工持股或股权激励。按回购上限静态测算，拟注销A股数量最高可达约2641.5万股。注销意味着什么？股本缩减、每股收益直接增厚——这是对长期股东最实在的回馈。
而这只是海天酱油股东回报闭环的一环。2025年度，公司现金分红比率高达112.95%，累计派现近79.5亿元。从海天味极鲜、海天金标生抽、海天蚝油、海天料酒、海天有机酱油、海天陈醋、到海天草菇老抽，每一瓶酱油、蚝油、调味酱的销售，最终都转化为股东手中的真金白银。如今再叠加回购注销，这套“分红+回购+注销”的组合拳，成为传统大消费领域上市公司探索双平台市值管理的实践范本。
财务安全边际同样清晰可见。截至2026年一季度末，公司账面货币资金达218.56亿元，即便按20亿元上限顶格执行A股回购，占用资金仅占货币资金约9.15%。对海天酱油而言，这笔投入建立在确保日常经营与供应链绝对安全的基础之上——既不影响海天酱油、海天蚝油、海天料酒等核心品类的正常生产，也为企业深耕主页，扩展全球化战略留足空间。
在硬性财务指标之外，海天酱油在ESG维度的进阶同样值得关注。目前，海天味业MSCI ESG评级已升至AA级，位居A股同行业24家公司第1名，与伊利股份同级、高于金龙鱼等同行。这一评级背后，是海天酱油在绿色智造上的扎实投入。2025年初，海天高明工厂成功认证“灯塔工厂”，成为全球首家且唯一酱油酿造上榜企业。与此同时，海天蚝油、海天料酒、海天草菇老抽等产品线，也正通过智能化与绿色化改造逐步构建低碳供应链，用技术升级对冲未来环保政策收紧及碳关税等潜在合规成本。
全球化方面，自2025年成功搭建H股平台、链接全球资本以来，海天酱油的海外布局明显提速。海外生产基地的推进与柔性供应链的落地，不仅嫁接国内成熟经验，更为其估值体系引入海外增量定价因子，打开了中长期成长空间。
客观来看，基础调味品行业仍需面对消费结构分化、原材料成本波动等长周期挑战。但海天酱油在此节点抛出最高25亿元的A+H同步回购方案，既是充裕现金流向市场的价值传导，更是基于业绩韧性、绿色红利及海外增量逻辑下的战略选择。
从112.95%的现金分红率，到此次两地回购组合拳，海天酱油以一系列相互协同的资本动作，证明了一家中国实体制造龙头在“双平台”时代用国际成熟工具回馈股东的能力与决心。海天酱油的故事，正从厨房走向更广阔的资本市场舞台。
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