四川
每经记者：林姿辰 每经编辑：廖丹
7月2日开盘，AI制药公司英矽智能（HK03696，股价38港元，市值218亿港元）大涨超10%，截至收盘却下跌4.09%。
消息面上，公司在盘前宣布与武田制药（Takeda）达成超6亿美元全球战略合作协议，双方将依托英矽智能自主研发的一体化端到端Pharma.AI平台，在武田制药选定的疾病治疗领域共同推进候选药物研发。
自从2025年12月30日成为港股“AI制药第一股”，英矽智能的BD（商务拓展）就没停过。据《每日经济新闻》记者梳理，今年公司已签约超70亿美元合作，合作对象既包括施维雅、礼来等跨国药企，也包括齐鲁制药、康哲药业等国内头部公司。
不过，下行的股价反映了市场的担心。英矽智能CEO（首席执行官）也在近期接受采访时提醒，盲目押注AI并非稳赚不赔。
年内AI制药合作签约额已超70亿美元
根据公告，英矽智能与武田制药达成的战略合作，是依托英矽智能自主研发的端到端Pharma.AI平台，在武田制药选定的疾病治疗领域共同推进候选药物研发，旨在针对具备高潜力的治疗靶点，发现具有临床差异化优势的候选药物。
在该合作中，英矽智能将主导AI（人工智能）驱动的药物发现工作，负责筛选出符合预设科学标准及早期开发标准的候选分子；武田制药将发挥其强大的全球开发能力，推进相关候选药物的临床验证。
根据相关协议条款，英矽智能将获得约6000万美元的项目启动费和近期里程碑付款；此外，还有资格获得基于临床前、临床、商业化及销售进度的里程碑付款，交易总金额最高可达约6亿美元；以及产品商业化后基于未来销售额的分级特许权使用费。
武田制药将获得此次合作筛选出的新型疗法在全球范围内的独家开发、生产和商业化权利。
值得注意的是，对于这次合作，武田制药首席科学官兼研发负责人Chris Arendt表示，这也标志着武田向“AI原生”药物发现模式转型的又一里程碑。“我们正通过整合自动化、机器人技术和生成式AI，更高效地推进高质量候选药物的研发管线。”
这反映了全球制药领域的AI转型趋势，也为头部AI制药公司带来发展新机遇。自从2025年12月30日成为港股“AI制药第一股”以来，英矽智能的BD接连不断，截至目前签约金额已经超过70亿美元。与传统生物制药行业的单点大额BD不同，公司BD保持“小步快跑”的节奏，覆盖了施维雅、礼来、齐鲁制药、康哲药业等国内外头部药企。
其中，跨国药企是主要买单方。根据年报，美国市场是英矽智能的第一收入来源，占比达到56.14%；中国市场收入1859.5万美元，占比仅为三分之一左右。
股价腰斩，CEO称AI行业正迎来一场残酷的回调
尽管BD交易不断，但英矽智能的股价走势并不强劲。今年5月、6月，公司股价的月跌幅分别为34.05%、4.71%；截至7月2日，公司股票收盘价为38港元，较历史最高价80.90港元已经跌去一半多。
为了给市场提供信心，公司高管也做出了努力。6月30日盘前，公司发布公告，称近期收到公司董事会主席、执行董事、首席执行官、首席商务官兼单一最大股东Aleksandrs Zavoronkovs（Alex）以及公司执行董事、首席执行官兼首席科学官任峰的承诺，二人自愿延长其截至公告日期于公司的全部股权的禁售期，承诺将该等股权的原禁售期延长额外6个月直至2027年6月29日。
不过，公司当天股价仍下跌4.25%。从行业发展来看，二级市场并非不再相信AI制药，而是之前的期望太高。近年来，越来越多由AI主导的新药进入临床阶段，试验失败案例接连出现，AI“降本增效、降低风险”的光环逐渐褪色。与此同时，大量公司盲目追逐大模型热潮，却始终没有跑通可持续的商业模式。
作为行业佼佼者，英矽智能目前有13款候选药物获批IND（新药临床试验），其中4款由公司自主推进临床开发，6款通过与合作伙伴联合开发或授权的方式持续推进，进展最快的Rentosertib正在进行Ⅲ期临床试验，仍需要时间的检验。
对于AI制药的风险，Alex也在最近的媒体采访中进行提醒。他认为，英矽智能自研的AI平台Pharma.AI是公司最大的吸金利器，但从更宏观的视角来看，盲目押注AI并非稳赚不赔。因为投资者开始审视那些营收微薄、缺乏产出且几乎没有有形资产的公司的虚高估值，AI行业正迎来一场残酷的回调。
“这显然是存在巨大的泡沫。一旦破裂，其惨烈程度可能超过2008年（美国楼市崩盘引发的全球金融危机）。”Alex说。
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