H2锂价供需账重算：宁德10万吨复产，中矿6.5万吨停产

来源：高工锂电

摘要

宁德复产压顶，中矿停产托底

7月1日，碳酸锂期货继续反弹。

继6月30日主力合约大涨8.36%、收报163360元/吨后，7月1日，该合约再上涨4.62%，收报164560元/吨。

期货价格连续两日反弹，背后并不是单一利多，而是复产利空提前交易后的情绪修复，以及短期供应扰动、7月排产上修共同作用。

现货端则没有同步强势。6月30日，电池级碳酸锂平均价下跌750元/吨至151750元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌750元/吨至147750元/吨。

期货反弹、现货偏弱，正对应当前锂市场的核心矛盾：远期供应增量重新进入定价，近端现货又受到锂盐检修、矿端到港和排产改善支撑。

最新的供给扰动来自两条方向相反的消息。

据报道，宁德时代旗下枧下窝锂矿已于6月29日晚间正式复产。该矿具备约10万吨碳酸锂年产能，停产前产能占国内碳酸锂总产量约8%-10%。

若从7月正式复产开始推算，枧下窝锂矿下半年将带来4.5万吨以上碳酸锂增量产能。

这是一条明确的供给增量信号。

但同一时间，锂盐端又出现收缩。

6月30日晚间，中矿资源公告称，受自产锂精矿运输周期与自有锂盐厂生产调度暂时性错配影响，自6月30日起，对江西中矿锂业“年产3万吨高纯锂盐”生产线临时停产检修。

自7月11日起，对“年产3.5万吨高纯锂盐”生产线临时停产检修并局部低负荷运行。本次检修预计7月底前完成。

7月伊始，锂市场同时出现两类供给信号：矿端复产，压制下半年供应预期；锂盐检修，扰动7月现货供应。

因此，6月30日以来的期货反弹，不是因为枧下窝复产构成利多。相反，复产本身仍是远期供应压力。

真正推动盘面反弹的，是市场此前已经提前交易复产利空，消息落地后空头兑现；同时，短期锂盐检修、津巴布韦矿端回流偏慢，以及7月电池和材料排产继续上修，形成近月支撑。

供给端，枧下窝复产不是唯一变量。机构目前更关注四条供给线：国内锂云母复产、非洲锂矿到港、澳矿价格与发运、盐湖端出口及设备扰动。

海外矿端的最新变量，首先来自津巴布韦。

6月24日，津巴布韦财政部长Mthuli Ncube明确表示，尽管行业集体申请推迟，政府不会将原定于2027年1月生效的锂精矿出口禁令延期；无法自行建厂的企业，可与具备加工能力的公司签署来料加工协议。

该表态意味着，津巴布韦锂矿政策并非短期情绪扰动，而是在把锂资源出口形态从“精矿出口”推向“本地加工”。

这对下半年供给有两层影响：短期看，津巴布韦锂矿恢复发运后，国内锂盐厂仍要等待7月下旬至8月的到港节奏；中期看，2027年锂精矿出口禁令不延期，将倒逼矿企在当地建设硫酸锂、锂盐或配套加工能力，否则非洲锂矿出口弹性会被政策锁住。

也正因如此，机构没有把“津巴布韦恢复出口”简单理解为供给立刻宽松。

津巴布韦锂矿发运预计7月下旬到港，供应增量预期下，短期价格或震荡运行。

澳矿端则是另一条供给修复线。

6月底机构跟踪显示，澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格分别环比下跌60美元/吨至2180美元/吨、2165美元/吨；进口锂辉石原矿不同品位CIF价格也出现回落。

价格下跌说明矿端最紧张阶段已有缓和，也意味着锂盐成本支撑正在松动。

国内锂矿库存也出现边际去化。

截至6月26日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存分别较6月19日减少0.95万吨、0.7万吨，降至9.75万吨、5.4万吨。

近月交易中，盐湖端也有阶段性约束。

青海盐湖设备改造及智利对华碳酸锂出口回落，对近月盐端供给形成一定约束。

南美盐湖是下半年全球锂盐潜在增量来源，但在6月底至7月初，智利出口回落反而对近月供应构成扰动。

锂盐端最新扰动则来自中矿资源。两条产线合计涉及6.5万吨高纯锂盐产能。虽然公司预计7月底前完成检修，并称全年锂盐产销量不会受到重大不利影响，但在7月现货维度，检修会导致短期锂盐产量下降。

因此，下半年碳酸锂供给，并不是一句“复产后供应宽松”能够概括。

需求端最新信号，是7月电池和材料排产仍在环比增长。

据产业链预排产数据，7月储能电池预排产约80GWh，环比增长约3%；国内电池样本企业7月锂电预排产接近190GWh，环比增长约6%。

海外电池样本企业预排产约20GWh出头，环比基本持平。

进入7月后，锂电需求并没有从二季度高位明显回落。尤其是储能电池，单月预排产已经接近80GWh量级，仍是碳酸锂需求端最强的边际变量。

材料端也在同步上修。

7月正极材料预排产约24万吨，环比增长约4%；负极材料预排产约20万吨，环比增长约6%；隔膜预排产约22亿平方米，环比增长约1%；电解液预排产约13万吨，环比增长约7%。

7月需求端的改善不是单一电池厂补库，而是电池、正极、负极、电解液等多个中游环节同步上行。

其中，与碳酸锂消耗关联最直接的是正极排产。正极材料7月预排产继续环比增长，说明下游对锂盐的刚性采购仍在延续。

这也解释了为什么枧下窝锂矿复产后，盘面没有单边下跌。

当供需双方的激烈缠斗，从方向性博弈细化为对“复产速度”与“检修时长”的寸土之争时，锂市场实际上已步入一个高度去方向化的阶段。

在成本支撑不断松动、而供给增量只待时间释放的背景下，任何由短期排产改善催生的反弹，都可能在为下一轮更深的定价重构积蓄势能。