北京
来源：券商中国
游戏板块迎来了利好！
7月7日早盘，A股游戏板块意外走高，星辉娱乐一度触及20CM涨停，而市值560亿元的巨人网络更是一度强势封板，封单最高超过13亿元。冰川网络、完美世界、世纪华通涨幅居前。游戏ETF一度涨超5%。与此同时，港股市场腾讯亦大涨超6%。
消息面上，7月6日，腾讯新一代大模型拳头产品Hy3上线（此前报道腾讯发布最新一代AI大模型）。据钛媒体，有人用Hy3在 WorkBuddy 里做了一款单文件3D跑酷小游戏，浏览器打开即玩。与此同时，传媒行业整体维持高景气度，游戏板块表现尤为突出，2026年4-5月游戏市场收入同比增长10.5%。国家新闻出版署公布了2026年6月国产及进口网络游戏审批信息。6月份合计171款网络游戏获得版号，较上月的158款有所增加。
游戏股火爆
巨人网络一度涨停，星辉娱乐一度触及20CM涨停，今天游戏股ETF一度暴拉超5%。与此同时，腾讯控股亦大涨超6%，近日持续强势输出。
传媒行业整体维持高景气度，游戏板块表现尤为突出。据中金公司，2026年4-5月游戏市场收入同比增长10.5%。重点公司如世纪华通、巨人网络、吉比特及恺英网络次新游流水持续性良好，推动利润高增长。数字媒体方面，芒果超媒二季度重点综艺《乘风2026》播出表现较好，广告收入同比略有改善，但整体仍待修复。营销广告受宏观环境影响，业绩较为平淡，分众传媒预计维持中性表现。影视院线受单片票房拉动，二季度含服务费票房同比增长13%，但上半年整体票房同比下降40.6%。图书出版与有线广电行业相对稳健，关注头部标的股息价值及IP衍生品布局。
行业发展趋势方面，AI应用深化推动效率提升与商业化变现，游戏及网文出海潜力释放，IP需求升级及产业价值重估成为关键方向。驱动因素包括重点内容上线、IP布局优化、出海业务增长及AI技术应用。
另一方面，随着AI的发展，游戏行业也面临着机遇。有券商认为，有券商表示，Hy3、DeepSeek等大模型强大的生成能力或显著提高游戏开发效率，并可生成更能满足用户需求的虚拟角色、地图、剧情等内容，丰富游戏玩法，培育付费场景。
市场可操作性收敛
近期，类似于游戏这种题材和热点频出，但可操作性和热点的持续性皆不太强，赚钱效应并不突出。这可能是市场再平衡过程和存量博弈的一大特点。那么，这个过程要持续多久？又会在何种情况之下，触发一些机会呢？
据国金证券数据，抱团行情松动后板块普遍出现显著回撤。2015年移动互联网板块在第一轮下跌中，TMT、传媒和计算机最大回撤均超过40%；2021年核心资产板块中，茅指数、食品饮料和社会服务最大回撤分别为-23.8%、-26.1%和-20.9%；2021-2022年新能源板块中，宁组合、电力设备和有色金属最大回撤分别为-37.1%、-44.3%和-33.2%。但从目前来看，科创半导体设备最大的回撤仅为22%，而且今天在韩股大跌背景之下，还有逆市大反弹。这意味着，再平衡仍未完成。
国金证券认为，过去美国经济呈现的是“强美元+强AI+强经济”，而目前来看这一完美叙事开始出现了裂痕：6月美国非农就业不及预期且前两个月数据面临下修，至少说明美国AI投资驱动的K型上端往上而下端可以稳定的叙事存在裂痕，这也导致此前市场对年内美联储加息的极致定价开始出现修正，而以上两个积极因素的交汇也推动当下市场风格实现了一次小的“再均衡”。中期看，只有美国 AI 投资真正进入“滞胀”周期，被压制的全球制造业需求才能进入广泛修复期，大的均衡才会全面实现。
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