【缅怀】爱说大实话的首席经济学家高善文，走了

来源：市场资讯

（来源：喻观财经）

文 |俞燕

编 |吴戈

出品 |喻观财经

7月7日，北京时晴时雨。在蓝天与灰雨的明灭交错之间，一个生命熄灭了。

傍晚时分，一个消息火速刷屏：国投证券（原安信证券）原首席经济学家高善文病逝，终年55岁。

约五年前（2021年9月），高善文的北大同窗、挚友兼同事，原安信证券副总裁李勇因病辞世。在李勇生前的告别会上，高善文致悼词，情真意切地回顾了李勇的一生。

五年后，他被人们悼念。

“我双手烤着生命之火取暖；火萎了，我也准备走了。”

提起高善文，人们会想到首先两个词——专业、敢言。他是财经领域杠杆式的人物，见证了我国宏观经济和金融发展30年历程。他不惮于发表犀利的观点，以敢言且预测准出圈，被视为中国资本市场上最具影响力的宏观经济学家之一。

55年前，高善文出生于山西临汾一座小山村，父亲是乡村教师，母亲虽然只受过很短时间的教育，却具有惊人的读书天分，有过目不忘的记忆能力，并热爱绘画，自学成才。在高善文眼里，时代埋没了母亲的才华。

1985年，14岁的高善文去临汾一中读书，这是他第一次出远门，母亲含泪把他送到村口，嘱咐他要专心读书，照顾好自己。

多年后，高善文在回忆母亲的文章中仍清晰地记得那一幕：母亲一直站在原地向他挥手，直到路转了弯，再也看不到她的身影。少年高善文只看到脚下的长路，一直伸向无尽的远方。

这条长路，把他走出小山村，迈向临汾，又走进遥远的北京。

1988年，高善文考入北京大学无线电电子学专业，成为燕园骄子。攻读本专业期间，他还对物理学与科学哲学产生兴趣，后来他回忆，跨界学科的学习，培养了他逻辑思维能力和历史观。

1992年，本科毕业后，高善文在北大继续攻读硕士研究生，并转换专业，改读宏观经济分析专业。

北大读研期间，睡在下铺的室友王国斌，后来成为赫赫有名的资本大佬，是入行最早的证券业老将之一，有“初代操盘手”之称，后来成为泉果基金管理有限公司创始人、总经理。

2025年11月3日，王国斌病逝，终年57岁。而在同月，亦与病魔抗争的高善文悄然挥别老东家，从此消失在公众面前。两位同窗相隔一年先后辞世，令人唏嘘。此为后话。

1995年7月，高善文拿下北大经济学硕士学位，加入央行办公厅，进入金融业，由此开启长达30年的金融生涯。

工作后高善文仍未停止学习，四年后在职攻读“金融黄浦”中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）国际金融专业，师从时任央行行长周小川。

2005年，高善文顺利获得经济学博士学位。读博期间，高善文还赴日本国立政策研究大学院，获得公共政策硕士学位，拥有了高际视野。

读博期间，高善文从央行调入刚成立的国研中心金融研究所，成为该所的元老之一。

2003年7月，高善文加入光大证券研究所，出任首席经济学家。从此，首席经济学家“成为他此后岁月的最重要的头衔。

同年，他的北大同窗、山西同乡李勇，亦加入光大证券，两人又成为同事。四年后（2007年5月），两人又共同加盟安信证券（现名国投证券），高善文任首席经济学家，李勇则任董事总经理兼销售交易部总经理。两人的友谊一直延续到李勇生命的最后一刻（2021年）。

在安信证券，高善文度过了18载，成为安信证券的杠杆式人物，亦是拥有广泛影响力的行业大咖。2009年10月和2014年，高善文还先后兼任阳光保险集团和中国太保集团独董，对保险业亦有相当的研究。

先后在光大证券和安信证券担任首席经济学家期间，高善文形成了具有自己特色的经济研究框架和分析方法论，专注于追踪、分析和预测中国宏观经济走势，从宏观经济角度，研究相关政策和宏观环境对资本市场的影响，尤其是通胀机制是其研究核心板块之一。

他擅长运作逻辑链条和经验数据结合进行分析，这得益于当年在北大时选修物理学和逻辑学的影响。

高善文曾在接受《北大金融评论》专访时指出，唯有因果关系才能提供稳定解释与可靠预测，并警示仅依赖相关性得出结论的风险。在他看来，学院派研究注重解释的稳健性与方法创新，卖方研究则需在合理时间内提供可操作的决策线索，两者共同的基础是“合理的经济逻辑”。

2006年3月，高善文提出“资产重估理论”，从微观主体资产配置行为出发研判金融市场趋势，这一理论成为资本市场经典分析框架，一举奠定了他的行业地位。

高善文指出，当时我国面临信贷扩张加速与产能过剩并存的局面，在贸易顺差大幅扩张、银行信贷高速投放、全社会产能过剩的三重叠加的环境下，实体经济投资回报率偏低，大量货币无法被实体吸纳，居民与企业会大规模调整资产配置，从低收益存款转向股票、地产等大类资产，引发一轮广谱资产系统性估值重估。

根据该理论，高善文预言股市将会迎来牛市。

一年后，我国股市迎来史无前例的大牛市。2007年10月16日，上证指数创出历史最高点位——6124.04点，走出创立以来持续时间最长、涨幅最大的超级大牛市。股指最大涨幅为513.6%，成为我国证券市场有史以来的最高点位。

高善文也在这一年加入安信证券，这里成为他职业生涯的最长也是最后一站。

2008年金融危机席卷全球，牛市终结，进入漫漫熊市。在哀鸿遍野的氛围里，高善文对于未来经济走势表现乐观，率先提出中国依靠基建与信贷对冲，经济会快速触底回升，避免深度萧条，预判2008年金融危机后经济复苏节点。

这一次，他再一次精准预判。

2010年9月，他与团队发表的报告提出，我国已跨过“刘易斯拐点”，预测中国经济将迎来“潜在增速的趋势性下台阶”。不过，彼时这一观点存有争议，行业内存有不同的看法。

2013年，高善文预言“钱荒”将在银行间市场、票据贴现和理财市场、实体经济相继产生三次冲击波。后续的经济走势又一次验证他的预判很精准。

这并非高氏玄学，而是有扎实的理论功底和科学的方法论作为支撑。2013年，他将所思所行集结为一本书《经济运行的逻辑》。该书成为财经领域畅销书，时至今日，仍有很多人提及该书对自己的影响。

在该书开篇，他写道：“时间带来敬畏与悲悯”，此语与但斌的“看得远、选得准、敢重仓、能坚持 “时光的玫瑰“投资理论颇有异曲同工之妙。

2019年，高善文提出，不要过度博弈经济强企稳、新周期重启，应接受经济中枢下移现实，企业与投资者策略应当自下而上、深耕基本面，而非依赖宏观刺激红利。

2023年，高善文指出我国房地产投资占GDP比重将跌破6%，明显低于7%的长期合理中枢，市场已严重超调、未来均值回归将成为必然，量不能简单判定地产永久性下行。

尽管屡以预判精准著称，高善文却自嘲为：

“解释过去头头是道，似乎有理；预测未来躲躲闪闪，误差惊人”，横批是“经济分析”。

让高善文“出圈”也引来争议的，是他在2024年12月的一场投资策略会演讲提及的观点。，

他指出，一个省人口越年轻，消费增长越慢；一个省人口越老，消费增长越快，并将这一现象归纳为被广为流传的三种现象：

“生机勃勃的老年人，死气沉沉的年轻人和生无可恋的中年人。”

这场演讲，让他出圈的同时，也让他卷入一场舆论风波，其社交媒体账号一度被限制访问。

2025年11月，高善文从已更名为国投证券的老东家悄然离职，挥一挥手，不带走一片云彩。

业界对他突然去职产生各种猜测，事实上，彼时他已病魔缠身，忙于四处就医。

据了解，高善文曾在朋友圈发了一条长帖，详细说明了自己生病和就医的过程。他在2025年1月开始出现早期症状，四处问诊却无法确诊具体病情。直至2025年12月，最终确诊为是一种极为凶险的淋巴癌。确诊后，他便开始积极配合治疗。

一个月前，高善文还对治疗充满信心，表示未来获得彻底痊愈的机会不小。奈何病情凶险，终告不治，浮生幻化如灯烬。

“人生底事，来往如梭。”现在，高善文与已经去世的父母、北大同窗王国斌、同乡同窗兼同事李勇，在九天之上团聚了。

一路走好！

【高善文简介】

1971年生于山西临汾。1985年09月－1988年07月，就读于山西省临汾一中。1988年9月，考入北京大学电子学系，1992年，获理学学士学位。1992年9月，考入北京大学经济学院国民经济管理系（现北大光华管理学院前身）宏观经济分析专业，1995年7月获经济学硕士学位。1999年，考入中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）国际金融专业，2005年获经济学博士学位。2000年12月，赴日本学习和进修，2002年12月获日本政策研究大学院大学公共政策硕士学位。2013年3-6月，在美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院进修。

1995年起，任职中国人民银行总行办公厅。

2002年，加入国研中心金融研究所。

2003年7月，任光大证券研究所首席经济学家。

2007年5月，任安信证券股份有限公司（现名国投证券）首席经济学家。

2009年10月-2013年，兼任阳光保险集团独立董事。

2014年8月，兼任中国太保集团独董。

2024年12月，兼任国投产业研究院院长。

2025年11月，从国投证券辞职。

2026年7月7日，病逝，终年55岁。

图片：网络

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