上海
全球投资者正在重新审视印度股市的配置价值。当人工智能交易持续放大全球市场波动之际，缺乏AI概念股、此前一度被视为劣势的印度市场，反而成为资金寻求防御性配置的重要去处。
随着市场开始担忧AI交易的可持续性，资金正逐步回流印度。6月，印度Nifty 50指数跑赢MSCI新兴市场指数，创下去年11月以来最大单月相对优势，同时海外资金净流出规模降至四个月最低。
市场人士认为，印度市场与AI主题关联度较低，使其在当前全球市场环境下具备更强的分散配置价值。与此同时，印度国内宏观环境改善，也进一步增强了投资者对企业盈利前景的信心。
随着中东局势缓和带动油价回落、印度卢比企稳，以及新一轮财报季即将开启，多重因素共同推动市场情绪改善，印度股市正重新回到全球投资者视野。
低AI敞口成“稳定器”，印度市场波动远低于主要股市
今年以来，全球AI投资热潮持续主导资本市场，日韩等拥有大量AI产业链公司的市场表现强劲，而缺乏AI概念的印度股市则明显落后。不过，这一局面正在发生变化。
随着投资者开始担忧AI交易的可持续性，印度市场较低的AI敞口反而成为优势。Arkevium Capital首席投资官Maxence Visseau表示，印度市场最大的特点就在于“处于AI交易之外”，因此能够作为新兴市场组合中的分散风险工具，公司目前对印度市场维持中性配置，但会将其作为新兴市场投资组合中的对冲资产。
从市场表现来看，印度股市今年以来的波动明显小于多数主要股市。2026年上半年，Nifty 50指数仅有38个交易日单日涨跌幅超过1%，约占全部交易日的三分之一，低于MSCI新兴市场指数和MSCI亚洲指数的59天，仅略高于标普500指数的32天。相比之下，韩国Kospi指数同期共有79个交易日波动超过1%，是全球AI交易影响最明显的市场之一。
与此同时，印度NSE波动率指数6月连续第三个月回落，不仅跌破过去一年平均水平，上周五更降至2月以来最低水平。这一变化与4月形成鲜明对比——当时Nifty 50指数一度大幅下跌，印度波动率指数相对于Cboe波动率指数升至一年来最高水平。如今，印度市场正凭借其低AI敞口所带来的稳定性，成为新兴市场投资者眼中独特的“避风港”。
宏观环境改善，盈利预期同步回暖
除了资金配置逻辑的调整，印度国内基本面的持续改善，正为市场注入新的吸引力。随着中东局势趋缓，国际油价回落，此前压制炼油与航空企业表现的能源成本压力显著缓解；同时，印度卢比在创下历史新低后逐步企稳。印度政府6月底发布的报告指出，这些变化有助于缓解通胀压力，并改善经济增长前景。
分析人士表示，大宗商品价格下跌几乎在一夜之间改变了印度的宏观环境。商品价格下降、资本流入改善以及利率保持稳定，共同营造出未来几个季度盈利上修可能多于下修的有利环境。这一判断，也让更多国际机构开始重新审视印度市场的长期配置价值。
Morgan Stanley分析师Ridham Desai等人在上月报告中指出，印度已成长为“规模更大的宏观资产类别”。近年来，印度通胀波动明显下降，为股票估值提供支撑，也使市场具备“防御性增长”特征，相较以往更能抵御全球冲击。过去十年，Nifty 50指数累计上涨近三倍，其中有六个年份年度涨幅超过10%。
BlackRock Investment Institute中东及亚太地区首席投资策略师Ben Powell补充称，今年稍早，印度市场曾受能源价格高企、估值偏高及AI敞口有限等因素压制；随着这些压力逐步缓解，投资者可能开始将目光从AI重仓市场转向印度，使其在新兴市场中成为具有差异化价值的机会。
此外，Equirus Securities量化分析师Kruti Shah认为，Nifty 50指数目前仍维持“偏多基调”，即将到来的财报季有望带来部分超预期业绩，进一步支撑市场表现。整体而言，宏观压力释放、盈利预期改善与估值重估共振，正让印度市场重新进入全球投资者的视野。
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