688121，复牌即跌停！工程机械行业温和复苏，多只绩优低PE股滞涨

工程机械行业持续复苏，相关股票估值会否迎来修复？

*ST卓然复牌一字跌停

今日（7月7日）早盘，A股大盘指数走弱，上证指数跌破4000点整数关口。截至上午收盘，盘面上超4700股飘绿。

*ST卓然(688121)今日开盘一字跌停，跌幅达到20.06%，是今日早盘跌幅最大的1只股票。截至上午收盘，该股跌停板封单超过20万手。

*ST卓然（原简称“卓然股份”）7月5日发布的公告显示，因未能如期披露2025年年报，*ST卓然自7月7日起“披星戴帽”。这成为科创板首个因无法按期披露年报触发退市风险的案例。公司股票自2026年5月6日起停牌，至今日复牌，停牌时间逾2个月。

早盘跌幅靠前的还有*ST泉为、显盈科技、*ST元道、吉和昌、矩阵股份、科莱瑞迪等。

工程机械行业国内外销量均大幅增长

2026年上半年，国内工程机械行业供需两端持续回暖，挖掘机、装载机两大核心设备国内外销量实现大幅同比增长，内外市场同步发力，为行业复苏奠定坚实的业绩基础。

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年6月销售各类挖掘机2.54万台，同比增长35.3%。其中：国内销量1.09万台（含电动挖掘机65台），同比增长33.9%；出口1.45万台（含电动挖掘机34台），同比增长36.4%。

2026年1—6月，共销售挖掘机15.23万台，同比增长26.4%。其中：国内销量7.9万台（含电动挖掘机186台），同比增长20.4%；出口7.33万台（含电动挖掘机135台），同比增长33.5%。

装载机市场同样延续高增长走势，行业复苏势头全面凸显。协会统计数据显示，2026年6月销售各类装载机1.5万台，同比增长24.9%。2026年1-6月，共销售各类装载机8.21万台，同比增长26.7%。

工程机械行业呈现温和复苏态势

工程机械行业属于高技术壁垒且资金和劳动力密集型行业，行业景气度与全球固定资产投资、基础设施投资、房地产开发投资、采矿业投资活跃度等密切相关。

自2025年起，国内工程机械行业正式迈入温和复苏与结构优化并行的发展周期。国内层面，大规模设备更新政策落地、一揽子宏观增量政策托底，叠加制造业“机器替人”的长期行业趋势，共同推动国内工程机械市场景气度稳步回升。海外层面，行业展现出极强的发展韧性，非洲、东南亚等新兴市场基建需求持续旺盛，助力国内工程机械企业不断提升全球市场份额与整体盈利能力。

多家券商机构针对本轮行业复苏周期发布研报，明确了行业全新的发展逻辑与增长空间。申万宏源证券认为，当前国内工程机械行业周期位置与2017-2018年设备更新上行阶段相似，但行业增长逻辑已发生根本性转变，从以往的“国内单一主导”升级为“海外主导、国内托底”，行业周期性波动特征显著弱化。

东吴证券研报分析，2025年至2028年国内挖机需求预计年均增长超20%，本轮周期预计至2028年见顶，但受资金到位影响，需求转化为销量的速度较缓，整体呈现温和且持久的复苏态势。华泰证券研报也认为，当前国内挖机存量机龄仍处于2016年以来的高位区间，叠加二手机出海带来的置换空间，为内需复苏提供坚实支撑。

行业基本面持续向好、供需格局改善的同时，海内外头部企业同步开启涨价模式，行业量价齐升格局逐步成型。7月1日起，三一重工、徐工机械旗下的轮式、履带起重机等不同机型产品的价格均上调2%至5%。从年初开始，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、山河智能等头部企业相继发布各类产品调价通知。

国际工程机械巨头也在同步提价。卡特彼勒今年3月对部分机型加收3%至5%的附加费，且计划在7月进行第二轮提价，幅度在4%至7%；小松重工在2月分别上调挖掘机、装载机售价，涨幅分别达7%、8%，并将在8月对全系列建筑机型统一涨价5%。全球工程机械行业已形成内外联动的涨价态势。

工程机械板块滞涨明显，机构预测9股高增长

与工程机械行业温和复苏形成鲜明对比的是，二级市场上，工程机械板块滞涨特征显著，板块估值修复空间充足。据证券时报·数据宝统计，截至7月6日收盘，工程机械（申万）指数年内累计下跌10.13%，跑输同期上证指数近12个百分点。8只工程机械股年内累计跌幅超30%，包括铁拓机械、五新智能、志高机械、山河智能、恒立钻具等。

估值水平方面，截至7月6日收盘，16只工程机械股滚动市盈率低于30倍。同力股份滚动市盈率为9.6倍，排在最低位置。公司积极与多家智驾公司联合研发，在公司自主研发的线控底盘基础上推出的大吨位充电/换电新能源无人驾驶产品，为智能矿山建设提供优质产品和完美解决方案。今年一季度，公司实现净利润1.89亿元，同比增长0.78%。

行业龙头三一重工滚动市盈率为20.63倍，今年一季度公司实现净利润24.81亿元；徐工机械滚动市盈率为15倍，今年一季度公司实现净利润20.56亿元。

从机构关注度与后市预期来看，板块优质个股获得机构广泛认可。据数据宝统计，共有13股获得机构“积极型”评级（含买入、增持、强烈推荐等）。其中三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、杭叉集团评级数量靠前。

根据5家及以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望超20%的有9只。以7月6日收盘价与机构一致预测目标价相比，3股上涨空间逾40%，分别为徐工机械、柳工、中联重科。

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校对：杨舒欣