上海
跌了跌了，比预期的多跌了三五斗！
科技股要跌对于周四开盘来说是明牌，只是早报我们也发现官媒对于“科技抱团”有说法了。而大空头、Meta卖算力被放大，只是近期高位分歧的体现。
收盘科创50跌超7%，科创半导体ETF跌超11%，创业板跌5.7%，动量崩了！
昨日我们撰文分析指出，这两周是“史上波动最大的周期”，不得不带上博弈思维。这里指的并非是大指数波动，而是主题ETF在短线热钱、量化的推动下激烈博弈、轮动。
说难听点，“A股成了一个大资金盘”，大家不得不尝试“预判他人的预判”。
在黯淡的经济大盘格局下，AI、半导体如同彗星一般闪亮。然而我们强调“热钱是没有产业情怀的，只是跟着动量追涨杀跌，只是看有没有机会甩给下家”。对于量化和杠杆资金的纵容，导致“高波动成常态”。所以现在我们对于主题的观感，决不能只看研报中的产业欣欣向荣。
抱团高了，谁都会怕！
我们过去两周，对于机构提出的“再平衡”也多次进行了评估，找出科技之外一些可以平衡高位风险的主题，特别是面向中报。
但……科技始终是咱们心中的“中军”，如此大跌后是否地位动摇？与其胡思乱想，不如关注下面三件事！
01、有决定性的利空逻辑吗？
我们最关心的一是传统行业是否迎来拐点，这会儿在战略级别上导致风格切换；其次就是全球AI崩了没？
拿周四所谓Meta卖算力这个“利空”来说，还是太弱了。倒是盘中韩股跳水这个共振，是把量化超短的动量因子给引到沟里去了。
如上图，兴业证券找出4点理由反驳，而且也是旧闻了。但也验证如今高位，对于利空是很敏感的。我们拿CPO举过例子，中报市场必然会拿放大镜看易中天的财报，本身行业壁垒就不够必须有超强数据支撑预期。
至于“大空头”数月前做空英伟达已经亏到清盘，他能耐没那么大。
所以，说AI结束了还是太早。
但或也提醒大家，也许真要崩的时候，很多人来不及走或要付出相当的代价才能走。一旦CSP支出放缓（因收入跟不上），调整风暴可能比较吓人，因为“拐点”效应。
北美链科技更关注海外共振，而国产科技是情绪接力波动更大，热钱扎堆总有走的时候。
因此，现在虽然不至于有问题，但还是要居安思危。
02、有分流资金的对手吗？
昨天我们撰文分析过科技可能的“对手盘”，现在也就是非银金融、创新药、化工、机器人、有色、煤炭等几个候选，它们周四也大多强势一些。只是从强度来看，还只是资金回流，也就是虹吸的资金回吐，体量不够景气逻辑也不强。
其实承接资金能力最强的应该是有色的，但通胀周期被空间压制。而真正的对手地产消费，现在太弱要看下个月数据了。
机器人大致也属于被虹吸的资金回流，最可能持续的还是特斯拉链，只是马斯克说了量产初期将十分缓慢，优必选那些玩具小打小闹不成气候。所以机器人和创新药一样，算是承接资金的，想大级别行情很难，看中报验证。
我们也期待更多的机会，百花齐放。
03、“机会”会有吗？
对于科技，该避而远之吗？不要低估市场的贪婪。
我们这几天反复提一个词“机会主义”，也就是大多数热钱没有情怀，只看交易机会。
如果隔夜美股科技股走出恐慌担忧，开盘韩股共振，那么周四已经跌怕的散户不敢上时，热钱拉涨就打出预期差了！
现在地产消费、有色能源等大体量“对手”没有强势逻辑，科技也没有绝对的弱势逻辑，因此大热钱宁愿等着杀回来也不愿去所以去低位
当然，该涨能涨是继续强势的信号，该涨不涨是弱势信号！
讲实话，在疯狂投机的当下迎来一个大跌未必是坏事。这两天还有200亿追涨半导体设备系ETF，人来疯行情是双刃剑。而我们关注的还是中期的市场风格，根本逻辑未松动、对手盘未出现的情况下，关注“机会”带来的反击预期差，短线如此了！
而中报是否能改出大级别新赛道线索，也是令人关注，关注我们持续更新！
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