和贝莱德 COO 聊完后

来源：市场资讯

（来源：Web3践行者）

近日在纽约 Tokenization Tower 活动上，Bitget CEO Gracy Chen 披露了一段与贝莱德（BlackRock）COO Rob Goldstein 的闭门交流：在对方问及 2030 年 RWA（现实资产代币化）的发展前景时，她给出了一个清晰的行业判断 ——「10% 蓝图」。

这个数字的分量，只有放在当前市场语境里才能读懂：如今代币化股票在传统股票市场的渗透率仅0.01%，私人信贷的代币化渗透率约0.5%。而到 2030 年，主流传统金融资产的代币化渗透率都将达到10%。

从万分之一到十分之一，背后是百万亿级传统资产上链的巨大空间，更标志着加密行业正在完成一次本质跃迁：它不再是小众圈层的另类资产投机游戏，而是用区块链技术重构传统金融底层的超级趋势。

一、「10% 蓝图」不是圈内自嗨，是传统金融的效率升级

Gracy Chen 的 10% 判断，绝非凭空的乐观估算，而是基于区块链技术对金融基础设施的改造逻辑得出的结论。

当前全球股票市场总规模超百万亿美元，私人信贷市场规模超 2 万亿美元，按 10% 的渗透率粗略测算，仅这两个赛道就将催生超 10 万亿美元的代币化资产，是当前加密市场总规模的数倍。这也正是贝莱德、摩根大通等华尔街巨头纷纷下场布局的核心原因 —— 代币化不是加密圈的内部叙事，而是传统金融降本提效的必然路径。

区块链赋予资产的 24/7 交易、碎片化持有、跨境无障碍流转、链上透明清结算等特性，正在从底层重新定义资产的发行、交易与流通方式。过去金融体系里的地域壁垒、时间限制、高额中介成本，都可能通过代币化被逐步消解。

而当下整个赛道还处于极早期阶段。Gracy Chen 坦言，要推动 10% 蓝图落地，行业不能再局限于加密原生用户的小圈子，必须把华尔街机构、传统银行、律所、监管机构甚至政策制定者都纳入生态，让代币化从技术概念变成全行业认可的金融范式。

二、打破认知误区：代币≠山寨币，行业正在告别叙事狂欢

很长一段时间里，市场对 token 的认知被窄化为 altcoin（山寨币）、meme 币，似乎代币天然和投机、炒作、叙事绑定。但这一轮熊市里，行业最核心的认知纠偏正在发生：代币的本质是资产的链上载体，山寨币只是其中极小的一类。

Gracy Chen 明确表示，meme 币天然具备投机属性 —— 并非毫无价值，但其底层逻辑就是情绪与筹码的博弈。如果行业里充斥着只会讲故事、炒叙事，却不创造真实价值的项目，整个赛道会快速透支信任，走向衰退。

在我看来，这正是 RWA 浪潮最核心的价值：它让代币的价值锚点从 “共识叙事” 转向 “底层资产现金流”，推动行业从 “投机市” 向 “价值市” 转型。过去几轮牛市，行业增长靠新概念轮番炒作，最终一地鸡毛；而代币化资产的底层是真实世界的股票、债券、房地产、股权，有可验证的现金流与价值支撑，这才是加密市场走向成熟的根基。

Bitget 的布局恰恰印证了这个方向：去年上线代币化股票与大宗商品，今年联合 Republic Crypto 推出 SpaceX pre-IPO 股票代币，覆盖外汇、ETF、债券、货币市场基金等多类资产。当用户的持仓从空气币变成代币化的英伟达股票、未上市企业股权，加密市场的资产质量会发生质的飞跃。

三、路线分化：头部交易所的二选一，合规成主流入场券

行业转型的浪潮下，交易所赛道正在出现清晰的路线分化。Gracy Chen 观察到，排名前十的交易所中，至少四五家正在坚定走合规路线 —— 在各司法管辖区拿牌照、引入四大审计、拥抱监管框架；而另一部分则选择了完全 DeFi、纯链上、无 KYC 的小众发展路径。

Bitget 自身的选择非常明确：从单一加密交易所转向万能交易所（UEX），覆盖全品类资产；将原平台币 BGB 移交 Morph 二层公链基金会运营，自身转向 IPO 路径。用 Gracy Chen 的话说：“我不想和 SEC、CFTC 打那种大官司，我想做合规的事情。”

这种分化绝非偶然，而是行业扩容的必然结果。当交易所的服务对象从加密原生玩家拓展到全球普通投资者与机构，合规就不是可选项，而是必选项。无 KYC 的纯链上交易永远会有生存空间，但它注定只能服务小众圈层，无法承接万亿级传统资产上链的合规需求。

而平台币的 “退位”，更是一个标志性的行业信号。过去平台币是交易所的核心叙事，靠手续费回购、权益赋能支撑价值；但当交易所走向 IPO，股权会成为更合规、更具公信力的价值载体。把平台币移交公链生态，让代币回归链上治理与生态激励的本质，交易所自身走向传统资本市场，这很可能是头部平台币的最优终局 ——OKX 将平台币移交 X Layer、Bitget 将 BGB 移交 Morph，都在印证这个方向。

四、代币与股权：碰撞之后，是融合而非替代

代币与股权的关系，是当前行业最具争议的命题之一。我们已经看到一个明确的趋势：很多能产生稳定收入与利润的优质项目，开始放弃发币路径，转向正式 IPO，以获取更大的市场流动性与投资者曝光。

但这并不意味着代币会被股权彻底替代。Gracy Chen 透露，纳斯达克、纽交所等传统顶级上市平台，也在探索代币化股票甚至更加密原生的发行方式，尽管目前还处于早期阶段，需要监管层面的大量支持，但这个方向的想象空间极大。

在我看来，代币和股权不是非此即彼的零和关系，未来会走向分层融合：

• 对于成熟盈利的企业，股权依然是核心权益载体，IPO 是更合规的主流融资路径；

• 代币则作为补充工具，承担生态治理、用户激励、碎片化流转的功能，提升资产的流通效率与社区粘性。

未来我们大概率会看到 “股权 + 代币” 的双重架构：股权对应公司所有权与利润分配权，代币对应生态使用权与治理权，两者各司其职。而当传统交易所开始发行合规的代币化股票，“代币” 和 “证券” 的概念会逐步打通 —— 区块链最终会变成资产登记与流转的底层技术，不再有 “加密资产” 和 “传统资产” 的明确边界。

五、永续合约 vs 现货代币化：互补共生，复刻金融完整生态

随着 RWA 升温，永续合约也开始向现实资产延伸，股票、商品、指数类永续产品接连上线。市场一直有争议：靠预言机驱动的永续合约，会不会替代一对一背书的现货代币化？

Gracy Chen 给出了明确结论：两者是互补关系，而非替代。

这个判断完全符合金融市场的发展规律。在加密市场，现货与永续已经共存了十年：现货对应资产的完整所有权，适合长期配置；永续是合成衍生品工具，适合杠杆交易、风险对冲与日内操作，两者服务于不同的交易需求。

代币化资产也会延续这个逻辑：

• 现货代币化解决 “资产上链” 的问题，让真实资产拥有链上凭证，实现 24/7 交易、跨境流转和碎片化持有；

• 永续合约解决 “风险管理” 的问题，为市场提供做空、杠杆与对冲工具，提升定价效率与资本利用率。

更具突破性的是两者结合带来的创新：比如用户可以用代币化英伟达股票（RNVDA）作为保证金，交易加密永续合约或其他股票资产，打通不同资产类别的资金壁垒，实现持仓跨品类复用。这种资本效率的提升，在传统金融体系里很难实现，恰恰是代币化金融的核心魅力之一。

六、代币化浪潮里，谁能吃下最大的红利？

当百万亿级的传统资产开始上链，价值会向产业链的核心环节集中。结合 Gracy Chen 的判断与行业逻辑，四大参与方将成为核心受益者：

1. 合规交易所

作为连接用户、资产、流动性与机构的核心枢纽，交易所天然拥有流量与定价权。但只有提前布局合规、持续拓展资产品类的平台才能吃到红利 —— 固守纯加密赛道、拒绝合规 KYC 的交易所，会被排除在主流 RWA 市场之外。

2. 稳定币发行方

稳定币是链上金融的 “血液”，无论是交易代币化股票还是房地产，最终都需要稳定币作为计价与支付媒介。Visa 推出 Open USD 网络、巨头纷纷下场稳定币赛道，恰恰印证了这个环节的基础设施价值。未来稳定币的竞争会从 “规模比拼” 转向 “场景深耕”，能深度绑定 RWA 交易场景的稳定币将建立更稳固的壁垒。

3. 公链基础设施

资产上链需要底层公链承载。Gracy Chen 更看好 Solana 在 RWA 领域的发展，核心原因是它与监管机构、大银行的合作更紧密；以太坊也会凭借生态积淀占据重要席位。本质上，RWA 对公链的要求不再只是 “去中心化”，而是合规性、性能、成本的综合平衡，能拿到传统金融机构入场券的公链，会率先拿下 RWA 的增量市场。

4. 全球普通投资者

这是最容易被忽略，却受益最广泛的群体。代币化打破了传统金融的地域门槛与资金门槛：很多国家的投资者无法直接参与美股投资，普通人买不起一整手高价股，而代币化让这些都成为可能。更低的参与门槛、更灵活的资产配置、24 小时不间断的市场，最终会让全球散户获得更公平的金融准入权。

写在最后：没有身份危机，只有时代浪潮

很多人说加密行业正在经历 “身份危机”—— 从最初反华尔街的自由主义，到如今拥抱传统金融的合规转型，似乎丢掉了初心。但在我看来，这根本不是危机，而是行业成长的必然。

就像 Gracy Chen 所说，你无法阻止趋势，只能选择骑上浪潮。从互联网到人工智能，每一次技术革命都经历过从小众到主流的蜕变，都会伴随着原教旨主义者的失落与新玩家的入场。加密行业也一样 —— 当区块链从小圈子的实验，变成改造传统金融的底层技术，它的社会价值才真正开始释放。

我们正站在一个新金融时代的起点，类似于百年前 JP 摩根重塑现代金融体系的时刻。代币化不是短暂的风口，而是金融行业的下一场效率革命。10% 的蓝图不是终点，只是这场革命的开端。而最终能穿越周期走出来的，永远是那些看清趋势、拥抱变化、坚持长期主义的玩家。