北交所首例重大违法强制退市案例深度解析

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广道退（920680.BJ）退市全程复盘报告

北交所首例重大违法强制退市案例深度解析

深圳市广道数字技术股份有限公司|2003年成立|2021年北交所上市|2026年1月摘牌

报告日期：2026年7月2日|数据来源：Wind资讯、公司公告、证监会行政处罚决定书

一、公司基本情况

深圳市广道数字技术股份有限公司成立于2003年10月，注册资本6,699.99万元，注册地址位于深圳市南山区。公司主营业务为数据应用类软件开发与销售，深耕数字政务领域，曾形成数据采集、大数据治理等技术积累。

基本信息

证券代码

920680.BJ（北交所）

证券简称变更

广道数字 → *ST广道（2025.4.29）→ 广道退（2025.12.11）

成立时间

2003年10月

上市时间

2021年11月15日（北交所首批上市公司）

实际控制人

金文明（直接持股35.6%）

主营业务

数字政务软件开发与销售、大数据治理

注册资本

6,699.99万元

退市时间

2026年1月5日（北交所正式摘牌）

退市类型

重大违法强制退市（北交所首例）

二、退市历程时间轴

以下为广道退从上市到最终摘牌的完整时间轴，涵盖造假曝光、立案调查、行政处罚、退市整理期等关键节点：

时间节点

事件

2003年10月

深圳市广道数字技术股份有限公司成立，主营数字政务软件开发与销售

2016年11月

挂牌新三板，开始系统性财务造假（最早可追溯至2018年）

2021年11月15日

作为北交所首批上市公司登陆资本市场（证券代码：839680）

2018—2024H1

持续虚增营收，累计虚增14.66亿元，各期虚增比例均超85%以上

2024年12月3日

媒体曝光公司存在拦截审计询证函异常行为，北交所当日下发问询函

2024年12月4日

收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被正式立案调查

2025年4月29日

股票被实施退市风险警示，证券简称由“广道数字”变更为“*ST广道”

2025年5月

控股股东金文明因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

2025年6月13日

收到深圳证监局《行政处罚事先告知书》，拟顶格处罚，触及重大违法退市情形

2025年6月17日

复牌，北交所叠加实施重大违法类退市风险警示

2025年9月12日

收到证监会《行政处罚决定书》，公司被罒1,000万元，金文明被罒1,500万元并终身禁入

2025年9月15日

股票停牌，等待北交所终止上市决定

2025年10月31日

收到北交所《拟终止公司股票上市的事先告知书》

2025年11月12日

收到北交所《股票终止上市决定》（北证发[2025]67号）

2025年12月4日

公告未提出复核申请，股票将进入退市整理期

2025年12月11日

股票进入退市整理期（首日无涨跌幅限制，此后±30%）

2025年12月31日

退市整理期最后交易日，收盘价约0.86元

2026年1月5日

北交所正式终止上市并摘牌，成为2026年A股退市第一股，也是北交所首例重大违法强制退市

三、财务造假核心事实

3.1 造假规模与年度分布

根据证监会深圳监管局《行政处罚决定书》（[2025]9号）认定，广道数字自2018年至2024年上半年，通过系统性财务造假累计虚增营业收入14.66亿元，累计虚增营业成本7.54亿元。各期虚增比例均超85%以上，最高年份（2022年）虚增营收比例高达99.39%，几乎全部营收均为虚构。

年度

虚增营收（万元）

虚增比例

虚增成本（万元）

成本虚增比例

2018年

14,297

87.34%

6,465

84.53%

2019年

19,156

95.39%

8,542

91.17%

2020年

22,344

98.96%

11,736

98.41%

2021年

24,927

85.87%

13,308

83.30%

2022年

30,397

99.39%

16,251

99.13%

2023年

28,263

98.14%

15,190

92.26%

2024H1

7,165

88.11%

3,863

83.81%

合计

146,549

75,355

注：上述数据来源于证监会深圳监管局《行政处罚决定书》（[2025]9号）及《行政处罚事先告知书》。

3.2 造假手段与链条

广道数字的财务造假形成了一套完整的“业务闭环”，涉及公司多个部门核心人员：

•伪造购销合同：制作虚假销售合同和采购合同，虚构与三大运营商等客户的业务往来

•制作虚假发票：协助开发专用软件，批量生成虚假增值税发票

•伪造銀行回单：制作虚假銀行流水和回单，使账面资金与虚假业务相匹配

•虚构物流单据：伪造发货通知单、入库单、出库单、货物托运合同等全套物流凭证

•拦截审计询证函：在年报审计期间，主动拦截审计机构发出的询证函，提供虚假联系人信息

•资金循环配合：实控人金文明协调第三方借款，审批关联公司配合资金流转，确保銀行存款期末余额账实相符

造假行为贯穿公司新三板挂牌后期、公开发行审核、上市交易及再融资申报全过程，其2024年发布的《向特定对象发行股票募集说明书（草案）》亦存在虚假记载，欺诈意图延伸至再融资环节。

3.3 主要涉案人员

此次财务造假并非个别人员所为，而是由上至下的集体合谋，涉及董事长、财务负责人、副总经理、监事、独立董事及核心员工等多个层级：

•金文明（董事长/总经理/实控人）：明知并放任造假，协调外部资金配合，是造假链条的最大获益者和组织者

•赵璐（副总经理/财务负责人/董秘）：造假行为的核心组织者，直接安排员工伪造单据，主导拦截询证函

•宋凯（副总经理）：在多份虚假合同上签字，指导财务人员制作虚假合同列表

•刘海军（监事）：在虚假销售合同上签字，制作电子合同，明知三大运营商客户不存在

•陈友志（监事）：协助开发软件用于制作虚假发票、銀行回单，指导制作虚假完税证明

•邹璧鸿（财务部经理）：制作虚假销售采购合同列表及会计报表，提供虚假銀行对账单

•李威（采购经理）：配合制作虚假采购单据，在年报审计期间拦截询证函

四、监管处罚与退市决定

4.1 行政处罚决定

2025年9月12日，证监会深圳监管局出具《行政处罚决定书》（[2025]9号），对广道数字及12名责任人作出顶格处罚：

当事人

职务

处罚金额

其他措施

深圳市广道数字技术股份有限公司

上市公司

1,000万元

责令改正、警告

金文明

董事长/总经理/实控人

1,500万元

终身证券市场禁入

赵璐

副总经理/财务负责人/董秘

500万元

终身证券市场禁入

宋凯

副总经理

250万元

警告

刘海军

监事

150万元

警告

陈友志

监事

150万元

警告

邹璧鸿

财务部经理

120万元

警告

李威

采购经理

100万元

警告

安秀梅/王洋/杨彬

独立董事/董事

呠4 60万元

警告

陈曦/周绍鑫

董事/监事会主席

呠4 50万元

警告

注：公司、金文明、赵璐均为顶格处罚；金文明、赵璐被采取终身证券市场禁入措施。

此外，保荐机构五矿证券有限公司于2025年12月30日披露，出资2.1亿元设立“广道数字事件先行赔付专项基金”，用于先行赔付适格投资者因广道退信息披露违法违规而遇受的投资损失。

4.2 北交所终止上市决定

2025年11月12日，北京证券交易所出具《关于深圳市广道数字技术股份有限公司股票终止上市的决定》（北证发[2025]67号），认定广道数字披露的2018年至2023年年度报告、2024年半年度报告及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》存在虚假记载，已触及《北京证券交易所股票上市规则》第10.5.1条第（七）项规定的重大违法强制退市情形，决定终止公司股票上市。

广道退未在规定期限内提出复核申请，股票于2025年12月11日进入退市整理期（15个交易日），2025年12月31日为最后交易日，2026年1月5日正式摘牌。

五、股价走势与市场影响

5.1 股价走势

下图展示了广道退近一年（2025年7月至2026年7月）的股价走势，并标注了关键事件节点：

股价走势关键特征：

•2025年7月初：股价约4.52元，*ST广道已被实施退市风险警示

•2025年7—8月：受游资炒作影响，股价异常暴涨，最高解12.24元（7月31日），18个交易日冃3次停牌核查，5欜30%涨停，累计涨幅超250%

•2025年9月12日：收到行政处罚决定书，股价随即停牌（约10.66元）

•2025年12月11日：进入退市整理期，首日无涨跌幅限制，当日收盘2.75元，较停牌前大幅下跌71.11%

•2025年12月31日：退市整理期最后交易日，收盘价约0.86元

•近一年区间跌幅：-94.18%

5.2 市场影响与投资者损失

•广道退系北交所首例重大违法强制退市个股，也是2026年A股退市第一股

•受损投资者可追溯至2019年4月11日至2024年12月4日期间买入并持有的投资者

•保荐机构五矿证券出资2.1亿元设立先行赔付专项基金，为受损投资者提供赔付

•退市后股票转入全国股转系统退市公司板块挂牌转让

六、案例启示与监管意义

6.1 造假特征总结

•持续时间长：造假行为从2018年持续至2024年上半年，长达6年半，贯穿新三板挂牌、北交所上市及再融资全过程

•规模极大：累计虚增营慇14.66亿元，各期虚增比例均超85%，2022年高达99.39%，几乎是一家“纯纸面公司”

•手段系统化：形成从合同、发票、銀行回单到物流单据的全链条造假体系，并专门开发软件辅助造假

•集体合谋：涉及董事长、财务负责人、副总经理、监事、独立董事及核心员工等多个层级，12名责任人被处罚

•主动对抗审计：拦截询证函、提供虚假联系人信息、私刻公章伪造回函，主动干扰外部审计

6.2 监管意义

•北交所首例重大违法强制退市：彰显北交所对财务造假“零容忍”的监管态度，完善北交所退市制度

•顶格处罚：对公司、实控人、财务负责人均采取顶格处罚，并对金文明、赵璐采取终身证券市场禁入措施

•先行赔付机制：保荐机构五矿证券出资2.1亿元先行赔付，为投资者保护提供新范本

•警示意义：提醒投资者关注北交所上市公司信息披露质量，尤其是营收高速增长但现金流异常的标的

•监管协同：证监会立案调查、深圳证监局行政处罚、北交所终止上市决定三方协同，形成完整的监管闭环

6.3 投资者风险提示

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。退市股票流动性极差，投资者应充分了解退市风险，谨慎决策。

附录：主要数据来源

•证监会深圳监管局《行政处罚决定书》（[2025]9号），2025年9月12日

•证监会深圳监管局《行政处罚事先告知书》（[2025]12号），2025年6月13日

•北京证券交易所《关于深圳市广道数字技术股份有限公司股票终止上市的决定》（北证发[2025]67号），2025年11月12日

•北京证券交易所《关于给予深圳市广道数字技术股份有限公司及相关责任主体纪律处分的决定》，2025年9月12日

•深圳市广道数字技术股份有限公司历次公告（Wind资讯）

•Wind资讯股价数据（920680.BJ，2025年7月至2026年7月）

•五矿证券有限公司关于广道数字2024年度持续督导跟踪报告，2025年5月