IPO雷达｜宇隆科技回复深交所“二问”：未来经营业绩稳定性？产品价格有无下滑风险？

深圳商报·读创客户端记者 马强

据深交所官网信息，7月3日，拟创业板IPO的重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆科技”）回复了深交所第二轮审核问询函，回复了行业增长空间及成长性、营业收入及主要客户、营业成本与采购等问题。

公开资料显示，宇隆科技专注于新型半导体显示面板领域的智能控制卡及精密功能器件相关产品的研发、生产及销售，主要产品系LCD、OLED等新型半导体显示面板专用智能控制卡及其PCBA制造服务，并围绕半导体显示面板产业为核心应用领域配套显示用精密功能器件类产品。

未来经营业绩的稳定性？

就公司行业增长空间及成长性，深交所请发行人披露：

（1）结合LCD和OLED技术区别及显示效果差异、发行人客户在OLED领域市场份额及未来产能布局情况等，说明OLED对LCD技术面板是否存在进一步替代的可能，发行人产品适配最新OLED技术的可行性（是否需改造或新建厂房设备、重新进行技术研发），发行人产品在OLED技术领域的市场竞争力，下游面板技术路线切换对发行人客户稳定性及经营业绩的影响。

（2）结合可比公司核心产品结构、主要客户情况，说明发行人与雅葆轩、博硕科技等可比公司2022年及2023年业绩变动差异情况及差异原因。

（3）结合面板行业集中度较高的特点，分析发行人产品覆盖客户产能比例较低的原因，是否符合面板行业特点；发行人相对于其他竞争对手的竞争优势，是否存在被竞争对手进一步挤占份额的风险。

（4）结合前述事项，进一步分析发行人募投项目新增产能消化风险、未来经营业绩的稳定性，并进一步完善市场竞争加剧、未来业绩增速放缓或业绩下滑等风险提示内容。

（5）2025年全年主要财务信息及经营状况，主要客户、供应商及变化情况，主要财务数据同比变动原因及合理性。

宇隆科技在回复中表示，半导体显示面板行业已形成LCD与OLED两大技术路线长期共存的市场格局。目前，发行人产品对LCD与OLED两大半导体显示技术路线均具备适配能力，无需进行厂房设备改造或重新进行技术研发，发行人已实现对目前主流及最高世代OLED产线的批量供货。公司已进入主要客户京东方、和辉光电、维信诺、深天马的主流及高世代（8.6代）OLED产线，并占据了主要份额。公司相比其他同类供应商具备技术水平、产品质量等方面的优势，即使未来OLED技术与LCD技术存在替代关系，公司亦可以在OLED领域占据一定的优势地位。因此，显示面板行业技术的发展趋势对于发行人的业务拓展预计不存在重大不利影响。2022年-2023年，公司与部分同行业上市公司业绩变动存在一定差异，主要系细分产品结构、主要客户等方面存在差异所致。

发行人在产品开发、产品交付、产品性能、核心技术及客户结构等各个方面均具备竞争力。根据Frost&Sullivan数据，2024年公司在中国显示用智能控制卡主要应用领域（包括笔记本电脑、平板电脑、显示器、电视和车载屏幕）的市场份额约为14%，市场排名第一，已处于行业领先地位。发行人凭借与客户、终端品牌方建立的长期合作关系，在产品同步开发、客户深度覆盖、产品选型，器件优化、工艺优化、产品测试品质保障等方面形成了较强竞争力。由于下游客户对供应商的前期考核周期长、质量服务要求严格、评审认证体系复杂，供应商更换成本较高，一旦建立合作关系通常不会轻易变更。据此，发行人长期积累的核心客户资源为未来持续发展奠定了坚实基础，形成了较高的客户壁垒，客户份额被竞争对手进一步挤占的风险相对较小。

公司产品已全面覆盖目前主流显示技术路线，且LCD和OLED技术预计将长期共存，公司未来不会因显示技术路线变化对公司经营业绩稳定性或募投项目产能消化产生重大不利影响。，发行人目前已全面覆盖目前主流显示技术路线，并对我国主流显示面板厂商和其产线形成广泛覆盖。但受限于产能有限，公司现有市场份额仍相对较低，未来仍具备较大提升空间，为公司新增产能消化及经营业绩的稳定性奠定了基础。发行人未来新增产能消化预计不存在重大不确定性，未来经营业绩具有稳定性及可持续性。整体来看，2025年，公司整体实现营业收入113,715.36万元，同比增长3.82%，营业成本同比增长1.36%，营业利润15,178.48万元，较2024年同期增长10.25%，公司净利润同比增长10.49%，经营情况良好，未发生重大不利变化。

是否存在产品价格下滑风险？

就营业收入及主要客户，深交所请发行人披露：

（1）结合发行人新产品推出的影响因素、报告期各期新产品推出数量及收入占比、老产品收入及占比等，进一步分析发行人产品平均价格及毛利率变动的合理性，并补充披露发行人是否存在产品价格下滑风险。

（2）报告期内，显示用智能控制卡PCBA制造服务单价下降幅度较大的原因，相关业务的技术壁垒，是否存在同质性较强、市场竞争激烈、主要依靠降价争取市场份额等情况，并补充相关风险揭示。

（3）结合和辉光电的主要下游客户和销售情况、向发行人购买新产品的具体情况（包括新旧产品在结构性能、终端产品应用领域以及出货量和毛利率等方面的差异），进一步说明2024年以来和辉光电向公司采购金额大幅增长的原因，未来相关产品销售的可持续性。

宇隆科技在回复中表示，公司新产品的推出主要受下游市场需求、新客户及新项目开拓情况等影响，符合消费电子行业特点。整体来看，通过持续与客户就新产品开展合作，抵消老产品价格、销量下降的影响，公司报告期内显示用智能控制卡PCBA制造服务业务单价保持稳定。

2025年，公司显示用智能控制卡自供料业务单价为50.49元/片，较2024年的68.63元/片同比降低26.43%，主要原因系：一方面，业务实操中，基于产品定制化、非标准化特征，公司根据客户的需求进行不同的器件选型，不同客户产品规格型号、材料结构均不同，其中公司对深天马的相关产品成本、产品销售价格均更低；另一方面，2025年以来，随着公司与深天马的合作规模扩大，公司对其销量及占比大幅增加，公司整体单价因此有所下降。此外，随着公司向深天马销售产品型号矩阵更加丰富，整体产品单价有所下降。

2022年，公司显示用智能控制卡PCBA制造服务单价存在一定幅度下降，主要系与行业景气度波动、客户经营情况等综合因素相关，并非仅通过降价获取市场份额，相关业务不存在技术壁垒较低、同质化较强的情况。2023年以来，公司显示用智能控制卡PCBA制造服务单价不存在大幅波动的情形。2022年至2025年，尽管期间存在行业景气度波动，公司通过与主要客户协商定价、积极采取成本优化措施等，显示用智能控制卡PCBA制造服务业务毛利率分别为31.73%、30.91%、32.43%和36.56%，报告期内均保持在30%以上，且2023年以来毛利率水平持续提升。

与和辉光电合作方面，宇隆科技在回复中表示，消费电子行业准入认证严格、供应商切换成本高，客户合作粘性强，业务具备可持续性具有行业基础；同时，公司与和辉光电业务合作关系良好，已广泛覆盖和辉光电主要显示面板产线，在手订单规模充足；此外，公司与和辉光电研发协同紧密、新品同步适配，具备持续供货和迭代能力。因此，公司向和辉光电未来相关业务具有较强可持续性和增长性。

原材料采购变动差异大的合理性？

关于营业成本与采购，申报材料及首轮问询回复显示：报告期内，发行人部分原材料采购规模变动较大。2024年，IC芯片、电路板和无源器件采购量分别增长164.81%、267.58%和95.40%，不同类型原材料增长幅度存在差异。此外，导电屏蔽材料、光学膜材料、保护膜材料等采购量变动幅度较小。

深交所请发行人披露：结合产品结构、所需原材料耗用量和实际产量等，说明不同种类原材料采购量变动比例差异较大的原因及合理性。

宇隆科技在回复中解释说，报告期内，公司生产不同产品所耗用的原材料不同，因此不同产品对应的原材料采购数量变动比例存在合理差异。其中，报告期内，公司显示用智能控制卡自供料业务规模增长较快，公司对IC芯片、电路板及无源器件的采购量变动较大；公司显示用精密功能器件的业务规模较为稳定，因此光学膜材料、导电屏蔽材料、保护膜材料及胶粘材料的采购量变动比例相对较小。整体来看，报告期内，公司主要原材料IC芯片、电路板及无源器件的原材料采购量与生产耗用量的变动趋势、变动幅度基本匹配。

经核查，保荐人及申报会计师认为：报告期内，公司主要原材料耗用量与产品产量、采购数量均具有匹配性。鉴于公司各期产品结构存在差异，且不同规格型号产品原材料耗用量存在显著差异，基于“以销定产、以产定采”的业务模式，公司报告期内各类原材料采购量变动比例差异较大具有合理性，符合公司实际经营情况及行业特点。

审读：吴席平