暴涨7倍后，暴跌80%

本文作者 | 深鹏

数据 支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

在股市这片充满奇迹与荒诞的土壤上，从来不缺讲故事的人。

每一轮科技浪潮涌来，总能把一些原本躺在泥潭里的公司吹上云端。

它们不需要真正的核心技术，不需要长期的研发投入，甚至不需要逻辑闭环，它们只需要捕捉到市场最亢奋的风口，然后简单地贴上一张相关的标签。

回望过去几年的AI狂潮，鸿博股份注定是一个会被反复写进A股教科书的标本。

01

魔幻跨界

在拥抱AI之前，鸿博股份是一家名副其实的“困局企业”。

作为一家主营彩票印刷、安全票证的传统制造企业，随着无纸化趋势和行业竞争的加剧，鸿博股份的传统业务早已摸到了天花板。

翻开它那几年的财报，扣除非经常性损益后的净利润常年在亏损线上挣扎。

这对于当时的实控人和管理层来说，如何给讲不出新故事的上市公司注入一剂“强心针”，成了迫在眉睫的现实需求。

结果，天赐良机来了。

2022年底，遥远的大洋彼岸，ChatGPT点燃了全球人工智能的烈火，全市场陷入了一种近乎疯狂的“算力饥渴症”中：

谁能拿到英伟达的芯片，谁就拿到了通往新时代的门票。

一个印彩票的公司，和代表人类科技巅峰的AI算力，中间隔着十万八千里。

但资本市场的魔力就在于，只要胆子大，没有缝合不上的概念。

2022年8月，鸿博股份悄然设立了一家名为“英博数科”的子公司。

随后，一纸公告震惊市场：英博数科将与中关村中恒文化、英伟达等各方合作，在北京市共同成立北京AI创新赋能中心，进军AI算力租赁业务。

一个印彩票的，居然能拿到英伟达中国区DGX解决方案的授权？

当时的质疑声不绝于耳。

但，这正是这场资本局最精妙的部分。

在当时高端芯片供需极度失衡、市场极度渴望信仰的节点，哪怕是一丝可能性，都会被投机资金无限放大。

鸿博股份精准地踩中了时代的痛点，它向市场兜售的不是印刷机，而是极其稀缺的AI算力。

02

翻云覆雨

概念的火种已经点燃，接下来，就需要发动一场需要内外高度默契配合的“信息战”。

在深交所的交易公开信息（龙虎榜）里，鸿博股份在炒作最炽热的半年里，累计登榜次数高达30余次。

这完全就是一场由顶级游资操盘、各路神仙里应外合资本狂欢游戏。

根据深交所公开的龙虎榜数据显示，2023年5月至6月间，鸿博股份单日成交额动辄突破20亿至30亿元。

在买卖席位上，赫然出现了市场最瞩目的几大游资风向标：

知名游资“方新侠”（其常用席位华泰证券台州中心大道等）频繁现身，数千万级别的资金在数个交易日内高频进出、击鼓传花。

“中关村大街”（中国银河证券北京中关村大街）等席位，在公司每一次发布“进展”时，便以数千万元的买单封死涨停，扮演着“情绪放大器”的角色。

与此同时，被称为A股“散户大本营”的东方财富拉萨天团席位长期霸榜。

游资利用极少量的资金撬动极大的杠杆，在盘中频繁对倒，制造出“算力供不应求、资金疯狂抢筹”的虚假繁荣，吸引了数以万计的跟风盘。

游资敢于疯狂拉抬，还有来源于公司源源不断送上的“利好消息”。

这种配合也开创了一个新玩法，即放弃管束严格的法定信披渠道，转向监管相对较弱的网络平台，如子公司官方微信公众号、互动易等等。

既然监管力度较弱，那鸿博股份就将“情绪营销”发挥到了极致。

正式公告不够，小作文来凑；互动易平台不够，子公司微信公众号来补。

英博数科的官方公众号频繁发布极具煽动性的动态：

“成功拿到大单”、“即将建成国内最大规模算力集群”、“与百川智能等独角兽达成深度合作”。

甚至公司某位高调的女性副总经理（也是后来被证实牵线英伟达的关键人物），频繁在朋友圈和公开场合释放模糊的利好预期，将自己包装成AI圈内炙手可热的操盘手。

这些套路，最终以被监管机构的行政处罚大白于天下。

根据中国证监会福建监管局出具的《行政监管措施决定书》明确查实，鸿博股份在临时公告和互动易回复中存在重大违规：

一是在临时公告中对子公司英博数科与紫光晓通等关键第三方签署的《购销合同》相关风险提示严重不充分；

二是在微信公众号等非正式渠道上，夸大、模糊、选择性披露所谓的“算力长协大单”，误导投资者。

证监会专门指出，这种行为属于典型的紧盯“蹭热点”、“炒概念”的苗头性违法，属于通过非正式渠道发布夸大信息误导投资者的违法违规行为。

拉长K线图来看：

2022年底，鸿博股份的股价还在6元/股附近无人问津。到了2023年8月，短短大半年时间，其股价最高飙升至45.29元/股，暴涨近700%。

一时间，它成了A股当之无愧的“算力总龙头”。

在泡沫最盛的时候，没有人关心这家公司的账上到底有没有躺着能够产生利润的服务器，大家只关心明天还有几个涨停板。

03

重力戳破

谎言最大的天敌，不是监管的问询，而是时间的重力与财报的粉碎机。

故事讲得再漂亮，算力中心只要开机，就得产生电费、折旧和真正的营业收入。

到了2023年年报披露的前夕，鸿博股份的这场资本大戏终于演到了不得不交账的时刻。

2024年1月，鸿博股份发布了一份皆大欢喜的业绩预告：

预计2023年归属于上市公司股东的净利润为3000万至5600万元，同比扭亏为盈。

这一纸公告，无疑给当时高位震荡的股价又打了一剂续命针。

然而，仅仅三个月后，戏剧性的一幕发生了。

2024年4月中旬，公司发布了震惊整个A股的业绩预告大变脸修正公告，原本预告的“扭亏为盈”瞬间变成了实际亏损5000万至5800万元。

当监管层和审计机构硬生生扒开了公司的账目时，才发现所谓的算力租赁业务，涉及的部分大额合同在会计准则上根本不具备确认收入的条件，设备没按期交付、验收存在瑕疵、相关的营业收入根本不能算进当期财报。

这不仅仅是一次财务差错，这是对全市场投资者的公然戏弄。

更糟糕的是，当证监局的警示函、交易所的公开谴责如雨后春笋般砸向公司管理层。

公司突然发布公告，宣布解聘了那位曾经高调“牵线英伟达”、手握大量股权激励的副总经理周某某。英博数科内部甚至上演了“部分工作人员被解职、争夺办公场地、扣留公章”的狗血剧情。

核心团队的分崩离析、利益分赃不均的公开化，终于扯下了这家公司最后的遮羞布，资金开启了疯狂的踩踏式撤退。

04

终局

故事的幻灭并没有在2024年戛然而止，在随后的2025、2026年蔓延成了更长期的资产重组与结构性反噬。

鸿博并没有欺骗市场，它的确有英伟达芯片，但问题在于，AI算力租赁看似风光，本质上却是一门极度重资产、重折旧的生意。

一套算力集群投下去，高端GPU在机房里每躺一天，都在以极快的速度贬值。行业内通行的硬件折旧周期普遍只有三年，这意味着每年有接近三分之一的巨额硬件成本，会像一把悬在头顶的利刃，无情地切碎利润表。

鸿博股份的真实底牌在2026年被彻底翻开。

虽然其2025年的营收在数据上勉强冲到了10亿元左右，但归母净利润依然亏损高达1.46亿元，这已经是它连续第四个会计年度陷入亏损。

更致命的是，公司的经营现金流净流出超过1.3亿元——账面上看似在做AI业务，手里却根本见不到真金白银。

今年上半年，随着国内AI独角兽MiniMax爆火，鸿博还一度重新被炒起来，因为去年它和MiniMax签订近3亿的算力租赁合同。

然而，到了年中，该合同到期终止，公司在互动平台上不得不承认“目前未与该客户开展合作”。

鸿博股份的“七倍狂欢与漫长坠落”，是A股题材炒作史上的一个缩影。

在这个泡沫闭环里，没有谁是无辜的，但最终买单的，永远是那些相信了“麻雀能变凤凰”，被各方势力来回愚弄、无情收割的普通投资者。（全文完）

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