威领股份2025年三季报解读：筹资现金流增3427.65%、信用减值损失增1056.65%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入大幅下滑

2025年年初至报告期末，威领股份实现营业收入2.13亿元，较上年同期的4.62亿元下滑53.88%，单季度来看本报告期营收1.28亿元，同比下降30.81%。营收下滑核心原因是报告期内锂化合物及衍生品相关收入出现大幅缩减，主营业务增长动能明显走弱。

统计区间营业收入（亿元）同比变动本报告期1.28-30.81%年初至报告期末2.13-53.88%

净利润亏损收窄

年初至报告期末，威领股份归属于上市公司股东的净利润为-1304.79万元，上年同期亏损1.13亿元，同比亏损幅度收窄88.44%；单季度层面本报告期净利润亏损1414.55万元，较上年同期亏损额收窄77.15%。净利润亏损收窄主要得益于当期大额营业外收入的补充，并非主营业务盈利能力实质性反转。

统计区间归母净利润（万元）同比变动本报告期77.15%年初至报告期末88.44%

扣非净利润亏损高企

扣除非经常性损益后，年初至报告期末公司净利润亏损9181.12万元，较上年同期亏损幅度仅收窄26.73%，单季度扣非净利润亏损2759.28万元，同比收窄57.87%。扣非口径下公司核心主业仍处于大额亏损状态，盈利基本面未出现根本性改善。

统计区间扣非归母净利润（万元）同比变动本报告期57.87%年初至报告期末26.73%

基本每股收益同步变动

年初至报告期末公司基本每股收益为-0.0551元/股，上年同期为-0.4766元/股，同比变动88.44%；本报告期基本每股收益为-0.0598元/股，同比变动77.13%，与归母净利润的变动幅度完全匹配，反映公司当前每股盈利仍处于负值区间。

统计区间基本每股收益（元/股）同比变动本报告期77.13%年初至报告期末88.44%

加权平均净资产收益率

年初至报告期末公司加权平均净资产收益率为-3.64%，较上年同期提升14.58个百分点；本报告期该指标为-3.93%，同比提升6.49个百分点，净资产收益率的改善主要来自当期亏损额的收窄，并非净资产盈利效率提升。

统计区间加权平均净资产收益率同比变动本报告期-3.93%6.49pct年初至报告期末-3.64%14.58pct

应收账款大幅攀升

截至本报告期末，威领股份应收账款账面价值为6505.85万元，较上年度末的4192.39万元增长55.18%。应收账款快速增加的核心原因是报告期内客户尚未完成回款，在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款逆势增长，后续坏账计提压力显著提升。

报告节点应收账款（万元）较上年度末变动本报告期末55.18%上年度末

应收票据大幅缩减

截至本报告期末，公司应收票据余额为205.95万元，较上年度末的1317.18万元大幅下降84.36%，变动原因是报告期内公司收入规模减少，对应收到的商业票据规模同步收缩。

报告节点应收票据（万元）较上年度末变动本报告期末-84.36%上年度末

存货规模小幅增长

截至本报告期末，公司存货账面价值为5814.89万元，较上年度末的4686.89万元增长24.07%。在营收大幅下滑的背景下存货规模逆势上升，叠加当期资产减值损失显示存货跌价准备计提规模同比大幅变动，存货减值风险值得投资者警惕。

报告节点存货（万元）较上年度末变动本报告期末24.07%上年度末

销售费用小幅回落

年初至报告期末，公司销售费用发生额为184.62万元，上年同期为200.10万元，同比小幅下降7.74%。销售费用随营收规模收缩同步减少，整体波动幅度较小，未出现异常异动。

统计区间销售费用（万元）同比变动年初至报告期末-7.74%

管理费用小幅下降

年初至报告期末，公司管理费用发生额为9240.23万元，上年同期为1.03亿元，同比下降9.95%。管理费用整体维持高位运行，是公司当期期间费用的最主要组成部分，对利润形成明显侵蚀。

统计区间管理费用（万元）同比变动年初至报告期末-9.95%

财务费用持续攀升

年初至报告期末，公司财务费用发生额为2525.54万元，上年同期为1865.42万元，同比增长35.39%。财务费用上升主要来自报告期内公司利息支出增加，当前公司债务规模持续扩张，后续财务费用端的压力还将进一步加大。

统计区间财务费用（万元）同比变动年初至报告期末35.39%

研发费用大幅缩水

年初至报告期末，公司研发费用发生额为690.59万元，上年同期为2370.15万元，同比大幅下降70.86%。研发投入大幅缩减的原因是报告期内子公司研发投入减少，在新能源行业技术迭代加速的背景下，研发投入的大幅下滑可能削弱公司长期核心竞争力。

统计区间研发费用（万元）同比变动年初至报告期末-70.86%

经营活动现金流转正

年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为2395.54万元，上年同期为-9576.96万元，同比大幅增长125.01%，实现由负转正。经营现金流改善主要来自当期购销业务的差额变动，销售商品收到的现金规模同比明显提升。

统计区间经营活动现金流净额（万元）同比变动年初至报告期末125.01%

投资活动现金流大额净流出

年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.59亿元，上年同期为3777.19万元，同比变动幅度达-786.00%。大额净流出的核心原因是报告期内公司取得子公司支付了高额收购对价，外延并购动作消耗了大量资金储备。

统计区间投资活动现金流净额（万元）同比变动年初至报告期末-786.00%

筹资活动现金流爆发式增长

年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为2.69亿元，上年同期仅为762.62万元，同比增幅高达3427.65%。筹资现金流大幅流入的原因是报告期内公司完成股权激励发行、同时新增大量借款，公司当前主要依靠外部筹资来覆盖运营和并购的资金需求。

统计区间筹资活动现金流净额（万元）同比变动年初至报告期末3427.65%

投资风险提示

整体来看，威领股份当期业绩改善高度依赖非经常性损益和外部筹资输血，主业营收大幅下滑、核心扣非利润持续大额亏损，同时应收账款高增、研发投入锐减、并购形成大额商誉和潜在负债，后续经营和财务层面的不确定性极高，投资者需充分警惕相关风险。

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