河北
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来源：金基研
2026年以来，创新药板块在业绩兑现、BD出海数量、质量及政策环境上均呈现向好趋势。当前创新药成为药企收入的重要驱动，BD交易的里程碑收入开始贡献重要增量，明年起国产创新药有望大批量在美上市并产生实质性销售分成收入。
从业绩端来看，A股创新药公司一季度数据显示，多家公司收入端继续维持40%-50%的同比高速增长，利润也成功转正并实现快速增长，释放了较为明确的产业回暖信号。二季度或维持高速增长态势，BD交易有望成为可持续的收入来源。
2026年至今，国产创新药达成的大额BD交易大幅超出预期，且呈现出三大特征：一是合作对象从以往的“借船出海”（NewCo）转变为直接与跨国药企牵手，彰显了中国生物科技企业直接对接全球巨头的能力提升；二是产品阶段越来越靠前，临床早期产品同样获得跨国药企青睐，显示海外对中国源头创新的认可度提升；三是合作模式深化，跨国大药企越来越多地与国内龙头药企建立长期战略合作。中国研究用扎实的数据提升了出海的确定性，且BD授权出海的后期产品，大部分在被合作伙伴认真推进。
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