北京
北交所开市即将迎来五周年之际，公募基金指数产品布局正持续向这一服务创新型中小企业的主阵地延伸。日前，国海富兰克林基金推出旗下首只北交所基金——国富北证50成份指数发起式基金，拟由该公司量化与指数投资总监、金融工程部总经理张志强担纲管理。
北证50是北交所首只宽基指数，选取在北交所内市值规模大、流动性好的50只最具代表性证券，汇聚了一批在电子、机械、化工、医药、电力设备等产业链中深耕细分赛道的“专精特新”型企业。据Wind数据，截至2026年6月30日，北证50成分股中高新技术企业占比超90%，国家级“专精特新”企业权重及数量占比均超七成。
政策红利叠加估值洼地，指数性价比凸显
自2021年11月开市以来，北交所的制度建设不断优化。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，围绕优化上市安排、扩大做市商队伍、引导公募基金等中长期资金入市、完善转板机制等方向提出19条改革举措，被市场称为“深改19条”。张志强表示，“深改19条”在制度层面显著激活了北交所的市场活力，此后2024年的“924行情”则进一步带动了资金热度。
从指数构成看，北证50前五大权重行业分别为电力设备、计算机、机械设备、电子与基础化工，与国家“十五五”规划中关于战略性新兴产业、新质生产力的发展方向高度契合。截至2026年6月末，成分股最大市值近300亿元，平均市值约63亿元，小盘成长属性鲜明。在张志强看来，不少产业链中存在一些“小而美”的细分赛道，龙头企业凭借技术壁垒和长期积累，在产业结构升级与进口替代趋势下具备广阔的成长空间。
估值层面，截至2026年6月末，北证50静态市盈率回落至约50倍，处于近两年历史分位的较低区间，基本回到2024年三季度行情启动前的水平。
基于公开数据测算，北证50未来两年至三年的复合净利润增长率预计达40%以上，与科创50、创业板50等主流成长指数基本相当。张志强认为，北证50目前存在一定流动性折价，但也意味着估值修复的弹性空间较大。
从风险收益特征看，北证50自基日以来的年化波动率显著高于沪深300等大盘宽基，在市场上行阶段往往表现出更强的弹性，这与北交所30%的涨跌幅交易机制有一定关联——该机制客观上放大了指数的弹性，使其在市场情绪回暖阶段具备更强的进攻属性。
此外，北证50与其他主流宽基指数、小盘成长指数的相关性较低，这使其在投资组合中具备独特的分散化配置价值。从历史数据看，北证50与沪深300的相关系数明显低于创业板指与沪深300的相关性，意味着将其纳入组合将有望调整整体风险收益特征。
流动性持续改善，增量资金有望入场
流动性曾是制约北交所定价效率的主要瓶颈，但这一格局正在发生积极变化。
自“深改19条”落地以来，北证50指数成份股的日均成交额从早期的数亿元量级跃升至200亿元至300亿元区间，年度日均成交规模快速增长。而进入2026年，政策空间进一步打开，多家公募基金旗下北证50指数基金的单只产品总份额上限从5亿份上调至15亿份，若存量产品逐步扩容，合计有望为北交所带来约200亿元的增量资金空间。此外，北证50ETF也正在筹备推出，若后续落地，将进一步拓宽被动资金的入市渠道，为板块提供更多增量流动性。张志强认为，未来北交所的投资者结构有望逐步向公募等机构资金倾斜，市场的深度和定价效率将进一步提升。
对于此次推出的国富北证50成份指数发起式基金，张志强介绍，该基金适合三类配置需求：一是看好专精特新与战略性新兴产业赛道、希望分享创新型中小企业成长红利；二是寻求多元资产配置、借助北交所特色资产分散组合风险；三是风险承受能力较强、追求高弹性收益。
张志强表示，该基金将采取稳健的分批建仓策略，力求紧密跟踪指数表现，为场外投资者提供高效参与北交所核心资产的工具化产品。
值得一提的是，该基金为发起式基金，基金管理人以自有资金参与认购，与持有人利益绑定，这在某种程度上也反映出管理人对此方向的中长期信心。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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