广东
回顾上周五，卫星ETF招商（159218）走出修复行情，7月3日单日收涨3.71%，连续三个交易日获资金净流入，上周“吸金”累超5000万元。
周末消息面上，据C114通信网，7月5日21时43分，垣信卫星在海南国际商业航天发射场，首次使用长征八号甲运载火箭成功发射千帆组网卫星，平板卫星堆叠规模首次提升至一箭20星，所有卫星准确送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。这是千帆星座时隔一天后的再次发射，两天两发的高密度节奏标志着星座组网已进入加速冲刺阶段，千帆星座在轨卫星总数升至238颗。
业内人士指出，千帆星座的组网规划展现出明确的需求梯次。一期将发射648颗卫星，提供区域网络覆盖；二期再发射648颗，整体规模达到1296颗，提供全球网络覆盖；三期由超过1.5万颗卫星提供多元业务融合服务。以当前238颗的在轨规模计算，一期组网进度已约37%，距离一期目标仍有超400颗的发射缺口，这意味着未来数月内千帆星座仍将保持每月多次的高频发射节奏。中信建投研报指出，卫星互联网已进入高密度发射期，上游卫星制造与火箭发射环节将率先受益，产业链订单能见度持续提升。
千帆星座的加速组网只是产业催化的一面，可回收火箭的技术验证窗口同样在7月正式开启。据财联社等媒体报道，长征十号乙已发布航警，锁定7月10日至13日发射窗口，将在文昌商业航天发射场执行首次飞行试验，同步验证全球首创的海上网系回收技术。朱雀三号遥二可复用运载火箭6月29日顺利完成静态点火试验，发射前关键地面验证全部完成，预计7月中旬在酒泉执行陆地垂直回收验证。华泰证券研报指出，若可回收火箭飞行验证成功，将显著降低太空进入成本，推动中国商业航天从"能发射"向"能回收、能复用"加速跃迁。
业内人士指出，可回收技术之所以被市场赋予如此高的权重，核心在于它对发射成本的颠覆性影响。以SpaceX猎鹰9号为例，通过一级火箭回收复用，发射成本从传统一次性火箭的每公斤数万美元压缩至每公斤约3000美元，降幅超过一个数量级。国信证券测算，若国内可回收火箭技术验证成功并实现规模化复用，低轨卫星发射成本有望下降60%至80%。这一成本量级的跳变将从根本上改变商业航天的经济模型——当前国内规划的低轨卫星发射数量超过3万颗，在可复用技术取得突破之前，现有发射能力远无法满足如此规模的组网需求。招商基金卫星ETF招商基金经理许荣漫指出，技术突破有望大幅降低发射成本、缩短发射周期，从根本上解决国内商业航天长期存在的运力瓶颈和发射排队问题，伴随可复用技术突破及多款商业火箭首发，国内卫星产业有望进入高密度常态化发射和加速组网阶段。
资本层面的催化剂也在同步共振。海外方面，SpaceX将于7月7日正式纳入纳斯达克100指数，摩根大通预估约43亿美元被动资金流入，全球商业航天标杆企业首次进入美股核心指数成分池。SpaceX一级市场估值已达2.6万亿美元，在全球公司市值排名中位列第五，其业务版图从卫星运营商和火箭发射服务商跃升为覆盖太空基建、人工智能、星座运营的综合性科技巨头，重新定义了全球商业航天的产业边界和估值逻辑。国内方面，蓝箭航天与中科宇航6月29日同步更新科创板招股说明书，"商业航天第一股"争夺进入白热化，科创板第五套上市标准扩大至商业航天领域的政策红利正在加速落地。中金公司军工团队认为，商业航天产业链正在经历从"主题预期"向"业绩成长"的估值逻辑切换，政策强支持与中美产业进展强共振，构成板块中期向好的双重驱动力。
政策端的顶层设计也在持续推进。据每日经济新闻，国家航天局7月1日正式发起成立商业航天创新联合体，首批271家企业入围，涵盖卫星研制、火箭与发射、测控运控、数据应用等七大板块。与此同时，市场监管总局发布多项宇航领域国家标准。业内人士指出，这些标准补齐了国内商业航天底层标准化短板，解决低轨卫星批量制造、快速发射的通用性难题，加速国网、千帆等星座项目落地。国泰海通军工团队指出，商业航天是大国博弈的主战场和产业共振的大方向，国家层面创新联合体的成立将为产业链各环节提供系统性支撑。
资料显示，卫星ETF招商（159218）紧密跟踪中证卫星产业指数，选取不超过50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。卫星制造+发射基础领域权重合计不低于50%，正契合当前产业发展阶段。
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