发展离岸金融，上海怎样下好这盘棋

近日，《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布，提出“在上海率先构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系”，推动金融高水平制度型开放。

离岸金融并非单纯的政策优惠空间，而是我国推进人民币国际化、提升全球金融资源配置能力、增强国际金融话语权的制度型基础设施，也是我国建设金融强国、参与全球金融治理的重要战略支撑。2025—2030年将是关键窗口，谁能在账户体系、税收安排、法律适用、数字监管等领域率先完成系统集成，谁就能在新一轮亚太离岸金融版图重构中占据制高点。

上海具备实体经济、数字技术、制度弹性三大优势，完全有条件走出一条“以我为主、内外分离、有限渗透、风险可控”的离岸金融新路，为全球提供继伦敦、纽约、新加坡、香港等之外的新范式。

构建全球资金调配与风险管理中枢

中国企业“走出去”面临的首要瓶颈是资金“出得去、回不来、管不住”。离岸金融的核心不在于吸纳热钱，而在于为中资跨国企业提供一个与国际接轨、资金自由流动的“境内关外”金融环境，使其能够以上海为支点，统筹全球财资。企业在全球经营中会产生大量的闲置资金和临时性资金缺口。通过在浦东设立全功能型跨境资金池，允许企业在境内外成员之间自由调拨资金，实现“全球资金、一点管理”。这不仅能降低企业整体财务成本，还能确保资金流向的可视化与可控性。

一是依托自由贸易账户（FT账户）体系，进一步打通本外币一体化通道。支持跨国企业集团在浦东设立主账户、开展全球资金集中运营，推动银行为离岸贸易、离岸航运、离岸租赁和全球财资管理等业务提供高效金融服务。二是完善跨境支付清算和财资管理功能。发挥人民币跨境支付系统（CIPS）在浦东的节点优势，提升金融机构跨时区、多币种资金清算能力；赋予符合条件的集团财务公司或财资中心更大资金管理自主权，允许其在离岸账户体系内开展集团内部的外汇即期与远期交易、内部信贷资产转让等业务，增强全球资金统筹配置能力。三是丰富离岸金融产品和风险管理工具。依托上海期货交易所等金融要素市场，开发面向离岸投资者的期货、期权及掉期产品；稳步发展离岸债券、航运保险、外汇及利率衍生品等业务，完善企业汇率、利率和大宗商品价格风险管理机制。四是增强离岸投融资服务功能。支持“玉兰债”等创新产品发展，拓宽中资企业境外融资渠道；构建多层次离岸金融产品矩阵，在基础层巩固离岸债券、航运保险等业务，创新层开发离岸数字资产衍生品、绿色金融ABS等产品；积极发展离岸银团贷款、并购融资等业务，为企业海外投资、跨境并购和国际化经营提供全周期金融支持。

完善跨境结算体系，助推人民币国际化

跨境结算体系是离岸金融发展的重要基础设施，也是人民币国际化的重要支撑。作为我国金融开放的重要门户和人民币国际化的重要枢纽，上海要加快推动离岸金融发展，发挥国际金融中心优势，持续提升人民币跨境使用的广度和深度。

一是提升跨境人民币结算便利化水平。依托自由贸易账户体系和跨境投融资便利化试点，支持金融机构在提供高效离岸金融服务过程中，持续优化跨境人民币收付流程，完善跨境监管协同和资金清算机制，增强境内外市场主体使用人民币计价、结算和融资的意愿，夯实人民币国际化的市场基础。二是打造数字人民币跨境支付创新高地。深化多边央行数字货币桥（mBridge）建设，推动其与CIPS等金融基础设施协同联动，提升跨境支付效率。依托上海数字人民币国际运营中心，拓展贸易结算、跨境支付等应用场景，建设具有国际影响力的数字人民币跨境支付枢纽。三是强化跨境金融基础设施互联互通。充分发挥CIPS枢纽作用，推动其与境外支付清算网络和金融市场基础设施深度对接，提升人民币跨境支付的便利性和覆盖面。同时，加快建设人民币离岸资产配置中心，丰富离岸人民币金融产品供给，增强境外机构持有和使用人民币的内生动力。四是培育数字资产与跨境金融新生态。依托数字人民币结算优势，探索资产通证化和现实世界资产（RWA）数字化应用，推动实体资产链上流转与交易。深化与“一带一路”共建各国、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）成员国及全球主要金融中心的本币结算合作，构建贸易、投资与金融交易协同发展的人民币国际循环体系。

实施差异化税收优惠，提升国际竞争力

税收制度是离岸金融中心吸引全球资本、金融机构和高端人才的重要制度工具。纵观伦敦、纽约、新加坡、香港等国际离岸金融中心，其核心竞争优势不仅在于市场规模和金融生态，更在于与国际规则接轨、具有较强吸引力的税收制度安排。上海离岸金融发展全面对标国际高标准经贸规则，既要遵循国际税收规则，也要通过制度创新增强全球资源配置能力。

一是构建具有国际竞争力的离岸金融税收体系。围绕离岸贸易、跨境投融资、全球财资管理等业务，实施梯度化、差异化税收优惠安排，接轨国际主要离岸中心水平，降低市场主体综合成本，增强对国际资本、金融机构和高端人才的吸引力。二是探索与国际规则相衔接的税收创新机制。主动对接经济合作与发展组织（OECD）全球最低税率框架，在符合国际规则前提下，对离岸债券利息、跨境基金收益等业务探索税收减免或递延纳税安排，并借鉴其他相关试点和国际经验，为离岸金融创新预留制度空间。三是优化跨境资金流动税收环境。借鉴香港、新加坡等国际金融中心成熟经验，对境外来源的离岸金融收入、股息及利润分配实施更加便利的税收安排，提升跨境资金配置效率，增强离岸金融市场国际竞争力，推动上海建设具有全球资源配置能力的国际离岸金融中心。

（作者为上海对外经贸大学金融管理学院院长、教授）