上海
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大盘冲上4000点，手里的股票却还停留在3000点的价位？指数一路走高，普通股民却只赚了热闹没赚到收益？A股“赚指数不赚钱”的普遍体感背后，到底是市场的特殊现象，还是资本世界的通用规律？6月29日播出的《这就是中国》节目中，有现场观众直言自己的真实感受。
对此，中央财经大学国家财经战略研究院研究员张可亮首先点明核心规律：二八分化、一九分化是资本市场发展到一定阶段的必然共性，绝非A股独有。放眼全球市场，美股的长期牛市本质上由“硅谷七姐妹”等少数头部科技企业主导，港股的行情走势也高度绑定腾讯、阿里等龙头标的，大量缺乏业绩支撑的中小盘个股逐步沦为交投清淡的“闲股”，这是所有成熟市场都会呈现的共同特征。
他指出背后的核心逻辑在于，随着市场供给不断增加、定价机制日趋成熟，资金会天然向盈利能力更强、确定性更高的头部企业集中，普通散户靠个人信息储备与投研能力，很难在数千只个股中精准踩中这少数的上涨标的。
针对这一普遍困境，张可亮给出了直白的解题思路：与其在个股中盲目博弈涨跌，不如转向配置大盘蓝筹指数基金。这类产品没有单日暴涨的刺激感，却能通过一篮子持仓天然分散个股暴雷风险，长期依托核心企业的盈利增长与持续分红，实现平稳的净值增值。哪怕年化收益维持在5%到10%，拉长时间看复利效应也十分可观，这也将是未来普通民众参与资本市场的主流、稳妥的方式。
复旦大学中国研究院院长张维为教授，从市场发展规律与指数运行机制两个维度，补充了关键视角。他表示，从国际经验来看，西方成熟市场的多数个人投资者，最终都会选择以指数基金作为核心投资标的，这并非他们天生偏好稳健，而是历经多轮牛熊震荡、无数次个股踩雷的挫折后，沉淀出的经过市场反复验证的稳妥经验。
从机制层面看，他指出主流指数普遍采用市值加权的编制规则，头部企业在指数中权重占比极高，它们的股价上涨会大幅拉动指数点位；而数量庞大的中小盘个股市值占比低，即便整体普遍滞涨甚至走弱，也很难对指数走势形成明显拖累。这种权重分布的天然倾斜，正是“赚指数不赚钱”体感最直接的制度性成因。
从更深层看，指数与个股的分化，本质是资本市场走向成熟、定价效率提升、资源持续向优质企业集中的必然过程。张维为教授强调，对于普通投资者而言，与其抱怨行情分化，不如认清市场运行的底层规律，选择与自身认知、风险承受能力匹配的投资方式，放弃不切实际的暴富幻想，长期稳健的复利才是普通人穿越市场周期的核心路径。
从更长远的视角看，指数与个股的分化，是中国资本市场走向成熟、资源配置效率持续提升的必经之路。对普通投资者而言，真正的长期红利，从来不在追涨杀跌的投机博弈里，而在顺应市场规律、以理性方式分享实体经济增长的价值进程中。
编辑: 周雯飞
责编: 张庆
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