中海基金5年缩水62%！入股22年，国联民生拟清仓，成都国资1.53亿接盘

本文来源：时代周报 作者：谢怡雯

国联民生“出清”中海基金股权迎来新进展。

6月30日晚间，国联民生公告称，公司与法国洛希尔银行采用公开挂牌、联合转让的方式转让公司所持有的中海基金股权，公开挂牌期间征集到成都交子新兴金融投资集团股份有限公司 （下称“交子新兴集团”）一个受让方。6月30日，与法国洛希尔银行、受让方交子新兴集团签订了《产权交易合同》。

交子新兴集团将受让由国联民生、法国洛希尔银行合计持有的中海基金58.409%股权，交易价款总计为2.67亿元，并已支付保证金共计5340万元。其中，国联民生持有的中海基金33.409%股权交易对价为15300万元（经国资备案的评估结果为15252.17 万元）。

经测算，此次交易完成后，预计将增加国联民生税前利润约8007万元。

不过，此次交易尚存在不确定性。公告显示，交子新兴集团还需取得由证监会核准的公募股东资质。

7月2日，国联民生在接受时代周报记者采访时表示，转让中海基金33.409%股权主要为优化公司资源配置，符合公司经营发展的整体需要，不存在损害公司及股东利益的情况。

有市场分析认为，国联民生此次出售中海基金股权或与合并之后“一参一控”的监管要求相关。即同一主体或者受同一主体控制的不同主体参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控制基金管理公司的数量不得超过1家。

目前由国联民生控股的公募基金有2家。国联证券与民生证券合并之前，民生证券全资控股民生基金，但该公募基金尚未发行产品；国联证券控股国联基金，持股比例75.5%。

对于合并之后是否符合“一参一控”的监管要求，国联民生回复称，公司已在此前相关公告中进行披露。

根据其2024年12月10日披露的《关于国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函之回复报告（修订稿）》，针对该次交易完成后国联证券将通过民生证券控股民生基金的情况，国联证券已出具《关于规范利益冲突的承诺函》，承诺依法解决下属基金公司的利益冲突、同业竞争问题。因此，本次交易完成并经过整合过渡期后，国联证券控股的基金公司数量预计将符合《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》的规定。

入股22年，投资增值212%

本次转让前，中海基金三大股东分别为中海信托、国联民生、法国洛希尔银行，持股比例分别为41.591%、33.409%、25.00%。在此次股权转让中，中海信托已放弃行使优先购买权。

公告显示，截至2025年9月30日，中海基金经国资备案的整体评估价值为4.57亿元，其中国联民生所持有的33.409%长期股权投资的账面价值为7920.79万元，评估价值约为15276.75元，评估增值率为92.87%。据国联民生测算，若按评估价值15276.75万元转让，交易完成后，预计产生约7355.96万元的税前利润。

截至2025年末，该笔长期股权投资的账面价值为7293.00万元。根据此次公开挂牌转让价格15300万元测算，交易完成后，预计增加国联民生税前利润8007.00万元，相当于其2025年利润总额（24.70亿元）的3.24%。

时代周报记者注意到，国联民生取得中海基金股权要追溯至22年前。

2004年3月，彼时的国联证券出资4900万元，与其他投资方共同成立中海基金。根据此次公开挂牌转让价格15300万元测算，入股中海基金22年，国联民生的初始投资金额增长约212.24%。

值得注意的是，国联民生对于中海基金的股权近年来经历了多次变动。

招股书显示，2017年11月，国联证券曾欲将所持中海基金全部股权公开挂牌转让，并于当年获得无锡市国资委批复。然而2018年11月，该笔挂牌转让终止。

两年后，国联证券转而寻求中海基金控股权。

2020年9月，国联证券公告称，公司与法国洛希尔银行签订股权转让协议，收购其持有的25%中海基金股权。若收购顺利，国联证券将取代中海信托成为中海基金第一大股东，并实现控股。当时国联证券表示，控股中海基金后，公司可以快速获取公募牌照，与资管ABS业务形成合力，形成重要的业务增长点。

不过，这次收购未能顺利完成。

2021年6月，国联证券公告称，因在约定期间未能满足股权转让协议的先决条件，即中海信托未放弃其享有的优先购买权。根据股权转让协议约定，法国洛希尔银行提出终止股权转让协议。

在尝试控股中海基金未果后，2023年，国联证券通过收购原中融基金（现国联基金）获得了公募牌照。2023年4月，国联证券公告称，公司已与中融国际信托有限公司、上海融晟投资有限公司签署协议，收购其所持有的中融基金75.5%股权，并成为实际控制人。

获国联证券控股后，国联基金迎来快速发展。

天天基金网显示，截至2023年6月末，国联基金管理规模为1045.97亿元，当年末在公募基金中排名52位。三年后，截至目前，其管理规模增加至1549.13亿元，在公募基金中排名48位，旗下共有33名基金经理和193只基金产品。

2025年，国联基金实现营收4.72亿元，同比增长9.38%；净利润0.60亿元，同比增长69.86%。

管理规模5年缩水60%，中海基金新股东能否助力业绩发展？

公开资料显示，交子新兴集团是成都市市属国有企业，为成都交子金控集团的全资子公司。成都交子金控集团属于地方国有金控集团，由成都市国资委、四川省财政厅分别持股92%、8%。

目前，成都交子金控集团控股多家金融机构，包括成都银行、锦泰保险、成都交子期货、成都交易集团，与此同时，还参股了成都农商银行、国金证券。从上述参控股机构中可以发现，成都交子金控集团虽然参控了多家地方银行、保险、证券、期货公司，但其中缺乏公募基金。

此次受让中海基金股权，是否出于地方金控集团补齐公募基金金融牌照的诉求？

时代周报记者从成都交子金控集团了解到，本次进军公募基金行业，是成都交子金控集团深入贯彻落实市委市政府关于完善金融牌照布局、加快共建西部金融中心战略部署的重要举措。将进一步丰富成都交子金控集团金融业态、增强金融服务实体经济能力。待本次交易完成并取得中国证监会股东资格批复后，交子新兴集团将成为中海基金第一大股东。届时，成都市国资将实现公募基金牌照零的突破，四川省也将形成省属、市属双公募基金平台布局，省内国资公募版图进一步完善。

与此同时，本次股权变更尚需取得中国证监会对交子新兴集团公募基金股东资格的核准。成都交子金控集团表示，将积极配合监管要求，推进后续审批工作，力争早日完成股权交割。

对于即将迎来新股东的中海基金而言，能否扭转经营业绩，也备受市场关注。

天天基金网显示，目前，中海基金管理规模为82.51亿元，在公募基金中排名129名，旗下共有57只基金，11名基金经理，但单只基金规模均低于10亿元。

综合来看，中海基金的规模曾在2021年末达到218.98亿元，但近5年其管理规模已缩水62.32%，其中权益和货币基金均降幅明显。截至今年一季度末，中海基金权益基金合计规模为42.73亿元，货基规模为5.85亿元，分别相比2021年末下降98.95亿元、59.95亿元；债基规模25.47亿元，相比2021年末上升16.62亿元。

伴随规模缩水，中海基金的盈利能力也呈现下滑态势，过去6年间有3年出现亏损。

数据显示，2020年、2022年、2023年，中海基金分别实现营收1.51亿元，1.83亿元，1.37亿元；同期，净利润分别亏损364.93万元、2000.21万元、6998.33万元。2025年，中海基金实现营收1.11亿元，同比下降10.83%；净利润443.90万元，同比增加21.57%。

年报显示，2025年国联民生从中海基金获得的证券经纪服务收入为79.65万元，占其当年经纪业务手续费收入比例仅有0.04%。

由于国联民生对中海基金的长期股权投资采用权益法核算，因此中海基金的净亏损也会按持股比例确认至国联民生的投资收益中。中海基金净利润亏损的2022年、2023年，国联民生对应的投资收益分别为-611万元、-2102万元。