世间再无高善文！从山西农村走出的知名经济学家，深耕宏观经济30年，曾准确预言2007年A股大牛市

来源：市场资讯

（来源：时代周报）

7月7日晚间，金融圈传来一则令人扼腕的消息。据时代周报记者了解，国内知名经济学家、国投证券原首席经济学家高善文因病于当日下午去世，享年55岁。

据悉，高善文罹患外周T细胞淋巴癌逾一年，经长期治疗最终不治。这位被公认为中国资本市场最具影响力的宏观经济学家之一、券商卖方研究领域的标杆人物，就此告别了他深耕30年的舞台。

高善文最近一次公开亮相是在2025年9月，当时他以北大金融校友联合会会长的身份，通过视频为2025北京大学全球金融论坛嘉宾欢迎晚宴致辞。两个月后，身兼国投产业研究院院长、国投证券首席经济学家的高善文正式从国投证券离职。

这位在券商研究领域奋战多年的“宏观旗手”，在一片惋惜声中走完了人生最后一程。

从山西农村到券商首席经济学家

1971年，高善文出生于山西南部丘陵地区的一个山村。当时的山西农村，不仅人均收入水平低，环境也相对封闭，信息获取非常困难。高善文曾指出，自己幼时的学伴中，如果顺利考出农村，他们身上多少都会有些朴素的家国情怀。

1988年，他考入北京大学无线电电子学专业。本科毕业后，他转入北大经济学院国民经济管理系攻读硕士，1995年获经济学硕士学位。同年，高善文进入中国人民银行总行办公厅工作，正式踏入金融政策与宏观研究领域。在央行工作期间，他深度参与宏观经济运行监测，积累了扎实的政策视角。

1999年至2005年，他在职攻读中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院前身）国际金融专业博士，师从时任央行行长周小川。2000年至2002年，他受单位派遣赴日本进修，获日本国立政策研究大学院公共政策硕士学位，其间还曾任亚洲开发银行研究所研究助理。周小川曾评价：“高善文以后是能够做出一些东西的。”

2003年，他进入光大证券研究所担任首席经济学家，由此开启卖方研究生涯。进入证券行业不到一年，他就在《新财富》评选中夺得宏观经济分析方向第一名。2004年至2007年，他连续四年获评《新财富》宏观经济第一。2004年至2010年，他七次参评，五次夺得宏观经济研究第一名。

2007年5月，高善文转投安信证券（后更名为国投证券）担任首席经济学家，直至2025年11月离职，任职长达18年。随着高善文等人的加盟，安信证券研究所市场影响力逐步提升。2023年12月，安信证券更名为国投证券后，他继续担任首席经济学家，并于2024年12月新增“国投产业研究院院长”职衔。

2025年9月18日，高善文以北大金融校友联合会会长的身份，通过视频为2025北京大学全球金融论坛嘉宾欢迎晚宴致辞。这是他最后一次公开亮相。

高善文与安信证券（国投证券）的关系，堪称一段相互成就的行业佳话。尤为市场称道的是国投证券历年举办的年度投资策略会——高善文在会上的主题演讲，因其观点的独立性、前瞻性和深刻性，成为全场焦点，甚至被视为资本市场走势的重要风向标，吸引大批来自全国各地的机构投资者专程前往。

在行业内，高善文常被比喻为“诸葛亮式”的分析师，因其在宏观经济分析中的精准判断和深远洞察力。这一比喻源于他将分析师比作诸葛亮，强调其客观分析能力，而买方投资者则须具备刘备般的决策魄力。

“资产重估理论”：影响一代人的理论遗产

高善文围绕诸多重大宏观问题提出了具有深刻洞察力和广泛影响力的判断。他在中国通货膨胀形成机制、产能周期波动和资产价格变化等领域建立了独立的逻辑分析体系。

高善文最广为人知的理论贡献，是2006年3月提出的“资产重估理论”。当时他从微观主体资产配置行为出发，结合贸易顺差扩张与银行信贷创造的宏观背景，认为中国广谱资产价格（包括股票和房地产在内）可能将经历一轮系统性重估。此后A股市场从千点起步，一路冲至6124点的历史高点，这一判断被市场完美验证，也奠定了他在宏观研究领域的标杆地位，他也被外界视为成功预言了2007年A股大牛市。相关成果先后收录于《透视繁荣》《经济运行的逻辑》等著作中，后者更成为2013年财经领域畅销书，被无数从业者视为必读之作。

在研究方法上，高善文是国内宏观研究领域“因果推断”方法论的坚定倡导者与实践者。他在经典演讲《光线是可以弯曲的》中，系统辨析了相关关系与因果关系的边界，提出“只有因果关系能够提供稳定的解释和强有力的预测”。这一理念贯穿他所有研究的始终。

2010年9月，高善文撰写《上升的地平线——刘易斯拐点与通货膨胀》一文，提出中国已跨过刘易斯拐点，低端劳动力从过剩转向短缺，将推动通胀中枢系统性抬升。这一观点在当时引发巨大争议，但此后数年的经济数据逐步验证了他的判断。此外，他在2011年至2020年对中国经济潜在增速的估计、“钱荒”的成因和风险、人民币汇率变化拐点和方向、去杠杆政策检讨等议题上，均提出过具有深刻洞察力的判断。

△图源：图虫

在业内评选中，高善文载誉颇丰。一份第三方统计显示，高善文自进入证券行业起，到2012年退出各类主观排名止，在累计15次排名中，11次拔得头筹。在证券市场周刊举办的年度“远见杯”宏观经济指标预测竞猜中，在退出之前，他曾四次参赛，三次获得第一名，一次获得第三名。

至于为何在胜绩累累时选择退出市场排名，高善文坦言，一部分是出于成本收益优化的考量：对于初入行的分析员而言，参加排名可以快速提升个人知名度，获得市场认可。但随着年龄的增长、行业经验、人脉和认知度的积累，分析员参加排名的边际收益递减，而边际成本在上升（这是因为需频繁路演，要花费大量时间去维系客户关系等）。

更为客观的原因则是，2011年4月，高善文父亲查出肺癌，后因病去世。期间，高善文每天奔返于医院和家庭，自己也检查出一些慢性疾病，需持续的药物干预和比较大的生活方式调整。“这些变故对我的生活节奏和方式形成了很大的影响，对心理也形成了非常大的冲击，牵扯了许多精力。”高善文直言。

作为一名“出圈”的首席经济学家，高善文曾写过一副对联自嘲：上联“解释过去头头是道，似乎有理”；下联“预测未来躲躲闪闪，误差惊人”；横批“经济分析”。这副对联既透露出他对市场的敬畏，也折射出他对研究的清醒认知。

2020年，高善文与王国斌等校友一起捐资3000万元，以恩师秦宛顺、靳云汇夫妇的名字设立北京大学秦宛顺靳云汇奖学基金，优先奖励数学、物理、化学、生物等基础学科本科生。该项目成为当时北京大学规模最大的奖学金项目。

高善文深耕宏观研究近三十年，他的离世，让券商卖方研究领域失去了一位思想者和引路人。他所构建的分析框架和研究方法，仍将持续影响中国宏观经济学界与资本市场。

记者丨王苗苗

编辑丨卢泳志