投资人集体FOMO：如何在200家公司里找到那个"真的"AI需求

作者：数实纵横 尹聪颖

100天，能力翻倍；30天，估值翻倍；一个季度，市场需求彻底洗牌。这不是科幻片，这是2026年AI创投圈的日常。
在这场以“月”为单位的竞赛里，投资人正经历着职业生涯中最撕裂的时刻——账上躺着钱，眼里望着路，心里却怕踩空。上周，在一场名为「回到没有AI那一天」的闭门圆桌上，几位身处风暴中心的投资人终于摊牌了：当技术迭代快过决策速度，我们到底该怎么投？

以下这场硬核对话的核心干货，或许能治好你的“AI焦虑症”。

以下是他们的核心观点整理。

一、真伪需求之争：投资人正在经历认知分裂

圆桌一开场就抛出了那个最尖锐的问题：怎么看AI创业者的"真需求"还是"伪需求"？

静水湖创投创始管理合伙人张毅的回答出乎意料——他不谈"真伪"。

"从经济学的角度，不存在刚需或者需求真伪的概念。所谓刚需，只是价格需求弹性比较弱——无论价格怎么变，需求都还在。"他给出一个时间维度框架：中短期看现有工作流里的降本增效，中长期看工作流被彻底重构。

举例来说，AI营销的第一波是素材制作、用户画像分析、投流自动化；但未来如果所有AI都伴随用户100%的时间，积累的是所有用户的意图——那就不再有"标签"和"历史行为"，而是"意图网络"。

锦秋基金副总裁石亚琼（前36氪研究员，看过3000+创业公司）补充了一个更实操的框架：技术周期分四个阶段——技术驱动→产品驱动→商业驱动→产业驱动。

"在技术驱动的早期阶段，大家投的是想象力，相信供给会创造新的需求。足够便宜的AI供给，就能激活你不曾想象的需求。"

但她也承认："当市场开始讨论'这是真需求还是伪需求'，恰恰反映了风向在变化。"

她的核心观察是：AI改变的底层逻辑是降低了智力供给的成本。"所有过去需要由聪明人来提供的产品和服务——情绪价值、专业咨询、辅助工作——都在这波AI里被重构。"

二、FOMO：不参与的成本大于错过的成本

"今年FOMO（错失恐惧症）的程度是我做VC十几年前所未见的。"这是在场多位投资人的共识。

一个系统性的困境出现了：一个AI startup可能同时具备早期、成长期和后期的特点。

"它技术栈不稳定，产品形式不稳定，商业模式也不稳定——这是早期的不确定性。但它的ARR又以指数级增长，估值以月为单位翻倍。很多一级市场公司已经是几十亿美金的状态，超过了我们过去认知里的很多老牌资产。"

这种情况下怎么投？

鼎晖百孚合伙人林毅坤给出了他的判断："复盘历史上每一次科技浪潮，结论是：不参与的成本要大于错过的成本。当全人类的资源和优秀人才都在往同一个方向推进，你不参与本身就意味着出局。"

但他也给出了两条铁律：勇敢参与，但不要轻易下车。同时要抓大放小，确保安全储备——因为当前公司的阶段很模糊，早期、成长期、后期的特征可能同时存在。

CMC AI创意基金王鹤宇则提供了一个锚点：你的AI产出能不能挂钩到可被数字化衡量的标准？

"客户不是要工具本身，也不是要工作流本身。客户想知道的是：这个工具或者工作流，给我的增长带来了多大的价值。"

这个锚点，恰好也是FOMO情绪的解药——如果一项AI投入无法被数字化验证其商业价值，那这个FOMO可能不值。

钛动科技创始合伙人聂文玲则从另一个角度拆解了FOMO的来源：这轮AI浪潮打破了B端和C端的界限。 过去做B端和做C端是两套完全不同的逻辑，但AI让两者之间的墙变薄了。她提醒关注两个可持续性指标：客户的付费意愿是否可持续？付费能力是否可持续？

三、投资节奏：当竞争以季度为单位

石亚琼提出一个关键洞察：互联网时代的迭代周期是传感器驱动的——手机传感器由旗舰机发布周期决定，往往是一年。但大模型时代，迭代周期是大模型能力决定的。

"清华刘志远老师的研究表明，大模型每100天左右能力翻倍。各家厂商的节奏是3到6个月。这意味着创业者的竞争以季度为单位。"

影响传导链清晰可见：竞争以季度为单位→ 创业者对资金的需求也在加速 → 投资人的交易节奏必须跟随 → 过去几年一套的尽调节奏，今天用不了。

"很多创业者现在连续几轮同时开，根据投资机构排名，说这一轮给谁、下一轮给谁。"

所以她反向提出一个观点：投资人也该思考资金端的耐心。

"技术周期长期来看一定非常好，但让大部分公司3到5年上市是不现实的。资金如果有足够的耐心，才能在该快的时候快、该等的时候等。"

聂文玲补充了一个市场信号视角：要尊重市场、客观观察，根据项目本身做动态判断。短期来看，美股IPO的表现、国内明星股解禁后的走势，都是重要的观察节点。

四、AI时代的创业者新能力

圆桌最后聊了一个送分题，但回答出乎意料的真诚。

张毅（静水湖创投）：个人成长速度要大于公司成长速度。

"这一波的创始人有一个明显特点：他个人的成长速度远大于公司的成长速度和组织的成长速度。今天技术、产品和商业模式变化太快了，你能不能成为技术进步的受益者？最后的载体是人和组织本身。"

王鹤宇（CMC AI创意基金）：人+AI的新型组织能力。

"未来组织的形式会是人加AI。怎样把AI能力用好，怎样把经验和积累沉淀在AI里，是每一个创业者面对的新课题。"

她也补充了一个有点反常识的"长期主义"定义：长期主义不是"能忍"，而是"每年都想明白增长从哪里来"。

林毅坤（鼎晖百孚合伙人）：基于经验、AI不能替代的深度判断力。

"一个公司说到底就是日常的决策。有大的决策，也有小的决策。如果你有AI不能轻易做的判断——那种基于垂直行业经验的隐形积累——你的决策胜率就会更高。"

他以自己所在的光器件赛道为例：当判断一家企业是否值得追加投资时，关键在于这家企业的产品是否真正进入了客户的核心供应链——而不只是样品阶段。这种基于产业链深度认知的判断，是AI难以替代的。

石亚琼（锦秋基金）：身体好，能赚钱或能融资。

"这是我们私下最真实的观察。技术迭代以季度为单位，拼的就是执行力和韧性。这两个特征正好匹配这个时代创业的需求。"

所以呢

这场圆桌聊到最后，没有一个人能拍着胸脯告诉你“谁会是下一个OpenAI”。但恰恰是这种未知，揭示了新世界的生存法则：

别再用旧地图找新大陆。当大模型以百日为周期进化，你的认知、你的资金策略、甚至你的身体素质和成长速度，都必须同步“超频”。

正如那位投资人所说，个人成长速度必须大于公司速度，这很反人性，但这就是现实。在这个满地黄金也遍地深坑的时代，想不被踢出局，要么让你的每一分AI投入都能算出真金白银的回报，要么沉下心去死磕那些AI永远无法替代的行业直觉。

FOMO不可怕，它是这个时代最诚实的信号。真正可怕的，是你还在用去年的逻辑，赌明天的局。

本文整理自36氪WAVES2026新浪潮大会圆桌论坛速记（广州番禺，6月16-17日），主题「回到没有AI那一天 投AI的第一性原理」。主持人：海若曦（暗涌副主编）。发言嘉宾：张毅（静水湖创投创始管理合伙人）、王鹤宇（CMC AI创意基金）、聂文玲（钛动科技创始合伙人）、林毅坤（鼎晖百孚合伙人）、石亚琼（锦秋基金副总裁）。